Цены на алюминий взлетели до $3680 на фоне самого мощного шока поставок за 25 лет

Прямые удары по плавильным мощностям усугубили бедствие. Иранские ракетные и беспилотные атаки поразили завод Emirates Global Aluminium в Ат-Тавиле (ОАЭ) и комбинат Alba в Бахрейне . По ряду оценок, конфликт одномоментно вывел из строя примерно 2,5 миллиона тонн годовых плавильных мощностей . Wood Mackenzie оценивает текущий объем ближневосточных производственных потерь в 3 миллиона тонн в год, или около 4% мирового предложения, и ожидает, что глобальный выпуск алюминия в 2026 году сократится на 3% в годовом исчислении .

Насколько велики прогнозируемые дефициты?

С марта прогнозы аналитиков по дефициту рынка в 2026 году были резко пересмотрены в сторону повышения:

• Mercuria охарактеризовала ситуацию как шок предложения уровня «черный лебедь» и оценивает дефицит как минимум в 2 миллиона тонн к концу года — консервативная цифра, предполагающая некоторое улучшение обстановки в Ормузском проливе и частичный перезапуск заводов . Для сравнения, видимые запасы металла в мире составляют около 1,5 млн тонн, а общие — чуть более 3 млн тонн .
• Wood Mackenzie прогнозирует дефицит в размере до 3 миллионов тонн в 2026 году и ожидает, что значительный дефицит сохранится как минимум в ближайшие 18 месяцев .
• JPMorgan предсказывает дефицит первичного алюминия в 1,9 миллиона тонн вследствие сокращения поставок с Ближнего Востока на 2,4 млн тонн .
• Bank of America повысил прогноз дефицита на 2026 год с 1 до 1,5 миллиона тонн .

Эти дефициты в реальном времени проявляют себя в складских запасах LME. В марте было аннулировано — то есть зарезервировано под отгрузку — около 40% складских свидетельств на алюминий, причем основной объем изъятий пришелся на Порт-Кланг в Малайзии . Гарантированные запасы, то есть металл, непосредственно доступный рынку, сейчас критически низки — по имеющимся данным, их уровень составляет порядка 270 000 тонн . Реакцией рынка стал переход в состояние глубокой бэквордации — необычной ситуации, когда спотовые цены торгуются с премией к фьючерсам, что сигнализирует об экстремальной нехватке металла в ближайшей перспективе . Спред между наличным и трехмесячным контрактами расширялся до $59–$60 за тонну .

Премии за физическую поставку — наценка, которую покупатели платят сверх биржевого бенчмарка, чтобы реально получить металл, — взлетели до небес. Среднезападная премия в США приблизилась к $2521 за тонну, а европейская премия с уплаченной пошлиной — к $599 за тонну. Обе достигли рекордных значений, поскольку вывезти металл из стран Персидского залива через Ормузский пролив невозможно, и покупатели отчаянно ищут альтернативных поставщиков .

Чего ожидают аналитики

Самый «бычий» прогноз дает Citigroup, охарактеризовавшая текущую ситуацию как самую благоприятную для алюминия более чем за пятьдесят лет. Аналитики банка видят «реалистичный путь» к $4000 за тонну в течение трех месяцев, если disruptions сохранятся . JPMorgan прогнозирует среднюю цену на второй квартал 2026 года в $3800 за тонну и ожидает, что во второй половине 2026 года алюминий в среднем будет стоить примерно $3500 за тонну, поскольку структурные ограничения предложения никуда не денутся . Еще в начале марта Argus Media сообщал о мнениях аналитиков, допускавших достижение исторических максимумов выше $4000 .

Mercuria, Goldman Sachs и JPMorgan в унисон характеризуют происходящее как крупнейший шок на рынке цветных металлов с 2000 года .

Медленное и неопределенное восстановление

Сроки возврата к нормальной работе измеряются месяцами, а не неделями. По отраслевым оценкам, на перезапуск алюминиевых электролизных ванн, остановленных «на холодную», требуется от шести до двенадцати месяцев, и это при условии доступности глиноземного сырья . Блокада Ормузского пролива бьет двойным ударом: она мешает заводам стран Персидского залива получать импортный глинозем, из-за чего даже неповрежденные предприятия не могут работать на полную мощность . Усугубляя ситуацию на рынке сырья, Гвинея — крупный поставщик бокситов — объявила о введении контроля за их экспортом с июня 2026 года .

На дипломатическом фронте краткое прекращение огня между Израилем и «Хезболлой» в середине апреля побудило Иран объявить об открытии Ормузского пролива, что вызвало резкое, но временное, снижение сырьевых цен . Однако открытие оказалось хрупким. Продолжающиеся переговоры в Исламабаде не привели к прочному урегулированию, и стратегическая неопределенность продолжает держать цены на алюминий на высоком уровне .

Широкий отголосок на сырьевых рынках

Иранская война и кризис в Ормузском проливе вызвали волну потрясений на мировых сырьевых рынках:

• Нефть марки Brent взлетела выше $120 за баррель после закрытия пролива, а спотовые цены на Dated Brent, по оценкам Platts, в начале апреля достигали $141,37 .
• Золото 28 февраля за несколько часов подскочило с отметок около $5100 за унцию до уровня выше $5300 . Цена золота на Лондонском рынке (LBMA) 2 марта кратко достигала $5313,90 за унцию . В апреле, на фоне переговоров о прекращении огня, золото консолидировалось вблизи $4768 за унцию .
• Серебро демонстрировало сильнейшие внутридневные колебания. При изначальном шоке от конфликта его цена кратко взлетала до $96,40 за унцию, в апреле торговалась около $75,60, а позже, при появлении сигналов о мире, вновь закрепилось выше $80 .
• Медь также остается в дефиците, при этом JPMorgan указывает на структурную нехватку предложения, поддерживающую цены наряду с алюминием .

Примечание к цифрам: Некоторые точные значения, фигурирующие в обсуждениях на рынке — например, точно указанный максимум в $3767 за четыре года, надбавка в США до цента в $2521,50 или дефицит в 4 млн тонн от Wood Mackenzie, — не находят прямого подтверждения в доступных публичных источниках. Имеющиеся данные уверенно подтверждают общий масштаб движений: четырехлетний максимум на LME находится ближе к отметкам $3680–$3700, а последняя опубликованная оценка дефицита от Wood Mackenzie составляет 3 миллиона тонн, а не 4 .