Первое глобальное IPO Узбекистана: размещение UzNIF на $604 млн

Масштаб сделки и начало торгов

В рамках IPO инвесторам были предложены акции и глобальные депозитарные расписки (GDR), что позволило привлечь около $603,6 млн. Рыночная капитализация фонда на момент размещения составила примерно $1,95 млрд.

Ключевые параметры сделки:

• Объём привлечённых средств: около $603,6–$604 млн.
• Оценка фонда: примерно $1,95 млрд.
• Начало торгов: середина мая 2026 года, официальные церемонии — 18 мая 2026 года.
• Биржи: Лондонская фондовая биржа (GDR) и Ташкентская фондовая биржа (обыкновенные акции).

На Ташкентской бирже торги начались в 10:00 по местному времени 18 мая. Уже в первые полтора часа цена акций выросла до 6 сумов — примерно на 37% выше розничной цены размещения, что показало высокий интерес местных инвесторов.

Спрос инвесторов и ключевые участники

Интерес к размещению оказался значительно выше предложения. Общий спрос на акции превысил $2,8 млрд, то есть более чем в четыре раза превысил доступный объём бумаг.

Среди якорных инвесторов (cornerstone investors) были крупные международные управляющие компании:

• BlackRock
• Franklin Resources / Franklin Templeton
• Redwheel
• структуры фонда Allan & Gill Gray Foundation

В сумме эти инвесторы взяли на себя обязательства купить бумаги примерно на $300 млн.

Какие активы объединяет фонд

UzNIF создан как государственный инвестиционный фонд, который владеет миноритарными долями в 13 крупнейших компаниях Узбекистана.

Портфель охватывает ключевые отрасли экономики:

• энергетика и коммунальная инфраструктура
• телекоммуникации
• банковский сектор и финансы
• транспорт и авиация
• промышленность и товарные рынки

В числе компаний, доли в которых входят в фонд, — Uzbekistan Airways, Uzbektelecom, Uzbekhydroenergo и другие стратегические предприятия страны.

Фактически UzNIF стал своеобразным «порталом» для международных инвесторов, позволяющим получить диверсифицированный доступ к экономике Узбекистана через один публичный инструмент.

Как была устроена структура IPO

Размещение было организовано в виде двух параллельных траншей, рассчитанных на разные группы инвесторов.

• Внутренний транш: акции, размещённые на Ташкентской бирже для местных институциональных и частных инвесторов.
• Международный транш: глобальные депозитарные расписки (GDR), торгуемые в Лондоне и ориентированные на международные фонды.

Цена размещения составила примерно $25 за одну GDR, причём одна расписка соответствует 64 700 акциям фонда.

В ходе сделки было продано около 30–31% капитала UzNIF.

При этом важно отметить: сам фонд не получил деньги от размещения. Все акции продавались Министерством экономики и финансов Узбекистана, которое до IPO являлось единственным акционером фонда.

Почему это размещение считают историческим

Эксперты называют IPO UzNIF знаковым по нескольким причинам.

Во‑первых, это первое международное размещение акций в истории Узбекистана, которое дало глобальным инвесторам прямой доступ к активам, связанным с государственными компаниями страны.

Во‑вторых, двойной листинг в Лондоне и Ташкенте стал частью более широкой стратегии открытия узбекских финансовых рынков и привлечения иностранного капитала.

В‑третьих, фонд объединил доли в стратегических предприятиях — от авиации до телекоммуникаций — и вывел их на международную биржу в рамках одного инструмента. Это сделало UzNIF своего рода витриной экономики Узбекистана для глобальных портфельных инвесторов.

Для Лондонской фондовой биржи размещение также оказалось заметным событием: оно стало одним из крупнейших международных IPO года и первым, напрямую связанным с открытием узбекского рынка капитала.

Более широкий контекст реформ

UzNIF был создан для консолидации государственных долей в стратегических компаниях и повышения прозрачности их управления.

Успешное IPO — с переподпиской и участием крупнейших международных управляющих компаний — показывает, что мировые инвесторы начинают серьёзно рассматривать Узбекистан как новый развивающийся рынок. Если за этим размещением последуют дальнейшие приватизации и реформы, сделка UzNIF может войти в историю как момент, когда государственные активы страны впервые по‑настоящему вышли на глобальный рынок капитала.