Почему фьючерсы на европейские акции резко упали в понедельник

Дорогая нефть влияет на экономику сразу несколькими способами:

• увеличивает издержки компаний — особенно в промышленности, авиации, логистике и химическом секторе;
• повышает стоимость топлива, транспорта и отопления для потребителей;
• усиливает инфляцию и снижает реальную покупательную способность домохозяйств.

Именно такая комбинация — рост затрат и замедление экономической активности — и вызывает опасения стагфляции.

Доходности немецких облигаций растут

Параллельно с ростом цен на нефть повышаются и доходности государственных облигаций еврозоны. Бенчмарк‑инструментом здесь выступают немецкие облигации Bund, которые считаются ориентиром для стоимости заимствований во всей еврозоне.

Их доходности приблизились к многонедельным максимумам, поскольку инвесторы начали закладывать более высокую инфляцию.

Особенно заметно выросли доходности краткосрочных облигаций, которые сильнее реагируют на ожидания будущей политики центральных банков.

Рынок начинает ждать новых повышений ставок ЕЦБ

Рост инфляционных ожиданий и доходностей заставил инвесторов пересмотреть прогнозы по политике Европейского центрального банка (ЕЦБ).

Трейдеры стали активнее закладывать сценарий, при котором ставки будут оставаться высокими дольше — или даже снова повышаться.

Для рынка акций это негативный фактор, потому что более высокие ставки:

• увеличивают стоимость кредитов для компаний и домохозяйств;
• снижают текущую стоимость будущих корпоративных доходов;
• ужесточают финансовые условия во всей экономике.

Почему падают основные индексы Европы

Разные европейские индексы реагируют на эту комбинацию факторов по‑разному, но общий эффект остается негативным.

DAX (Германия). Немецкий рынок сильно ориентирован на промышленность и экспорт. Рост цен на энергию увеличивает издержки производителей, а рост доходностей облигаций давит на оценки компаний.

CAC 40 (Франция). В индексе много глобальных брендов, авиакомпаний и циклических отраслей. Они чувствительны к ухудшению глобальных экономических ожиданий.

Euro Stoxx 50. Панъевропейский индекс отражает общий макроэкономический фон: дорогая энергия, жесткая политика центральных банков и геополитическая неопределенность.

FTSE 100 (Великобритания). Британский индекс частично защищён ростом цен на нефть, поскольку в нём представлены крупные нефтегазовые компании. Но общий риск‑офф на рынках и внутренняя политическая неопределенность всё равно оказывают давление на другие сектора.

Итог: рынок столкнулся со «стагфляционным шоком»

События сложились в классическую цепочку макроэкономических реакций:

1. Геополитическая эскалация вокруг Ирана повышает риск перебоев поставок нефти.
2. Цены на нефть резко растут.
3. Инфляционные ожидания усиливаются.
4. Доходности облигаций повышаются.
5. Рынок начинает ожидать более жесткую политику ЕЦБ.
6. Акции снижаются из‑за ухудшения перспектив роста и роста процентных ставок.

В результате инвестиционный нарратив быстро изменился: вместо надежд на скорое снижение ставок и замедление инфляции рынки столкнулись со сценарием, где энергетический шок может удерживать инфляцию высокой и откладывать смягчение политики центральных банков.