Сделка Uber и Delivery Hero: почему €33 за акцию считают слишком низкой ценой

Для Uber такая покупка могла бы усилить позиции компании на международном рынке доставки еды и помочь конкурировать с DoorDash за пределами США.

Почему инвесторы считают цену слишком низкой

В большинстве случаев покупатель предлагает премию к текущей цене акций — так называемую премию за контроль. В этой ситуации произошло обратное.

Когда информация о предложении стала публичной, €33 за акцию были примерно на 1,76% ниже последней цены закрытия акций Delivery Hero.

То есть инвесторы могли продать бумаги на бирже дороже, чем предлагал потенциальный покупатель. Именно поэтому многие на рынке считают €33 лишь стартовой ставкой в переговорах.

Uber уже крупнейший акционер Delivery Hero

Интерес Uber к компании начался задолго до предложения о покупке.

• Компания увеличила свою долю примерно с 7% до около 19,5% акций Delivery Hero, став крупнейшим акционером.
• Стоимость этого пакета оценивается примерно в €1,7 млрд по текущим рыночным ценам.
• У Uber также есть опционы еще примерно на 5,6% акций, что может усилить её влияние в будущем.

Такая позиция дает Uber значительный стратегический вес и показывает, что компания рассматривает Delivery Hero как важный актив для международного роста.

Почему инвесторы требуют €40 и выше

По сообщениям СМИ со ссылкой на инвесторов, многие акционеры готовы обсуждать продажу компании только по цене выше €40 за акцию.

Причин несколько.

Во‑первых, в сделках по покупке контроля обычно платят заметную премию к рыночной цене — иногда десятки процентов. В предложении Uber такой премии нет.

Во‑вторых, тот факт, что Uber активно наращивает долю, сигнализирует рынку: актив может быть стратегически ценным.

И наконец, наличие нескольких потенциальных покупателей почти всегда повышает цену сделки, потому что создает конкурентное давление.

Роль DoorDash: возможна борьба за компанию

Ситуацию усложняет возможный интерес DoorDash — главного глобального конкурента Uber в сфере доставки еды.

По данным Reuters и Financial Times, DoorDash также проводила предварительные переговоры с инвесторами Delivery Hero относительно возможного приобретения компании.

Если DoorDash решит активно участвовать в процессе, могут возникнуть несколько сценариев:

• Uber будет вынужден значительно повысить предложение.
• Акционеры Delivery Hero получат больше рычагов в переговорах.
• Сделка может превратиться в полноценную конкурентную борьбу за компанию.

Такой сценарий нередко приводит к существенному росту цены покупки.

Что будет дальше

Пока переговоры находятся на ранней стадии. Delivery Hero подтвердила только получение предварительного предложения и продолжает собственный стратегический анализ.

Возможны несколько вариантов развития событий:

• Uber увеличит цену и сделает официальное предложение.
• DoorDash вступит в процесс и создаст конкурентную борьбу.
• Компания останется независимой, если покупатели не предложат приемлемую цену.

Как бы ни развивалась ситуация, Delivery Hero уже оказалась в центре стратегического противостояния двух крупнейших платформ доставки еды в мире. И исход этих переговоров может заметно изменить структуру глобального рынка доставки за пределами США.