Фотонный прорыв: почему Китай инвестировал в свет задолго до мирового бума ИИ

Динамика акций подчеркивает масштаб переоценки. Компания Applied Optoelectronics (AAOI) взлетела в цене более чем на 1100% за последний год благодаря волне заказов от hyperscaler’ов на трансиверы стандартов 800G и 1.6T . Рынок больше не вознаграждает общую принадлежность к фотонике — он награждает прямую вовлеченность в строительство ИИ-дата-центров .

Контрциклическая убежденность Ми Лэя

Для основателя и управляющего партнера CAS Star Ми Лэя фотонный бум — не сюрприз, а запоздалое признание правоты научной концепции, которую он финансировал еще тогда, когда большинство инвесторов и не слышали термина «стена ввода-вывода».

Ми Лэй — доктор оптических наук, выпускник и сотрудник Сианьского института оптики и точной механики (XIOPM) Китайской академии наук (CAS). Еще в 2001 году он начал работать в институте над коммерциализацией самофокусирующихся линз . Около 2010 года он пришел к твердому убеждению, что фотоника повторит путь интегральных схем, — перейдя от дискретных компонентов к масштабной интеграции, — и начал выстраивать инвестиционную стратегию вокруг кремниевой фотоники .

Это убеждение привело к созданию в 2013 году компании CAS Star как венчурного фонда «жестких технологий», выросшего внутри экосистемы Китайской академии наук. Сегодня под его управлением находятся активы на сумму около ¥18 миллиардов (примерно $2,5 миллиарда), а в портфеле — более 600 компаний . Из них более 200 работают в широком секторе фотоники, охватывая сенсоры, связь, вычисления, хранение и отображение данных — именно те направления, которые сейчас переоцениваются рынком благодаря лавине инвестиций в ИИ-инфраструктуру .

Свою основную миссию Ми Лэй формулирует как «продвижение научных исследований к коммерциализации» ради модернизации промышленности через новые технологии . Большую часть прошлого десятилетия эта миссия выглядела как терпеливая, сугубо научная игра против тренда. Сегодня же она читается как дорожная карта, по которой мировые рынки капитала только начинают следовать.

От скрытого портфеля к буму IPO

Насыщенный фотоникой портфель CAS Star перешел в фазу реализации стоимости с ошеломляющей скоростью.

• В марте 2026 года фонд закрыл первый транш своего «Первопроходческого» фонда («Pioneer») объемом ¥2,617 миллиарда ($360 миллионов), направив 70% капитала на ранние проекты в сфере hard tech, где искусственный интеллект был выделен как ключевая тема на стыке с фоникой .
• В мае 2026 года CAS Star осуществил три первичных публичных размещения акций (IPO) всего за 34 дня, запустив то, что китайские деловые СМИ назвали «фазой сбора урожая» по направлению «свет + ИИ» .
• Одна из портфельных компаний, Yuanjie Technology, за предыдущий год выросла в цене в одиннадцать раз, повторяя траекторию общего ралли в цепочке поставок фотоники .

Главный урок заключается не в том, что фотоника внезапно стала важной. А в том, что физические пределы меди сделали ее незаменимой, и те, кто потратил десятилетие на развитие этого направления — до того, как рынок осознал его ценность, — сегодня пожинают плоды.

Что это значит для ИИ-инфраструктуры

Фотонный бум — это не краткосрочный цикл обновления компонентов. Исследовательская компания LightCounting прогнозирует, что спрос на оптические соединения, связанные с ИИ, будет стимулировать рынок вплоть до 2030 года, по мере того как индустрия перейдет от модулей 800G к стандартам 1.6T и далее . Прогнозируется, что проникновение кремниевой фотоники (SiPh) внутри сетей дата-центров достигнет 35-50% к концу 2026 года при том, что еще двумя годами ранее эта доля исчислялась единицами процентов .

Иными словами, переход от меди к оптике только начинается. Команды, которые поняли физику этого процесса на раннем этапе и обладали институциональным терпением финансировать его целое десятилетие, больше не ждут признания своей правоты. Сегодня они задают темп.