Почему цены на медь падают, а алюминий дорожает

Сильный доллар

Большинство сырьевых товаров, включая металлы, торгуется в долларах США. Когда доллар укрепляется, покупателям из других стран становится дороже покупать сырьё.

Последнее укрепление доллара, связанное с инфляцией и ожиданиями по ставкам, также стало одним из факторов коррекции цен на медь после недавних исторических максимумов.

Геополитические риски и опасения за рост

Дополнительный фактор — опасения, что конфликт на Ближнем Востоке может замедлить мировую экономику.

По оценке аналитиков J.P. Morgan, при негативном макроэкономическом сценарии цены на медь могут опуститься примерно до $11 100–$11 200 за тонну.

В результате медь сейчас ведёт себя скорее как макроэкономический индикатор, чем как металл, цена которого определяется дефицитом предложения.

Алюминий: рынок живёт страхом дефицита

Ситуация на рынке алюминия прямо противоположная. Здесь главным драйвером выступают риски предложения, а не спрос.

Аналитики Citigroup считают, что у алюминия сейчас самая сильная «бычья» конфигурация предложения более чем за 50 лет.

Ближний Восток и Ормузский пролив

Одна из ключевых угроз связана с Ближним Востоком и логистическими маршрутами через Ормузский пролив — один из важнейших транспортных узлов мировой торговли энергоресурсами и сырьём.

Любые перебои в судоходстве через пролив могут нарушить поставки алюминия и сырья для его производства из стран Персидского залива.

Кроме того, некоторые производители в регионе уже сталкивались с перебоями и объявляли форс‑мажор по поставкам, что дополнительно ограничивает физическое предложение на рынке.

Падение запасов

Ещё один фактор — сокращение мировых запасов алюминия.

Когда склады опустошаются одновременно с перебоями производства и логистическими рисками, рынок начинает закладывать в цены потенциальный дефицит. Именно это сейчас и происходит.

Citigroup считает, что рынок постепенно начинает учитывать вероятность структурного дефицита алюминия в ближайшие годы.

Прогнозы цен на алюминий

Прогнозы крупных банков отражают силу текущего предложения‑ориентированного ралли:

• Citigroup допускает рост цены до $4 000 за тонну в краткосрочной перспективе, если перебои поставок сохранятся.
• Банк также повысил прогноз средней цены на алюминий в 2027 году примерно до $3 500 за тонну.

Это означает, что алюминий может опережать другие промышленные металлы, если дефицит предложения усилится.

Почему это расхождение важно

Контраст между медью и алюминием показывает, насколько по‑разному могут двигаться даже близкие рынки металлов.

• Медь сейчас зависит прежде всего от макроэкономики: роста мировой экономики, активности строительства, процентных ставок и курса доллара.
• Алюминий движется главным образом из‑за физических рисков предложения — перебоев производства, падения запасов и геополитики.

Иными словами, медь реагирует на опасения по поводу слабого мирового спроса, а алюминий — на страх, что металла может просто не хватить.

Если глобальная экономика продолжит замедляться, медь может оставаться под давлением. Но если перебои поставок на Ближнем Востоке усилятся или запасы продолжат падать, алюминий способен и дальше опережать другие базовые металлы.