Qivalis готовит банковский евро-стейблкоин на публичном Ethereum

Qivalis — зарегистрированная в Амстердаме структура, за которой стоит консорциум европейских банков. Она намерена выпустить регулируемый электронный денежный токен, номинированный в евро и обеспеченный евро в пропорции 1:1. Главное отличие проекта — предполагаемая эмиссия в публичной сети Ethereum, а не в закрытом банковском блокчейне. Идея состоит в создании общей инфраструктуры для платежей и расчётов в евро в ончейн-финансах. 612

Пока это план, а не действующий стейблкоин

Qivalis подала заявку в De Nederlandsche Bank (DNB) — центральный банк Нидерландов — на лицензию учреждения электронных денег (EMI). Компания прямо указывает, что пока не авторизована и электронные деньги не выпускает. Поэтому ориентир на вторую половину 2026 года — не подтверждённая дата старта, а цель, полностью зависящая от решения DNB. 628

Будущий токен заявлен как соответствующий MiCA — общеевропейскому регулированию рынков криптоактивов — и обеспеченный евро в соотношении 1:1. Для такой модели ключевыми остаются надзор за эмитентом, выполнение требований регулятора и возможность погашения токена по номиналу. 1228

Как консорциум вырос с девяти до 37 участников

Инициативу в сентябре 2025 года начали девять банков: Banca Sella, CaixaBank, Danske Bank, DekaBank, ING, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB и UniCredit. 25

В декабре 2025 года к ним присоединился BNP Paribas, затем — DZ BANK и BBVA. К февралю 2026 года Qivalis насчитывала 12 банков-участников. 2520

В мае 2026 года консорциум пополнили ещё 25 организаций. В итоге Qivalis объединила 37 финансовых институтов из 15 европейских стран. Среди новых участников — ABANCA, ABN AMRO, AIB, Banco Sabadell, Bank of Ireland, Erste Group, Groupe BPCE, Intesa Sanpaolo, Nordea, Rabobank и Swedbank. 12

Для чего нужен токен

Qivalis позиционирует будущий стейблкоин не как очередной розничный криптоактив, а как расчётный инструмент для организаций. Компания называет несколько предполагаемых сценариев применения:

• Ончейн-платежи и корпоративная ликвидность. Переводы и расчёты в евро, доступные круглосуточно.
• Торговое и трансграничное финансирование. Прямые расчёты в евро по торговым операциям, потенциально с меньшей зависимостью от цепочек банков-корреспондентов.
• Программируемые платежи. Операции, которые можно привязывать к заранее заданным условиям и автоматизированным процессам.
• Расчёты по токенизированным активам. Сделки по принципу «поставка против платежа», при котором передача цифрового актива и оплата могут происходить одновременно. 12

Все эти сценарии пока остаются заявленными. Их практическая ценность будет зависеть от лицензии, технической реализации, поддержки со стороны кошельков и участников рынка, а также от развития самих токенизированных активов.

Почему выбран публичный Ethereum

Выбор публичного Ethereum означает, что токен предполагается разместить в уже существующей открытой блокчейн-среде, а не ограничить сетью участников банковского консорциума. Расчёт делается на совместимость с кошельками, биржами, ликвидностью в децентрализованных финансах и инфраструктурой токенизированных активов, уже работающей вокруг Ethereum. 6

Ethereum также остаётся основной площадкой для евро-стейблкоинов: по опубликованным данным, на него приходилось около 69,4% предложения таких токенов по состоянию на сентябрь 2026 года. Евро-стейблкоины были представлены примерно в 20 сетях. 3641

Сам по себе этот факт не обеспечивает Qivalis спроса. Однако он объясняет, почему выпуск в Ethereum может быть стратегически привлекательнее создания ещё одной изолированной банковской сети.

Рынок: растёт быстро, но остаётся небольшим

Совокупное предложение стейблкоинов, привязанных к евро, 7 сентября 2026 года оценивалось в 848,1 млн долларов. С начала года оно выросло примерно на 156 млн долларов, или на 22,6%, с 691,7 млн долларов. 33

При этом сегмент сильно концентрирован. На EURC от Circle приходилось около 62,6% предложения евро-стейблкоинов, а на EURCV от Société Générale–FORGE — около 19,6%. Вместе эти два токена занимали свыше 82% рынка по приведённым данным. 33

На глобальном фоне евро-сегмент всё ещё невелик. По оценке за май 2026 года, USDT и USDC вместе составляли 265,9 млрд долларов из глобального рынка стейблкоинов объёмом 322,1 млрд долларов, тогда как два ведущих евро-токена вместе оценивались лишь примерно в 572 млн долларов. 39

Почему MiCA — не только ограничение

Ставка Qivalis состоит в том, что единые европейские правила могут стать конкурентным преимуществом. Гармонизированный режим MiCA, надзор за эмитентом и понятные ожидания по резервам и погашению способны сделать трансграничный расчётный актив в евро более приемлемым для регулируемых финансовых организаций, чем набор разрозненных частных сетей.

Более широкая цель проекта — сформировать общие европейские рельсы для ончейн-платежей, расчётов и операций с цифровыми активами. Но ближайшая проверка этой концепции гораздо прозаичнее: получить разрешение DNB и превратить план консорциума в реально выпущенный и используемый евро-токен. 612