Проект Musubi: Япония и Южная Корея создают стейблкоин-сеть для трансграничных расчётов, обходя доллар США

Проект нацелен на торговый коридор объемом примерно $75 миллиардов в год между Японией и Южной Кореей. Его цель — заменить медленную долларовую систему корреспондентских банковских переводов атомарными расчётами в тех же валютах, используя стейблкоины, привязанные к иене, воне и доллару .

Как Canton Network обеспечивает атомарный расчёт PvP

Canton — это публичный, но разрешённый (permissioned) блокчейн, разработанный для институциональных финансов. В нём нет нативного стейблкоина — вместо этого учреждения размещают в сети свои собственные токенизированные деньги . Расчёт является атомарным: обе части транзакции завершаются одновременно за один криптографически гарантированный шаг, что полностью устраняет риск неисполнения контрагентом .

Для проекта Musubi поток расчёта «платёж против платежа» (PvP) выглядит следующим образом:

• Японский импортёр и корейский экспортёр договариваются о трансграничной сделке.
• Японская сторона переводит JPYSC (стейблкоин SBI на иены, выпущенный SBI Shinsei Trust Bank и классифицируемый как электронное платёжное средство в соответствии с Законом Японии о платёжных услугах) в смарт-контракт на Canton .
• Корейская сторона вносит стейблкоин, привязанный к южнокорейской воне (KRW), или стейблкоин, привязанный к доллару США (например, USDCx на Canton), в тот же контракт .
• Смарт-контракты Canton на основе Daml выполняют атомарный обмен: обе части стейблкоина одновременно высвобождаются сторонам сделки, обеспечивая расчёт PvP за секунды, а не за 1–2 дня, как в традиционной корреспондентской банковской системе .
• Сеть обеспечивает «только необходимую» (need-to-know) конфиденциальность — детали транзакции видны только участвующим сторонам, хотя сам блокчейн является публичным .

Долгосрочная цель — полностью отказаться от доллара как посредника, обеспечив прямой обмен JPY↔KRW и снизив валютные издержки для данного торгового коридора .

Роли каждого партнера

Оба партнёра намерены после отработки сети расширить её на другие азиатские торговые коридоры .

Регуляторные барьеры: в Японии правила есть, Южная Корея их только создаёт

Япония: чёткие правила, но сложности с трансграничными операциями

В Японии действует полноценная нормативная база для стейблкоинов. Поправки к Закону о платёжных услугах (PSA), вступившие в силу 1 июня 2026 года, классифицируют обеспеченные фиатом стейблкоины как Электронные платёжные средства (EPI) . Эмиссия разрешена только банкам, трастовым компаниям и зарегистрированным поставщикам услуг денежных переводов. JPYSC уже работает в рамках этой системы .

Однако трансграничные потоки стейблкоинов с участием иностранных EPI, такие как поступление в Японию стейблкоина на основе корейской воны, подпадают под дополнительные требования режима Поставщика услуг по обмену электронными платёжными средствами (EPIESP), который предписывает сегрегацию активов клиентов и определённые правила резервирования . Кроме того, 15 июля 2026 года парламент Японии одобрил очередной пакет реформ, в рамках которого надзор за криптоактивами переходит из-под действия PSA под действие Закона о финансовых инструментах и биржах, что добавляет переходной неопределённости по мере разработки подзаконных актов в течение 2027 финансового года .

Южная Корея: спешка с принятием закона о стейблкоинах на вону

В Южной Корее до сих пор нет окончательной нормативной базы для стейблкоинов. Правительство активно её разрабатывает:

• 29 июля 2026 года Комиссия по финансовым услугам (FSC) объявила о подготовке правительственного Базового закона о цифровых активах (DABA), который объединит 10 отдельных законопроектов о криптовалютах и стейблкоинах в единый закон . Правительство намерено принять его до конца 2026 года .
• Законопроект будет классифицировать стейблкоины, устанавливать стандарты резервирования и хранения, а также требовать от иностранных эмитентов стейблкоинов открытия местного филиала в Корее .
• До принятия закона легальной основы для выпуска стейблкоина, обеспеченного вонами (KRW), не существует — это ключевой пробел для проекта Musubi. Пилотный токен KRW1, привязанный к воне, уже тестируется, но его полноценное институциональное внедрение возможно только после принятия закона .

Суть: Япония уже имеет работающую нормативную базу для стейблкоинов; Южная Корея пытается её создать в ускоренном порядке. Проект Musubi может быть запущен немедленно с использованием JPYSC и долларовых стейблкоинов, но для расчётов в вонах необходимо принятие Базового закона о цифровых активах.

Более широкий контекст: волна институциональных стейблкоин-инициатив

Проект Musubi — часть более широкой волны институциональных трансграничных стейблкоин-проектов:

• ClearToken (Великобритания): 3 августа 2026 года ClearToken запустила три платформы на базе Daml (CT Register, CT Pay, CT Settle) в сети Canton, предоставив инфраструктуру расчётов уровня FMI для PvP-расчётов с использованием стейблкоинов, фиатных валют и токенизированных депозитов .
• USDCx на Canton: Circle развернул USDCx на Canton в декабре 2025 года, открыв возможность для институциональных частных расчётов на базе USDC с композиционностью между приложениями .
• SBI + Solana Global: 13 июля 2026 года SBI объявил о партнёрстве с Solana Foundation для создания первого в Японии ончейн-финансового рынка, где выпуск JPYSC и токенизация реальных активов являются ключевыми задачами . SBI одновременно реализует несколько блокчейн-стратегий (Canton, Solana, Ethereum) .
• mBridge (BIS/Банк Китая/HKMA/ЦБ Таиланда): Многосторонняя платформа для оптовых трансграничных платежей на базе CBDC, находящаяся на стадии минимально жизнеспособного продукта.
• Эксперименты SWIFT с блокчейном: SWIFT тестирует взаимосвязь токенизированных активов и CBDC, хотя пока на более ранней стадии.
• Регулируемые стейблкоин-платформы для обмена валют: Ряд инициатив (например, Fnality, JPM Coin, Visa B2B Connect) также нацелены на банковские расчёты, но большинство из них являются одновалютными или работают в рамках одного реестра; отличительная особенность Canton — композиционность между приложениями .

Проект Musubi выделяется своей двусторонней, возглавляемой частным сектором структурой, которая напрямую нацелена на крупный торговый коридор реальной экономики и намеренно устраняет доллар США из расчётов — это стратегический выбор с геополитическими и валютно-эффективными последствиями для Азии .