Удары США по Ирану: европейские рынки, нефть и авиация под новым ударом

Ранее в мае картина была еще более жесткой. 12 мая Stoxx 600 упал на 1,2% после того, как президент Дональд Трамп дал понять, что прочного мирного соглашения не предвидится — немецкий DAX вместе с ним потерял 1,4% . Открытие рынков 2 марта — первой сессии после начала операции «Эпик Фьюри» — было еще более болезненным: Stoxx 600 потерял 1,6%, а Euro Stoxx 50 рухнул на 2% на открытии, когда инвесторы осмысливали выходные масштабных ударов США и Израиля .

Итог для рынков акций почти двоичный: они растут, когда перемирие выглядит правдоподобным, и падают, когда иллюзия рассеивается.

Нефтяные цены: ралли на разговорах о мире разбиваются о реальность

Нефть Brent стала самым надежным барометром конфликта в реальном времени. До войны Brent начал 2026 год примерно на уровне $61 за баррель, по данным Управления энергетической информации США (EIA) . Совместные удары США и Израиля 28 февраля и последовавшее закрытие Ормузского пролива отправили цены в крутое пике вверх.

К концу первого квартала Brent достиг $118 за баррель — рекордный квартальный рост с поправкой на инфляцию с 1988 года, согласно EIA . Пик 2026 года был зафиксирован 29 апреля, когда Brent почти достиг $120 на фоне рассмотрения США вопроса о возобновлении атак после месяца провальной дипломатии .

Перенесемся в конец мая. За день до ударов 26 мая Brent упал примерно на 7% на ожиданиях мирного соглашения . Новые удары США стерли этот рост практически мгновенно. На ранних азиатских торгах Brent подскочил почти на 2% до $97,56 за баррель и продолжил расти до отметок около $99–$100 по мере развития сессии .

Эта динамика — резкие падения на разговорах о дипломатии и быстрые скачки на новых ударах — стала определяющей чертой энергетических рынков на протяжении трех месяцев. Ормузский пролив остается де-факто закрытым для коммерческих перевозок нефтепродуктов, и мировые цены на сырую нефть будут оставаться высокими до тех пор, пока он не будет безопасно открыт .

Акции авиакомпаний: топливные издержки и падающие котировки

Европейские авиаперевозчики приняли на себя одни из самых тяжелых ударов войны. Стоимость авиакеросина с начала конфликта практически удвоилась, и авиакомпании с ограниченными программами хеджирования оказались наиболее уязвимыми .

Акции Air France-KLM в конце марта торговались на уровне €8,92 после того, как компания подняла тарифы на дальнемагистральные рейсы эконом-класса в обе стороны на €50 в ответ на цены топлива, достигшие $168 за баррель . К апрелю падение акций Air France-KLM с начала года превысило 20%, а акции Lufthansa снизились примерно на 17% .

2 марта, когда европейские рынки открылись впервые после начала войны, акции Air France-KLM и Lufthansa на ранних торгах упали примерно на 7%, а бумаги IAG, материнской компании British Airways, рухнули на 9% . В апреле европейские авиакомпании коллективно призвали Европейский союз ввести экстренные меры поддержки, предупредив, что массовое закрытие воздушного пространства и перебои с поставками авиатоплива угрожают операционной деятельности .

Влияние на потребителей уже можно измерить в цифрах. Исследование организации Transport & Environment показало, что война добавила в среднем около $104 к топливным расходам на каждого пассажира дальнемагистральных рейсов, вылетающих из Европы, и €29 — для рейсов внутри Европы .

Дилемма ЕЦБ: энергетическая инфляция против слабого роста

Европейский центральный банк (ЕЦБ) идет по тонкой политической грани. Инфляция, вызванная ростом цен на энергоносители, ускоряется, но война одновременно замедляет экономическую активность — классический шок предложения, не поддающийся простым монетарным решениям.

До конфликта ЕЦБ находился в цикле снижения ставок. Сейчас большинство аналитиков ожидают, что регулятор сохранит ставки без изменений или, в лучшем случае, замедлит темп будущих сокращений. Полноценное повышение ставки считается маловероятным, если только инфляционные ожидания не потеряют якорь . Главный риск заключается в том, что длительное закрытие Ормузского пролива может втолкнуть еврозону в стагфляционную спираль: высокие цены на энергию разгоняют инфляцию в тот момент, когда экономический рост ослабевает, не оставляя ЕЦБ комфортных вариантов.

Дипломатия и Ормузский пролив: два шага вперед, один назад

Военная фаза, известная как операция «Эпик Фьюри» — первоначальная кампания США и Израиля — была объявлена завершенной 5 мая . С тех пор США продолжают наносить удары, которые они характеризуют как оборонительные, по иранским ракетным объектам и лодкам, обвиняемым в минировании вод Персидского залива .

В конце мая иранские переговорщики прибыли в Катар для переговоров, направленных на завершение войны. В течение считанных часов США нанесли новые удары, сорвав сессию до того, как она могла принести результаты . К 28 мая Трамп заявил, что Иран «ведет переговоры на последнем издыхании», пока США проводят очередную серию ударов, а Иран в ответ нанес удар по американской базе .

Ормузский пролив, через который в нормальных условиях проходит примерно пятая часть мирового потребления нефти, остается фактически закрытым для коммерческого судоходства с конца февраля . Открытие пролива — центральное требование энергетических рынков и ключевая тема всех дипломатических каналов. Пока всеобъемлющее и прочное прекращение огня не вступит в силу, безопасный проход через пролив не может быть возобновлен, а мировые цены на энергоносители продолжат отражать бинарный риск: либо внезапный прорыв, либо углубление эскалации.

Администрация США еще 22 мая готовила новый раунд ударов, даже когда параллельно продолжалась непрямая дипломатия . Окончательного решения по этому раунду на тот момент принято не было. Рынки, со своей стороны, остаются зажатыми между двумя крайностями — ожидая либо сделки, которая обрушит нефтяные цены и спасет подешевевшие акции и бумаги авиакомпаний, либо дальнейшей эскалации, которая толкнет Brent значительно выше $100 и усилит распродажу.