Почему юань ослаб после саммита Трампа и Си — и почему банки прогнозируют его укрепление

Валютные рынки часто реагируют не столько на политические новости, сколько на изменения глобальных процентных ставок. Именно это произошло после пекинского саммита президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина: несмотря на дипломатический оптимизм, китайский юань ослаб, потому что инвесторы сосредоточились на росте доходностей облигаций и укреплении доллара США.

Этот эпизод хорошо показывает типичную логику валютных рынков. Краткосрочные движения часто определяются динамикой процентных ставок и потоками капитала, тогда как долгосрочный тренд валюты зависит от фундаментальных экономических факторов.

Почему юань ослаб несмотря на оптимизм вокруг саммита

1. Рост доходностей казначейских облигаций США усилил доллар

Одним из ключевых факторов стал рост доходностей американских государственных облигаций (U.S. Treasuries). Когда доходности растут, инвесторы начинают ожидать, что Федеральная резервная система может дольше удерживать жёсткую денежно‑кредитную политику или даже рассматривать новые повышения ставок.

Более высокая доходность делает активы, номинированные в долларах, привлекательнее. В результате доллар укрепляется на мировом валютном рынке.

Поскольку юань в значительной степени торгуется против доллара, укрепление американской валюты автоматически повышает курс USD/CNY — то есть приводит к ослаблению юаня.

2. Глобальная распродажа облигаций ухудшила рыночные настроения

На рынках одновременно происходила широкая распродажа государственных облигаций по всему миру. Опасения по поводу инфляции и быстрый рост доходностей усилили волатильность на финансовых рынках и повысили спрос на доллар как на относительно «защитный» актив.

В такие периоды международные инвесторы часто переводят средства в долларовые активы. Это оказывает давление на валюты развивающихся и азиатских экономик, включая китайский юань.

3. Саммит не принёс крупных прорывов

Саммит Трампа и Си в Пекине привлёк большое внимание, однако рынки не увидели значимых немедленных политических решений. Сообщалось, что переговоры принесли ограниченный прогресс по ключевым торговым и геополитическим вопросам.

Инвесторы, рассчитывавшие на более сильные сигналы экономического сотрудничества, оказались разочарованы. В результате макроэкономические факторы — прежде всего ставки и доходности облигаций — снова стали главным драйвером валютных торгов.

Почему банки всё же ожидают укрепления юаня

Несмотря на краткосрочную волатильность, ряд крупных международных банков сохраняет позитивный взгляд на китайскую валюту в долгосрочной перспективе.

Goldman Sachs: юань может быть недооценён более чем на 20%

По оценкам Goldman Sachs, китайский юань остаётся значительно недооценённым по отношению к доллару США согласно внутренним моделям банка и показателям внешнего баланса Китая. Аналитики считают, что валюта может быть недооценена более чем на 20%.

Исходя из этой оценки, банк ожидает постепенного укрепления юаня. Прогноз Goldman Sachs по курсу USD/CNY:

• 6,80 через три месяца
• 6,70 через шесть месяцев
• 6,50 через двенадцать месяцев

Такая динамика предполагает постепенное укрепление китайской валюты по отношению к доллару.

Поддержка со стороны огромного торгового профицита

Ещё один аргумент в пользу более сильного юаня — устойчивый внешний профицит Китая.

В 2025 году страна зафиксировала рекордный торговый профицит около 1,2 трлн долларов, при объёме экспорта примерно 3,8 трлн долларов и относительно слабом импорте.

Когда экспорт значительно превышает импорт, в экономику поступает большой поток иностранной валюты. Экспортёры конвертируют доллары в юани, что со временем поддерживает национальную валюту.

Итог

Падение юаня после саммита Трампа и Си показывает, что валютные рынки чаще реагируют на динамику процентных ставок и глобальные финансовые условия, чем на политические новости. Рост доходностей казначейских облигаций США, ожидания политики ФРС и нестабильность на рынке облигаций укрепили доллар и временно ослабили юань.

Однако долгосрочная картина выглядит иначе. Сильный экспорт, огромный торговый профицит и оценки инвестиционных банков указывают на то, что юань может быть недооценён и имеет потенциал постепенного укрепления — особенно если глобальные финансовые условия стабилизируются.

Иными словами, в краткосрочной перспективе юань остаётся чувствительным к скачкам доходностей и силе доллара, тогда как фундаментальные факторы могут поддерживать его рост в более долгом горизонте.