Почему падает Solana: продажи Pump.fun, уход Goldman Sachs и сброс китов

К концу мая 2026 года Solana (SOL) оказалась в тисках сразу нескольких мощных факторов давления. За неделю цена просела примерно на 13%, застряв в диапазоне $83–$85, и признаков ослабления продаж пока не видно . Основной удар нанесло редкое сочетание концентрированного предложения токенов, ухода институционального игрока и ухудшающейся технической картины. Ниже разберем подтвержденные источники давления и их влияние на цену SOL.

Системные продажи Pump.fun: комиссии превращаются в фиат

Базирующаяся на Solana платформа для запуска мемкоинов Pump.fun с начала 2024 года остается устойчивым источником продаж. Платформа получает комиссии в SOL и регулярно перемещает эти токены на биржу Kraken, где их можно обменять на фиат или стейблкоины. Данные ончейн-аналитики от EmberCN и Lookonchain показывают накопительный масштаб:

• С начала 2024 года Pump.fun отправила на Kraken, по оценкам, 4,54 млн SOL, что составляет примерно $791 млн при средней цене продажи $174 за токен .
• После девятимесячной паузы Pump.fun возобновила продажи 26 мая 2026 года, отправив на Kraken 174 408 SOL (~$14,76 млн). Только что созданный кошелек сразу же вывел с биржи 117 877 SOL и продал их примерно по $84,52, вернув USDC обратно на биржу .
• 28 мая на Kraken поступило еще 100 628 SOL (~$8,32 млн) .
• По одной из оценок, совокупный объем продаж Pump.fun, связанных с биржами, уже приблизился к $780 млн .

Продажи Pump.fun носят структурный характер: они отражают текущую генерацию комиссий платформы, а не единовременный выход из позиции. Пока платформа приносит значительную выручку, часть этих комиссий в SOL, скорее всего, будет попадать на открытый рынок.

Киты выводят SOL из стейкинга и распределяют монеты

В марте 2026 года неизвестный крупный держатель вывел из стейкинга примерно 1,81 млн SOL (на тот момент около $163 млн) и распределил токены по нескольким адресам . Ончейн-аналитики расценили этот шаг как опережающий индикатор потенциальных продаж, поскольку разблокированные токены гораздо проще переместить на биржу.

Хотя растиражированная в рыночных обсуждениях история про «слив почти одного миллиона SOL» не подтверждена как единичная продажа, она укладывается в более широкую картину. На протяжении 2025 – начала 2026 года множество крупных кошельков регулярно перемещали SOL на миллионы долларов на Binance, OKX и другие централизованные площадки . Событие с разблокировкой 1,81 млн SOL — наиболее заметный недавний пример, и оно остается ключевым предметом беспокойства: если эти токены когда-либо попадут на биржи, шок предложения будет ощутимым.

Goldman Sachs полностью выходит из Solana-ETF

15 мая 2026 года Goldman Sachs подал в SEC форму 13F за I квартал 2026 года, и документ подтвердил полный уход из биржевых продуктов, связанных с Solana . Банк полностью ликвидировал свои позиции в шести SOL-ETF, включая:

• Grayscale Solana Trust (GSOL)
• Bitwise Solana Staking ETF (BSOL)
• Fidelity Solana Fund (FSOL)

Крупнейшая отдельная позиция — Bitwise Solana Staking ETF — ранее оценивалась примерно в $45 млн. Общий объем вложений в SOL-ETF, составлявший на конец 2025 года около $108 млн, в отчете за I квартал упал до нуля . Одновременно Goldman Sachs сократил вложения в Ethereum-ETF примерно на 70%, сохранив при этом около $700 млн в биткоин-ETF . Этот шаг сигнализирует об осознанном институциональном предпочтении биткоина в ущерб альткоинам — и о явном вотуме недоверия к SOL на уровне фондов.

Сломанная техническая структура и слабые объемы

График SOL формирует медвежий сценарий уже несколько месяцев, и ценовое движение конца мая полностью вписывается в этот тренд:

• SOL показала семь последовательных красных месячных закрытий — редкая медвежья серия, которая удерживает продавцов в контроле .
• Цена застряла ниже 50-дневной EMA на уровне $87,90, а 100-дневная и 200-дневная EMA ($93,26 и $108,51) выстроились выше, усиливая сопротивление сверху .
• Уровень $80 — критическая поддержка. Пробой откроет дорогу к зоне $75–$77, которая соответствует минимумам февраля 2026 года .
• Трейдеры наблюдают многократные отскоки от зоны $85–$88, и рынок ненадолго пробил краткосрочную фигуру треугольника, спровоцировав волатильность, которая пока смещена вниз .
• В начале апреля 1,40 млн SOL (~$110 млн) перетекли на биржи за 72 часа, пробив «медвежий флаг» и сделав уровень $85 неактуальным . С тех пор участие и объемы остаются подавленными, не оставляя очевидной покупательской силы для поглощения поступающего предложения .

Рынок деривативов рассказывает похожую историю. Открытый интерес снижается вместе со спотовыми ценами, что отражает сокращение левериджированных ставок, а не новую волну шортов. Такой тип снижения — падающая цена и падающий открытый интерес — обычно сигнализирует о плавном выходе из позиций, а не о краткосрочной панике, что делает резкий V-образный отскок менее вероятным.

Избыток предложения без явного покупателя

Текущая распродажа необычна тем, что ее движет не единичное паническое событие. Вместо этого на рынок одновременно давят четыре разных источника предложения SOL: ликвидация комиссий Pump.fun, вывод китами монет из стейкинга, полный выход Goldman Sachs из ETF и устойчивая техническая деградация. Ни один из этих факторов сам по себе не является вечным, но вместе они создали навес предложения, который рынок в районе $80–$85 пока не в силах расчистить. Пока один или несколько из этих клапанов давления не закроются — или не возникнет новая волна устойчивого спроса — цена Solana, скорее всего, останется зажатой между $77 и $90, и следующей реальной проверкой для нее станет зона $75–$80.