Почему Estée Lauder и Puig отказались от сделки на $40 млрд

Переговоры о крупном слиянии между Estée Lauder Companies и испанской группой Puig завершились без результата в мае 2026 года. Компании подтвердили 21 мая 2026 года, что обсуждение возможного объединения бизнеса прекращено и соглашение подписано не было.

Если бы сделка состоялась, она могла создать косметический холдинг стоимостью около $40 млрд, способный серьезнее конкурировать с мировым лидером индустрии — французской группой L’Oréal.

Однако после нескольких месяцев переговоров стороны так и не смогли договориться о ключевых условиях.

Потенциальный гигант индустрии красоты

Переговоры стали публичными в марте 2026 года. Планировалось объединить сильные бренды обеих компаний.

В портфель новой группы могли войти, например:

• бренды Estée Lauder, Clinique, La Mer
• модные и парфюмерные бренды Puig, включая Rabanne, Carolina Herrera и Jean Paul Gaultier

Такая комбинация объединила бы сильные позиции в нескольких сегментах — уход за кожей, декоративная косметика, парфюмерия и лицензии модных домов — что сделало бы компанию одним из крупнейших игроков на рынке люксовой косметики.

Но в итоге переговоры завершились без финального соглашения.

Почему сорвалась сделка на $40 млрд

Компании официально почти не раскрывали деталей. Тем не менее публикации в деловой прессе указывают на несколько ключевых факторов.

1. Контроль и влияние семей‑владельцев

Обе компании остаются под сильным влиянием семей основателей. Это существенно усложнило обсуждение структуры будущей объединённой компании.

Главные вопросы включали:

• распределение долей владения
• право голоса
• влияние на стратегические решения

Найти баланс между интересами семьи Лаудер и семьи Пуч оказалось непросто.

2. Споры об оценке бизнеса

На момент переговоров Estée Lauder переживала сложный период — замедление продаж и масштабную внутреннюю перестройку.

Это вызвало сомнения у аналитиков и инвесторов относительно того, насколько выгодной будет сделка для Puig, если объединяться с партнером, который все еще проходит через трансформацию бизнеса.

В итоге оценка компаний и условия обмена долями могли стать одним из камней преткновения.

3. Риск интеграции во время реструктуризации

Estée Lauder уже проводила крупную трансформацию бизнеса. Добавление сложной международной сделки означало бы дополнительные риски:

• интеграция брендов
• объединение цепочек поставок
• изменения в управлении

Для руководства обеих компаний такие риски могли перевесить потенциальные выгоды.

Реакция инвесторов

Фондовый рынок неожиданно встретил новость положительно.

После объявления о прекращении переговоров акции Estée Lauder резко выросли на внебиржевых торгах — примерно на 10% и более.

Инвесторы восприняли это как позитивный сигнал, потому что:

• исчезла неопределенность вокруг крупной сделки
• снизился риск сложной интеграции
• менеджмент сможет сосредоточиться на восстановлении бизнеса

Ранее, когда новости о переговорах только появились, акции компании наоборот падали — многие инвесторы сомневались в стратегической логике сделки.

Что Estée Lauder делает вместо слияния

Вместо трансформационной сделки компания ускоряет собственную программу реструктуризации.

Estée Lauder объявила о планах сократить от 9 000 до 10 000 рабочих мест по всему миру, что значительно расширяет ранее объявленные планы оптимизации.

Ключевые элементы стратегии включают:

• экономию до $1,2 млрд в год за счёт реструктуризации.
• сокращение позиций, связанных с традиционными универмагами.
• рост инвестиций в онлайн‑продажи и специализированные сети — такие как Sephora, Ulta и маркетплейсы.

Это отражает более широкую трансформацию рынка красоты: потребители всё чаще покупают косметику через цифровые платформы и специализированные магазины, а не через классические универмаги.

Что это означает для индустрии красоты

История с несостоявшимся слиянием показывает, насколько сложны крупные сделки в сегменте люксовой косметики. Помимо финансовых расчётов, важную роль играют:

• влияние семей‑владельцев
• вопросы корпоративного управления
• сохранение независимости брендов

Пока обе компании выбирают самостоятельный путь развития: Puig продолжает расширять бизнес как независимая группа, а Estée Lauder сосредоточена на реструктуризации и цифровой трансформации своей розничной стратегии.