UBS подтверждает прогноз по золоту: $5000 за унцию в первой половине 2027 года

UBS ожидает, что золото подорожает до $5000 за унцию в первой половине 2027 года . Прогноз был озвучен после того, как 7 августа 2026 года цена преодолела отметку $4250, выйдя из затяжного боковика $4000–$4100 . Согласно уточненному графику банка, золото может стоить $5000 уже к сентябрю 2026 года, $5500 — к декабрю, а затем несколько скорректироваться к $5000 в первой половине 2027 года из-за краткосрочной волатильности . В конце мая 2026 года UBS понизил прогноз на конец 2026 года с $5900 до $5500, сославшись на устойчивое давление со стороны доходностей и доллара, а также на более низкий ожидаемый спрос со стороны ETF .

Три ключевых драйвера

Аналитики UBS строят свой оптимистичный сценарий на трех взаимосвязанных факторах :

1. Снижение реальных процентных ставок. UBS ожидает, что Федеральная резервная система (ФРС) сохранит ставки до конца 2026 года, а затем возобновит смягчение в 2027 году с сокращением в декабре 2026 и марте 2027 года . Это приведет к снижению реальных доходностей и уменьшит альтернативную стоимость владения золотом, которое не приносит процентов. «Это должно создать более благоприятную среду для золота, поскольку ожидания более низких ставок снизят реальные доходности, окажут давление на доллар и помогут восстановить инвестиционный спрос», — отмечают в UBS .

2. Ослабление доллара США. Бюджетный и внешнеторговый дефициты США, по мнению UBS, будут давить на доллар, стимулируя диверсификацию портфелей в сторону от долларовых активов . Исторически слабый доллар поддерживает высокие цены на золото, делая металл дешевле для покупателей из других стран .

3. Устойчивый спрос со стороны центральных банков. Покупки суверенными фондами служат надежной опорой для цен. Во втором квартале 2026 года центробанки приобрели 289 метрических тонн, а по итогам года UBS ожидает закупки в объеме 750–1000 тонн . Народный банк Китая покупает золото 21-й месяц подряд, обеспечивая стабильный спрос .

Технический пробой и краткосрочный катализатор

В начале августа 2026 года золото пробило уровень $4250 за унцию, выйдя из диапазона $4000–$4100, где оно торговалось несколько недель . UBS связывает этот рывок с покупками со стороны китайских институционалов и притоком средств в золотые ETF, а также с совместными усилиями США и Японии по стабилизации иены, которые дополнительно ослабили доллар . В июле глобальные инвесторы вернулись в золотые ETF, обеспечив чистый приток в $3,0 млрд, преимущественно за счет европейских и азиатских фондов .

Мнение Шнидера и Гордона о ФРС и реальных доходностях

В заметках от мая 2026 года стратеги Доминик Шнидер и Уэйн Гордон отметили, что «обратная зависимость между реальными доходностями США и золотом восстановилась»: корреляция между чувствительными к ставкам 2-летними трежерис и золотом стала отрицательной . Они утверждали, что опасения по поводу ужесточения ФРС должны уступить место ожиданиям дальнейших сокращений, а стабильные или снижающиеся ставки создают более благоприятную среду для золота . По состоянию на конец мая 2026 года корреляция находилась вблизи -0,6, то есть золото и доходности двигались в противоположных направлениях .

Риски и предупреждение

UBS прямо предупреждает, что путь к $5000 не будет гладким. Среди краткосрочных рисков :

• Более сильные, чем ожидалось, макроэкономические данные США.
• Рост цен на нефть из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
• Более «ястребиная» позиция ФРС, которая отложит или отменит ожидаемый цикл смягчения.

Эти факторы могут спровоцировать откат к диапазону $3850–$4000 . В июне 2026 года стратеги Шнидер, Джованни Стауново и Гордон понизили прогнозы по золоту на $300–$900 за унцию — самое значительное единовременное снижение в последнем цикле прогнозов UBS — сославшись на «двойной удар» от сильных данных США и переноса сроков смягчения ФРС .

Стратегия: покупка на просадках

UBS рекомендует инвесторам рассматривать просадки к $4000 и ниже как возможность для покупки . Аналитики характеризуют зону $3850–$4000 как точку входа для инвесторов с горизонтом 12 месяцев, подчеркивая, что среднесрочные структурные драйверы — снижение реальных доходностей, ослабление доллара и покупки центробанков — остаются в силе . Чтобы золото удержалось выше $4000, UBS указывает на необходимость восстановления инвестиционных потоков и сохранения спроса со стороны официального сектора на уровне около 300 тонн в квартал .

Вывод

Целевой уровень UBS в $5000 за унцию к началу 2027 года опирается на прочные структурные факторы: снижение реальных ставок по мере смягчения политики ФРС, ослабление доллара из-за фискальных дисбалансов США и непрекращающиеся закупки золота центральными банками. Краткосрочный прогноз более волатилен: риски роста цен на нефть, жесткой позиции ФРС и сильных экономических данных могут временно опустить цены. Однако, по мнению UBS, именно эти просадки и следует использовать для входа в рынок.