Почему Банк Японии может снова повысить процентные ставки

Как рост цен на энергию может ускорить инфляцию

Япония импортирует большую часть энергоресурсов, поэтому её экономика особенно чувствительна к колебаниям мировых цен на нефть и газ.

Если напряженность на Ближнем Востоке поднимает стоимость нефти, это влияет на инфляцию сразу через несколько каналов:

1. Рост стоимости импорта — Япония платит больше за нефть, газ и топливо.
2. Перекладывание издержек компаниями — бизнес повышает цены для потребителей.
3. Рост инфляционных ожиданий — дорогая энергия со временем влияет на зарплаты и цены в секторе услуг.

Сам Банк Японии предупреждал, что подорожание нефти может усилить инфляционное давление. В одном из прогнозов отмечается, что индекс потребительских цен может вырасти примерно до 2,5–3,0% в 2026 финансовом году, во многом из‑за более высоких цен на энергию и товары.

Это означает риск того, что инфляция может не просто достичь цели в 2%, а превысить её.

Что рынки ждут от июньского заседания BOJ

Финансовые рынки уже начали учитывать вероятность нового повышения ставки.

По оценкам деривативных рынков, вероятность повышения ставки на заседании 16–17 июня в определённый момент превышала 70%.

Некоторые аналитики предполагают, что ставка может подняться примерно с 0,75% до около 1,0%, хотя окончательное решение будет зависеть от новых данных по инфляции и заработным платам.

Такой шаг продолжил бы постепенную нормализацию политики после десятилетий сверхмягкой денежной политики, включая отрицательные ставки и масштабные покупки облигаций.

Доходности японских облигаций уже растут

Ожидания более жёсткой политики уже отражаются на рынке государственных облигаций Японии (JGB).

• Доходность 10‑летних японских облигаций поднялась примерно до 2,7%, что близко к максимумам за несколько десятилетий.
• После «ястребиных» сигналов от BOJ долгосрочная часть кривой доходности однажды сдвинулась вверх на 20–30 базисных пунктов всего за одну сессию.

Это отражает пересмотр инвесторами ожиданий: рынок больше не предполагает, что ставки в Японии останутся около нуля на долгие годы.

Почему весь мир следит за политикой Банка Японии

Политика BOJ важна не только для японской экономики. Японские инвесторы — одни из крупнейших покупателей зарубежных облигаций.

Например, они владеют примерно $1,2 трлн американских казначейских облигаций (Treasuries), что делает Японию крупнейшим иностранным кредитором правительства США.

Долгое время крайне низкие доходности внутри страны подталкивали японские пенсионные фонды и страховые компании искать более высокую доходность за рубежом.

Но если доходности внутри Японии растут, ситуация может измениться.

Возможные глобальные последствия

Повышение ставок в Японии может:

• сделать японские облигации более привлекательными по сравнению с зарубежными;
• стимулировать возвращение капитала японских инвесторов домой;
• снизить спрос на американские Treasuries и другие мировые облигации.

Даже небольшие изменения могут оказать заметное влияние, поскольку зарубежные инвестиции Японии огромны. Уже в начале 2026 года фиксировались чистые продажи иностранных ценных бумаг на триллионы иен.

Если эта тенденция усилится, доходности облигаций во всём мире могут вырасти, а стоимость заимствований для правительств и компаний — увеличиться.

Общая картина

Перед Банком Японии стоит сложная задача.

С одной стороны:

• инфляция наконец приблизилась к долгожданной цели в 2%;
• рост цен на энергию может поднять её ещё выше.

С другой стороны:

• слишком быстрое повышение ставок может замедлить экономический рост.

Для мировых рынков главный вывод прост: японский цикл повышения ставок больше нельзя игнорировать. Даже постепенное ужесточение политики BOJ способно изменить глобальные потоки капитала и повлиять на стоимость денег далеко за пределами Японии.