IPO SpaceX: как компания Илона Маска собирается привлечь рекордные $75 млрд и почему аналитики бьют тревогу

Масштаб размещения поражает воображение. Для сравнения: предыдущий рекорд принадлежал нефтяному гиганту Saudi Aramco, который в 2019 году привлек $29,4 млрд. Нынешняя цель SpaceX — $75 млрд — более чем вдвое превышает ту сумму. Оценка компании после IPO составит около $1,75 трлн, что выводит ее на третье место среди публичных компаний США после Apple и Nvidia. По этому показателю SpaceX обгоняет и материнскую компанию Facebook Meta Platforms, и холдинг Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway . Личное состояние Илона Маска, по оценкам, в результате размещения может достичь $735–840 млрд .

Беспрецедентная квота для розничных инвесторов

Одним из главных сюрпризов стало решение SpaceX выделить до 30% от всего объема размещения частным инвесторам — это примерно на $22,5 млрд . Обычно при IPO розничным игрокам достается не более 5–10%. Чтобы обеспечить доступ к такому объему, крупнейшие брокеры скорректировали условия:

• Fidelity Investments снизила порог входа до $2000 специально под IPO SpaceX .
• Robinhood Markets и Charles Schwab также участвуют в распределении .
• Британский eToro (только для резидентов страны) предлагает участие с минимальным депозитом от $750 и нулевой комиссией. Hargreaves Lansdown установил порог в £1000 .

Европа: кто может участвовать

Согласно европейскому проспекту эмиссии, утвержденному немецким регулятором BaFin, розничное предложение открыто для инвесторов из следующих стран: Германия, Великобритания, Франция, Дания, Нидерланды, Норвегия, Испания, Швеция и Швейцария . При этом участие для лиц, находящихся в Китае (материковый Китай и Гонконг), прямо запрещено .

Джейми Даймон лично продает IPO

Еще одна необычная деталь — личное участие главы JPMorgan Chase Джейми Даймона в рекламной кампании. Такого раньше не делал ни один CEO банка с Уолл-стрит. 4–5 июня Даймон провел интерактивную презентацию, которая транслировалась примерно в 90 офисов банка в 26 штатах США. Аудитория — более 2500 состоятельных частных клиентов. К дискуссии присоединились руководитель управления активами JPMorgan Мэри Каллахан Эрдоус, а также президент SpaceX Гвин Шотвелл и финансовый директор компании Брет Йонсен .

Такой подход, по мнению экспертов, подчеркивает, что размещение было спланировано как контролируемое распределение дефицитного актива, а не как традиционный процесс выявления рыночной цены .

Аналитики бьют тревогу: «значительно переоценена»

Несмотря на ажиотаж вокруг космических технологий и спутникового интернета Starlink, независимые исследовательские компании смотрят на цифры трезво.

Справедливая цена по Morningstar — $780 млрд

Уважаемая аналитическая компания Morningstar оценила справедливую стоимость SpaceX в $780 млрд — это примерно на 55% ниже целевой оценки IPO . Ведущий аналитик фирмы Николас Оуэнс написал: «Мы считаем, что компания значительно переоценена, и инвесторы получат возможность купить акции по более привлекательным уровням после IPO». По модели дисконтированных денежных потоков, основой рыночного «рва» (конкурентного преимущества) SpaceX являются проверенные направления — ракетные запуски и спутниковая связь Starlink. А вот недавно купленный бизнес искусственного интеллекта xAI, по мнению экспертов, несет «материальную угрозу разрушения стоимости» .

Мультипликаторы, которые нечем оправдать

При цене $135 за акцию соотношение цена/выручка (P/S) превышает 90x (выручка за последние 12 месяцев — около $19,3 млрд) — это больше, чем у лидера S&P 500 Palantir (65x продаж), и во много раз выше среднего показателя по индексу (около 3x) .

При этом фундаментальные показатели не подкрепляют радужную картину. Только за первый квартал 2026 года SpaceX зафиксировала чистый убыток в $4,28 млрд и накопленный дефицит в $41,3 млрд . Рост квартальной выручки составил 15% — недостаточно для поддержания столь высокой мультипликации, предупреждают аналитики .