Почему цены на нефть упали, несмотря на крупное сокращение запасов в США

Рынок быстро начал учитывать эту вероятность: фьючерсы на нефть West Texas Intermediate (WTI) упали более чем на 5%, опустившись ниже отметки 100 долларов за баррель.

Отложенный удар США снизил риск немедленной эскалации

Ещё один важный момент произошёл, когда США решили отложить запланированный военный удар по Ирану, чтобы продолжить переговоры.

Это решение стало сигналом для рынков, что немедленной эскалации, вероятно, не будет. После объявления цены на нефть заметно снизились, поскольку инвесторы пересмотрели вероятность более широкого конфликта на Ближнем Востоке.

Поскольку рынок нефти часто заранее закладывает риск перебоев поставок, даже намёк на снижение вероятности военных действий может вызвать быстрый откат цен.

Ослабление риска вокруг Ормузского пролива

Ормузский пролив — один из самых стратегически важных морских маршрутов для мировой энергетики. Через него проходит примерно пятая часть глобальных поставок нефти.

Даже вероятность блокировки или серьёзных перебоев в этом узком морском коридоре способна резко поднять цены на нефть.

Когда дипломатические сигналы стали более позитивными, участники рынка начали предполагать, что судоходство через пролив сможет продолжаться без серьёзных ограничений. Это привело к снижению премии за риск, связанной с возможной блокадой или конфликтом в регионе.

Резкое падение цен на фоне исчезновения «военной премии»

Сочетание дипломатического прогресса и уменьшения военных рисков вызвало быстрый разворот на рынке.

20 мая Brent подешевела примерно на 6,4% до около 100,32 доллара за баррель, а WTI снизилась примерно на 6,5% до 97,25 доллара. Это стало одним из крупнейших однодневных падений с начала конфликта в конце февраля.

Хотя американские запасы сокращались, трейдеры пришли к выводу, что глобальное предложение может улучшиться, если напряжённость между США и Ираном ослабнет.

Почему цены на нефть остаются крайне волатильными

С начала конфликта в феврале нефтяной рынок стал чрезвычайно чувствительным к политическим новостям. Цены резко реагируют на сообщения о:

• дипломатических переговорах или возможном прекращении огня
• угрозах военной эскалации или переносе ударов
• рисках судоходства в Ормузском проливе
• возможном восстановлении поставок нефти с Ближнего Востока

Каждая такая новость меняет вероятность крупного сбоя поставок. А вместе с ней меняется и геополитическая премия, заложенная в цене нефти.

Главный урок для рынка

Недавнее падение цен подчёркивает важный принцип товарных рынков: ожидания иногда важнее текущих данных.

Даже значительное сокращение запасов нефти в США — обычно сильный бычий сигнал — не смогло перевесить фактор снижения геополитического риска и перспективу возвращения дополнительных поставок на мировой рынок. Пока переговоры и конфликт остаются нерешёнными, высокая волатильность Brent и WTI, вероятно, сохранится.