Почему кэрри‑трейды валют G10 резко выросли в 2026 году

Главный драйвер — различия процентных ставок

После периода почти нулевых ставок во время пандемии COVID‑19 денежно‑кредитная политика развитых стран вновь сильно разошлась. Когда центральные банки идут разными курсами, некоторые валюты начинают давать заметно более высокий доход.

Это побуждает инвесторов занимать в валютах с низкими ставками — прежде всего в японской иене — и покупать валюты стран, где ставки остаются выше. Именно этот процентный дифференциал и формирует основную прибыль кэрри‑стратегий.

Низкая волатильность валют усиливает эффект

Даже высокая разница ставок не гарантирует прибыль: если курс валют резко меняется против позиции, доход может быстро исчезнуть.

В 2026 году валютные рынки остаются относительно спокойными, несмотря на геополитические напряжения. Низкая волатильность означает, что процентный доход реже «съедается» резкими колебаниями курсов. Аналитики отмечают, что длительные периоды спокойствия на FX‑рынке обычно благоприятны для кэрри‑стратегий.

Почему AUD, NOK и GBP оказались в числе лидеров

Доходность усилилась ещё и потому, что некоторые высокодоходные или циклические валюты укреплялись сами по себе.

Среди ключевых:

• Австралийский доллар (AUD) — выигрывает от сравнительно более высоких ставок и чувствительности к мировому росту.
• Норвежская крона (NOK) — частично связана с энергетическим сектором и ценами на сырьё.
• Британский фунт (GBP) — поддерживается относительно высокими процентными ставками среди стран G10.

Если такие валюты дорожают против валют фондирования, инвесторы получают двойную выгоду: процентный доход и рост курса. Это значительно повышает общую доходность стратегии.

Почему иена не остановила рост кэрри‑трейдов

Исторически японская иена считается одной из главных защитных валют. Во время кризисов инвесторы часто переводят средства в такие валюты, как иена, швейцарский франк или доллар США, что приводит к их укреплению.

Но во время напряжённости на Ближнем Востоке в 2026 году, связанной с конфликтом вокруг Ирана, иена не показала обычного резкого роста. Сообщалось, что спрос на защитные активы больше поддержал доллар США, тогда как иена торговалась относительно спокойно.

Это важно, потому что сильный рост иены часто запускает массовое закрытие кэрри‑позиций. Когда валюта фондирования резко дорожает, инвесторы вынуждены быстро закрывать сделки, что может усиливать волатильность рынка. В 2026 году такой сценарий практически не реализовался, и стратегия продолжила приносить прибыль.

Почему геополитические риски пока не разрушили стратегию

Несмотря на геополитическую напряжённость, включая конфликт вокруг Ирана, рынки не испытали длительного скачка волатильности или сильного притока в защитные валюты.

В результате инвесторы продолжили отдавать приоритет доходности, а не защитным активам.

Какие риски могут остановить рост

Несмотря на сильные результаты, кэрри‑трейды остаются уязвимыми. Те же факторы, которые усиливают доходность, могут быстро привести к потерям, если условия изменятся.

Три основных риска:

1. Резкий рост волатильности валют
Сильные колебания курсов могут быстро перекрыть преимущество процентных ставок.

2. Шок на рынке нефти
Эскалация на Ближнем Востоке может резко поднять цены на энергоносители. Это может поддержать валюты вроде норвежской кроны, но одновременно усилить инфляционные риски и общее бегство от риска.

3. Страх глобальной рецессии
Кэрри‑трейды сильно зависят от готовности инвесторов принимать риск. Если ожидания экономического роста ухудшатся, капитал часто уходит в защитные валюты.

Итог

Бум кэрри‑трейдов валют G10 в 2026 году объясняется редким сочетанием факторов: большими различиями процентных ставок, низкой волатильностью валют и сильной динамикой высокодоходных валют. Дополнительным фактором стала слабая реакция японской иены как защитной валюты во время геополитических напряжений.

Однако устойчивость этой стратегии во многом зависит от спокойствия рынков. Резкий рост волатильности, скачок цен на нефть или усиление опасений рецессии могут быстро изменить ситуацию и привести к развороту текущего тренда.