Что сейчас вызывает глобальную распродажу на рынках

Подорожание энергии влияет практически на всю мировую экономику:

• увеличиваются транспортные и производственные расходы;
• падает покупательная способность потребителей;
• сокращается маржа компаний вне энергетического сектора.

Инвесторы также опасаются, что устойчиво высокая нефть может снова ускорить инфляцию после периода ее замедления.

Почему рынки следили за саммитом Трамп — Си

Финансовые рынки надеялись, что встреча президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина поможет снизить напряженность — например, через дипломатическое давление на Иран или продвижение переговоров по открытию Ормузского пролива.

Однако саммит не принес значимого прогресса в вопросах энергетической безопасности или геополитической деэскалации, что разочаровало инвесторов .

Для рынков это означало одно: энергетический шок может продлиться дольше, чем ожидалось.

Инфляция снова усиливается

Рост цен на энергию напрямую влияет на инфляцию. По данным последних отчетов, годовая инфляция в США в апреле ускорилась до 3,8%, что стало неожиданным разворотом после периода постепенного снижения ценового давления .

Причина во многом связана с энергией. Более дорогая нефть повышает стоимость:

• перевозок
• производства товаров
• коммунальных услуг

Такие эффекты распространяются по всей экономике и могут замедлить процесс снижения инфляции, на который рассчитывали центральные банки.

Доходности облигаций резко растут

Когда инфляционные ожидания усиливаются, рынок облигаций реагирует практически мгновенно. Инвесторы требуют более высокую доходность, чтобы компенсировать риск обесценивания фиксированных выплат.

В последние недели доходности государственных облигаций в крупнейших экономиках заметно выросли на фоне опасений инфляции, связанной с дорогой нефтью, и возможного ужесточения монетарной политики .

Рост доходностей приводит к двум последствиям:

• падению цен существующих облигаций;
• перераспределению капитала между активами по всему миру.

Почему рост доходностей давит на акции

Фондовые рынки испытывают давление сразу по нескольким причинам.

Во‑первых, повышаются ставки дисконтирования. Когда доходности облигаций растут, будущие прибыли компаний оцениваются дешевле — особенно это бьет по технологическим и быстрорастущим компаниям.

Во‑вторых, дорогая энергия и ужесточение финансовых условий увеличивают риск замедления экономики или даже стагфляции.

Поэтому акции в Азии, Европе и США снижаются, пока инвесторы адаптируются к более сложной макроэкономической среде .

Сильный доллар усиливает давление

Во время турбулентности инвесторы часто переходят в активы‑убежища. В результате доллар США укрепляется — также из‑за ожиданий, что процентные ставки в США могут оставаться высокими дольше.

Сильный доллар влияет на мировую экономику несколькими способами:

• увеличивает стоимость обслуживания долларовых долгов в развивающихся странах;
• давит на другие валюты;
• ужесточает глобальные финансовые условия.

Эти валютные эффекты усиливают влияние высоких доходностей и дорогой нефти.

Классическая фаза «risk‑off»

Текущая ситуация на рынках выглядит как типичная фаза ухода от риска. Запустила ее последовательная макроцепочка:

1. Геополитическое напряжение угрожает поставкам энергии.
2. Нефть поднимается выше $100.
3. Растут инфляционные ожидания.
4. Доходности облигаций резко увеличиваются.
5. Центральные банки могут дольше сохранять жесткую политику.
6. Инвесторы сокращают позиции в рискованных активах.

Именно поэтому одновременно снижаются акции, облигации и валюты развивающихся стран — рынки реагируют не на один фактор, а на целую макроэкономическую цепную реакцию.

Главная неопределенность для рынков

Дальнейшая динамика будет зависеть прежде всего от трех факторов:

• откроется ли полностью Ормузский пролив и восстановятся ли поставки энергии;
• опустятся ли цены на нефть ниже уровня $100;
• начнет ли инфляция снова замедляться.

Если давление ослабнет, рынки могут быстро стабилизироваться. Но если перебои поставок нефти сохранятся, а инфляция останется высокой, инвесторы могут продолжить переоценку активов в сторону длительного периода высоких процентных ставок и более жестких финансовых условий.