Goldman Sachs сохраняет цель $4 900 по золоту — но рынок может пойти выше

Таким образом, Goldman Sachs оставляет возможность для повторного тестирования или превышения прежней цели $5 400 — при условии, что спрос западных инвесторов восстановится, а покупки центробанков останутся высокими. Это условный сценарий, а не новый официальный целевой ориентир банка.

Механизм работает и в обратную сторону. Если рост остановится или цена развернется вниз, чувствительность колл-опционов к движению базового актива снизится. Дилеры могут начать сокращать хеджирование, а оттоки из ETF, фиксация прибыли и технические продажи усилят давление. Опционная позиция способна увеличить масштаб движения, но не гарантирует его направление.

Покупки центробанков поддерживают долгосрочный сценарий — но данные неоднозначны

По данным Всемирного совета по золоту, во втором квартале 2026 года центробанки и другие официальные учреждения приобрели 288,9 тонны золота — на 62% больше, чем годом ранее. Крупнейшим зарегистрированным покупателем стала Польша, а Китай также ускорил накопление металла.

Особенно важен момент совершения этих покупок: спрос официального сектора вырос в квартале, когда цена золота снижалась. Это указывает на то, что диверсификация резервов не была лишь реакцией на краткосрочный ценовой импульс.

Однако есть существенная оговорка. Чистые покупки в первом полугодии составили около 345 тонн — это минимальный результат за первые шесть месяцев с 2022 года. Сильный второй квартал поддерживает бычий сценарий, но еще не доказывает, что темпы покупок будут ускоряться такими же темпами до конца года.

Спрос на ETF остается главным фактором неопределенности

Динамика золотых ETF объясняет, почему Goldman Sachs пересмотрел прогноз в сторону осторожности. В июле американские ETF на золото зафиксировали лишь умеренный приток в размере $44 млн после совокупного оттока около $6,4 млрд в мае и июне. Это говорит о стабилизации продаж, но пока не свидетельствует о полноценном и устойчивом возвращении западных инвесторов.

Продолжительный рост притоков сделал бы достижение $4 900 более вероятным и мог бы создать условия для движения выше этой отметки. Возобновление оттоков, напротив, усилило бы сценарий медленного восстановления или более глубокого снижения.

Серебро: больше потенциала, но и выше риск падения

Серебро, как и золото, чувствительно к ставкам, потокам капитала и позиционированию на опционном рынке, однако его перспективы оценить сложнее. Публичные прогнозы заметно расходятся, а упоминаемые покупки колл-опционов со страйком $90 отражают краткосрочное рыночное позиционирование, а не целевой прогноз Goldman Sachs по серебру на конец 2026 года.

Если цена серебра продолжит расти к отметке $90, дельта-хеджирование дилеров может усилить восходящее движение. Если же ралли остановится, хеджирование начнет сворачиваться, что способно сделать откат непропорционально резким. Дополнительным источником неопределенности остается промышленный спрос на серебро.

В краткосрочной перспективе участники рынка следят за зоной около $70 как за уровнем возможного пробоя или ретеста. Страйк $90 — это значительно более высокая отметка опционного рынка, а не подтвержденный прогноз цены.

Почему важна речь в Джексон-Хоуле 28 августа

Председатель ФРС Кевин Уорш выступит с ключевой речью на симпозиуме в Джексон-Хоуле 28 августа 2026 года. Рынок будет искать в его формулировках сигналы, способные изменить ожидания по процентным ставкам, реальной доходности облигаций и курсу доллара.

Более жесткий тон может оказать давление на золото, серебро, спрос на ETF и бычьи опционные позиции. Менее жесткое выступление, напротив, способно поддержать драгоценные металлы, улучшив перспективы притока средств инвесторов и покупок со стороны дилеров. Речь станет потенциальным катализатором, но не гарантированным сигналом в одну сторону: рынок драгоценных металлов уже очень чувствителен к изменениям ожиданий по денежно-кредитной политике.

Технические уровни, за которыми следят трейдеры

Согласно последним рыночным сообщениям, золото вернулось примерно к уровню $4 600 и поднялось выше своей 200-дневной скользящей средней. Это конструктивный технический сигнал. Удержание этой зоны сохраняет возможность движения к $4 900, тогда как ее потеря сделает возвращение к прежней цели $5 400 менее убедительным.

Практический вывод таков: пересмотренная цель Goldman Sachs составляет $4 900, и ее поддерживает долгосрочная тенденция к диверсификации резервов центробанками. Главные ограничения — более жесткая позиция ФРС и слабый приток средств в ETF. Если западный спрос восстановится, а опционное хеджирование добавит импульса, золото может превысить прогноз. Серебро способно показать более резкий рост, но та же механизм усиления движения делает его потенциальное падение более болезненным.