IPO на $75 млрд: как выход SpaceX на биржу обрушивает акции чипов еще до старта

По своим масштабам сделка оставляет далеко позади предыдущий рекорд, установленный Saudi Aramco в 2019 году с $29,4 млрд . Торги начнутся 12 июня на бирже Nasdaq Global Select Market, а цена предложения будет определена 11 июня . Синдикат андеррайтеров возглавили Goldman Sachs и Morgan Stanley. Как сообщило агентство Bloomberg, книга заявок уже переподписана .

Чтобы обеспечить широкое участие, SpaceX выделила до 30% акций IPO для розничных инвесторов через такие платформы, как Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi и E*TRADE. Это означает рекордный объем розничного участия примерно в $23 млрд .

Обвал полупроводников: почему акции чипов стали источником финансирования

Хотя ралли в секторе ИИ и так демонстрировало признаки усталости, распродажа резко ускорилась по мере приближения даты IPO SpaceX. Ключевая проблема кроется не в фундаментальных показателях — спрос на полупроводники остается высоким, — а в механике рынка. Чтобы купить акции SpaceX на $75 млрд, инвесторам нужны живые деньги. И они продают то, что сильнее всего выросло в цене .

Micron Technology — наглядный пример этой динамики. Несмотря на отчет за первый квартал 2026 финансового года, результаты которого значительно превзошли ожидания, и прогноз рекордной выручки на весь год, акции компании упали на 13,25% 6 июня — худший торговый день с апреля 2025 года . Аналитики оценивают справедливую стоимость акции примерно в $507,88, что почти на 70% ниже текущей на тот момент цены, что добавляет волатильности из-за сомнений в адекватности оценки на фоне оттока ликвидности . В исследовании JPMorgan отмечается, что розничные инвесторы активно вкладывались в акции производителей памяти, таких как Micron и SK Hynix, в последние месяцы и почти не фиксировали прибыль, что сделало их идеальными целями для продажи, когда потребовались деньги .

По прогнозам аналитиков, розничные и пассивные инвесторы могут продать другие акции в совокупности на $50 млрд для покупки бумаг SpaceX. Если IPO пройдет успешно, принудительная покупка акций со стороны пассивных индексных фондов может создать дополнительный дисбаланс . Ожидается, что примерно через 15 дней после листинга SpaceX войдет в индекс Nasdaq 100 с огромным весом, что вынудит пассивные фонды докупать эти акции, продавая бумаги текущих составляющих индекса .

BNP Paribas предупреждает об оттоке ликвидности из-за розничных инвесторов

BNP Paribas стал одним из ключевых голосов, предупреждающих клиентов о том, что IPO SpaceX может спровоцировать волну продаж в акциях полупроводникового сектора . Тезис банка основан на концентрации рисков: активы биржевых инвестиционных фондов США с кредитным плечом достигли рекордных $175 млрд, сконцентрированных в основном в полупроводниках и продуктах, привязанных к Nasdaq. Когда розничные инвесторы погашают паи, чтобы получить деньги для участия в IPO, именно эти бумаги попадают под удар .

Ожидается, что частные инвесторы будут активно скупать акции SpaceX, и для этого им нужно высвободить капитал, продав то, что у них уже есть в портфелях. «Сектор, который вырос сильнее всего, — это полупроводники», — отмечается в одном из рыночных обзоров . Давление продаж вызвано не ухудшением фундаментальных показателей — прибыль NVIDIA остается высокой, контракты SK Hynix на поставку памяти HBM в силе, — а исключительно масштабом события с точки зрения ликвидности .

Стоит отметить, что сам BNP Paribas в четвертом квартале увеличил свою долю в Micron на 1032,4%, доведя пакет до 37 631 акции стоимостью около $11,2 млн. Таким образом, банк выступал скорее покупателем этих бумаг в отчетный период . Ранее, в январе 2026 года, аналитики BNP Paribas Exane повысили целевую цену акций Micron с $270 до $500, сохранив рейтинг «выше рынка» . Предупреждение банка о распродаже перед IPO, похоже, отражает не фундаментальный «медвежий» взгляд на акции, а техническое признание действующих рыночных механизмов ликвидности.

Азиатские рынки готовятся к удару

Шоковые волны не ограничиваются биржами США. Азиатские рынки приготовились к падению в понедельник, 8 июня, после технологического обвала на Уолл-стрит . Ожидается, что индекс KOSPI в Южной Корее окажется под влиянием как данных по инфляции в США, так и запланированного IPO SpaceX на Nasdaq на неделе с 8 по 12 июня. Аналитики предупреждают, что фиксация прибыли может усилиться . Пак Хе-ран, аналитик Samsung Securities, предупредила, что рекордное IPO способно «абсорбировать глобальную рыночную ликвидность, вызвав краткосрочные шоки» .

В Сингапуре перспектива громких листингов в США таких компаний, как SpaceX, OpenAI и Anthropic, стала главной темой для обсуждения на рынке. Аналитики предупредили, что их совместные амбиции по привлечению средств могут «впитать значительный объем мирового инвестиционного капитала и отвлечь внимание инвесторов от других технологических акций» . На этом фоне криптовалюта Bitcoin упала ниже $60 000, достигнув самого низкого уровня за два года. Впрочем, прямых ончейн-данных, связывающих потоки Bitcoin с IPO SpaceX, в доступных отчетах обнаружено не было .

Суверенные фонды Залива: в выигрыше, а не в продавцах

Пока большая часть мирового рынка ищет деньги, суверенные фонды стран Персидского залива находятся по другую сторону сделки. Сразу несколько фондов Залива могут получить крупный доход от ранних инвестиций в SpaceX и Anthropic по мере того, как компании движутся к выходу на биржу . Ожидается, что даже 1-процентная доля в SpaceX будет стоить в районе $15 млрд при целевой оценке компании .

Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии (PIF) провел предварительные переговоры о покупке якорной доли примерно на $5 млрд в рамках IPO. Этот шаг позволит защитить его текущий пакет в размере чуть менее 1% от размытия и сделает суверенный фонд королевства крупнейшим внешним инвестором IPO . Переговоры, о которых впервые сообщило агентство Reuters 2 апреля 2026 года, продолжаются, и обязывающего соглашения пока не достигнуто .

Базирующийся в Абу-Даби фонд MGX уже владеет долями в OpenAI и SpaceX, а Инвестиционное управление Катара и Mubadala имеют доступ к активу через различные пред-IPO каналы . Позиция стран Залива уникальна: вместо того чтобы ликвидировать активы для финансирования IPO, эти фонды одновременно являются действующими инвесторами, зарабатывающими на годах ранней поддержки, и потенциальными якорными покупателями на публичном дебюте компании .

Что будет дальше

Листинг 12 июня — это лишь первая фаза рыночной перестройки, которая, по прогнозам аналитиков, продлится до конца июня. Когда SpaceX войдет в индекс Nasdaq 100, пассивные фонды будут вынуждены ребалансировать портфели, что создаст вторую волну продаж в существующих компонентах индекса . Morningstar оценивает компанию на 55% выше внутренней стоимости, и она принимает на себя убыток в $4,94 млрд от слияния с xAI, что делает IPO ставкой на безупречную реализацию планов в будущем . Однако, учитывая, что 78% вырученных средств уже распределены, а дефицит предложения перевешивает сомнения в оценке, спрос на бумаги компании выглядит неколебимым .