Citi подтверждает цель по серебру в $90: потенциал роста на 40% за 6–12 месяцев

12–14 августа 2026 года аналитики Citigroup подтвердили свой бычий прогноз по серебру, установив целевые уровни $75 за унцию на горизонте 0–3 месяца и $90 за унцию на 6–12 месяцев. Это предполагает рост примерно на 40% от текущих уровней около $64–$65 . Ключевая идея банка — смена драйвера: на смену промышленному спросу должен прийти инвестиционный, который и подтолкнет котировки вверх.

Целевые уровни и катализаторы от Citi

• Краткосрочная цель: $75/унцию (0–3 месяца) .
• Среднесрочная цель: $90/унцию (6–12 месяцев), без изменений по сравнению с предыдущими прогнозами .
• Ключевой катализатор — восстановление инвестиционного спроса: Citi ожидает, что серебро будет следовать за золотом на повышение по мере ослабления двух факторов: деэскалации ситуации в Ормузском проливе (ожидается уже в сентябре–декабре 2026 года) и менее ястребиной политики Федеральной резервной системы (ФРС). Оба события должны ослабить доллар США, снизить реальные доходности и вернуть инвесторов на рынок драгоценных металлов .
• Структурный дефицит: Рынок серебра движется к шестому подряд годовому дефициту в 2026 году, причем ограничения предложения, как ожидается, сохранятся до 2027 года . Структурный спрос со стороны инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ), развертывания сетей 5G и производства электромобилей (EV) поддерживает этот дефицит, даже несмотря на замедление спроса со стороны солнечной энергетики из-за перехода на технологию back-contact, которая требует меньше серебра на панель .
• Физический спрос в Индии: В Индии физическое серебро торгуется с внутренней премией около ~7% к международным ценам, и ожидается, что эта премия вырастет в IV квартале в период праздников и свадебного сезона, что создаст дополнительный поддержку для цен .

Как серебро оказалось на текущих уровнях: коррекция 2026 года

В начале 2026 года серебро взлетело до исторического максимума около $121,65/унцию в январе, чему способствовали опасения по поводу пошлин, хеджирование инфляции и спекулятивный ажиотаж . Затем последовало обвальное падение более чем на 50%. К середине года котировки опускались до $57–$59, а в середине августа 2026 года находились около $64–$65 . Основные причины падения:

• Рост реальных доходностей из-за пересмотра рынком ожиданий по ставке ФРС.
• Укрепление доллара США, который, а не серебро, выступал «тихой гаванью» во время кризисов, в том числе в период перекрытия Ормузского пролива .
• Неопределенность вокруг Ормузского пролива, которая парадоксальным образом давила на серебро: спрос на доллар рос, а опасения за промышленный спрос усиливались .

Тезис Citi заключается в том, что эти негативные факторы вот-вот развернутся. Как только напряженность в Ормузском проливе начнет спадать (по оценкам Citi, уже в сентябре 2026 года), доллар должен ослабнуть, реальные доходности — упасть, а инвесторы — вернуться в драгоценные металлы, что поднимет и серебро .

Citi против Goldman Sachs и J.P. Morgan

Банк	Целевой уровень / Диапазон	Горизонт / Примечания
Citi	$75 (0–3 мес.), $90 (6–12 мес.)	Подтверждено 12–14 августа 2026
Goldman Sachs	$85–$100/унцию в среднем за 2026 г.	Условие: сохранение промышленного спроса; установлен до коррекции
J.P. Morgan	$81/унцию в среднем за 2026 г. (базовый сценарий); снижен до $60–$65 в июле 2026 г. на II полугодие	Консенсус LBMA: $79,57. Прогноз JPM на $81 был дан до коррекции; пересмотр Ширера в июле был существенным понижением

Важный нюанс по J.P. Morgan: Широко цитируемый прогноз JPM по средней цене в $81/унцию на 2026 год был опубликован в феврале 2026 года и котировался несколько месяцев . Однако уже 8 июля 2026 года Грегори Ширер понизил краткосрочный прогноз до $60–$65/унцию на оставшуюся часть года, отражая серьезность коррекции . Прогноз Goldman Sachs ($85–$100) также был дан до коррекции и может считаться устаревшим .

Цель Citi ($90/12 мес.) находится между диапазоном Goldman Sachs (докоррекционный) и текущим пониженным прогнозом J.P. Morgan. По состоянию на середину августа 2026 года это самый смелый бычий прогноз среди крупных банков, сделанный после коррекции и все еще актуальный .