Медвежий рынок в криптоиндустрии: почему одни компании закрываются, а другие продолжают расти

Bitcoin Depot — ранее крупнейший оператор биткоин‑банкоматов в Северной Америке — подал заявление о банкротстве по процедуре Chapter 11 в США и начал процесс ликвидации активов. Компания отключила сеть из тысяч крипто‑банкоматов. Руководство объяснило решение ужесточением регулирования: в разных штатах появились ограничения на операции, лимиты транзакций и дополнительные требования по KYC и комплаенсу, которые сделали бизнес‑модель убыточной.

Fantasy.top — платформа для торговли карточками на основе криптовалют — объявила о закрытии части функций и сокращении сервисов, чтобы сосредоточиться на ключевых продуктах. Это скорее попытка выжить в условиях сокращения ресурсов, чем стратегия роста.

Также среди проектов, объявивших о закрытии или сворачивании деятельности, назывались Everclear и Zero Network, хотя подробные публичные объяснения их решений в доступных источниках ограничены.

Признаки более широкого спада в индустрии

Эти события — часть более крупной тенденции, наблюдаемой на крипторынке с конца 2024 года.

Некоторые показатели из отраслевых отчётов:

• более 5 000 увольнений в 87 криптокомпаниях за период спада;
• минимум 21 проект закрылся или серьёзно сократил сервисы в сферах DeFi, NFT, кошельков и криптоигр.

Главные причины, которые называют команды и аналитики:

• падение ликвидности на рынке;
• снижение активности пользователей;
• исчезновение лёгкого венчурного финансирования;
• сокращение количества новых токен‑запусков.

Во время роста рынка многие стартапы могли поддерживать операционную деятельность за счёт выпуска токенов, спекулятивной торговли или агрессивного привлечения пользователей. Когда рынок разворачивается, такие модели часто рушатся очень быстро.

Поэтому происходящее всё чаще называют «рыночной чисткой» — этапом, когда остаются проекты с реальным спросом и устойчивой экономикой.

Почему некоторые платформы продолжают расти

Интересно, что на фоне общего спада некоторые проекты наоборот демонстрируют рост. Причина — более чёткий продукт и понятный спрос со стороны пользователей.

Hyperliquid: рост на рынке криптодеривативов

Hyperliquid — децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов — стала одним из главных победителей текущего цикла.

По данным отраслевой статистики:

• платформа обеспечивает около 31,9% объёма торгов среди perpetual‑DEX за последние 30 дней;
• число пользователей достигло примерно 1,4 млн, причём более 600 000 присоединились только в 2025 году;
• биржа контролирует около 55% общего TVL среди децентрализованных бирж бессрочных контрактов.

Во время высокой волатильности интерес к торговле деривативами часто растёт — трейдеры используют такие инструменты для хеджирования или спекуляций на падении цен. Это помогает платформам вроде Hyperliquid развиваться даже в условиях медвежьего рынка.

Polymarket: рост за счёт событий реального мира

Другой пример — Polymarket, платформа предсказательных рынков, где пользователи делают ставки на исходы реальных событий: от политики до спорта и макроэкономики.

Активность в секторе prediction markets резко выросла в 2025–2026 годах:

• месячный объём торгов увеличился примерно с $1,2 млрд в начале 2025 года до более $20 млрд к январю 2026 года.
• только на Polymarket объём достиг $25,7 млрд в марте 2026 года, причём большую часть сделок совершают розничные трейдеры.

Рост не был полностью линейным — в апреле объём снизился примерно на 8,9%, хотя всё равно превысил $10 млрд, что указывает на сохраняющийся высокий интерес пользователей.

Особенность prediction‑рынков в том, что их популярность связана не с запуском новых токенов, а с событиями в реальном мире. Поэтому вовлечённость пользователей может оставаться высокой даже при падении цен на криптоактивы.

Что означает эта «волна закрытий» для криптоиндустрии

Текущая ситуация скорее напоминает этап консолидации, чем конец отрасли.

Проекты, которые зависели от хайпа, быстрых запусков токенов или постоянного притока венчурных денег, сейчас испытывают наибольшее давление. В то же время платформы с понятной полезностью — например, ликвидные деривативные биржи или рынки прогнозов — продолжают привлекать пользователей и капитал.

Если тенденция сохранится, крипторынок может выйти из этого периода более зрелым: с меньшим количеством экспериментальных проектов и гораздо более жёсткими требованиями к устойчивой бизнес‑модели.