Прогноз повышен дважды за пять месяцев

Менеджмент впервые поднял прогноз продаж на 2026 год до €34–€39 млрд в январе . После сильного Q1 2026 года планку подняли снова в апреле — до €36–€40 млрд; средняя точка теперь составляет примерно €38 млрд . Каждое повышение уменьшало неопределённость вокруг траектории роста ASML и давало аналитикам вроде Дешпанде более высокую базу для моделирования.

Отчёт за Q1 2026 подтвердил широкий спрос на ИИ

Выручка за квартал достигла €8,8 млрд при консенсусе €8,5 млрд, а чистая прибыль составила €2,8 млрд против ожидаемых €2,5 млрд . Ключевой момент: до 51% продаж новых машин в Q1 пришлось на сегмент памяти, тогда как кварталом ранее этот показатель составлял 30%. Это подтверждает, что спрос на ИИ активно внедряет EUV-литографию в производство DRAM, а не только в логические схемы .

DRAM и EUV: рычаг объёмов

Аналитики Bernstein ранее прогнозировали, что поставки EUV-систем клиентам из сектора DRAM более чем удвоятся — с 18 единиц в 2025 году до 44 единиц в 2028-м . JPMorgan не публиковал собственный прогноз по количеству машин вместе с таргетом в $2200, но масштаб самой цели предполагает, что в него заложен столь же агрессивный рост, где EUV в DRAM рассматривается как структурный драйвер, а не циклический всплеск.

Возврат капитала подчёркивает устойчивость

ASML объявила новую программу обратного выкупа акций на €12 млрд до 2028 года и предложила дивиденды в размере €7,50 на акцию, что подтверждает уверенность в устойчивости денежных потоков, генерируемых ИИ .

Стремительный взлёт: хронология таргетов JPMorgan

Таргет JPMorgan по ASML рос с необычной скоростью и масштабом. С декабря 2025 года тот же аналитик повышал целевую цену четыре раза, в совокупности примерно на 87%.

*Мартовский таргет в ~$1,813 оценён по заметке Futuun о том, что июньское повышение было с $1,813 до $2,200; отдельного отчёта JPMorgan на этом этапе не публиковал .

Такой темп отражает ситуацию, когда фундаментальные показатели — заказы, прогнозы, видимость конечного спроса — постоянно опережали модели, вынуждая аналитиков снова и снова пересматривать свои оценки вверх.

Где $2200 находится относительно консенсуса

Прогноз JPMorgan — не просто на вершине диапазона. Он явно выбивается из ряда.

• Средний консенсус: Платформы, отслеживающие 32–44 аналитиков, сообщают о средних целевых ценах в диапазоне примерно от $1590 до $1669 .
• Ближайшие высокие таргеты: Bernstein — $1971, RBC Capital — $1700, а ряд европейских инвестбанков (UBS, Citi, Deutsche Bank) установили цели в €1600–€1700, что при текущем курсе составляет примерно $1870–$1990 .
• Разрыв: Таргет JPMorgan в $2200 примерно на 32–38% выше среднего консенсуса и более чем на $200 опережает ближайшего конкурента. Он предполагает траекторию роста, которую остальной рынок пока не заложил в свои модели.

Двигатель прибыли: результаты 2025 года и траектория 2026-го

Финансовый 2025 год: Выручка достигла €32,7 млрд, что примерно на 16% больше, чем годом ранее, чистая прибыль составила €9,6 млрд, а валовая маржа — 52,8% . Прибыль на акцию выросла примерно на 28%, до €24,71 .

Q1 2026: Выручка выросла на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до €8,8 млрд, а чистая прибыль — на 17%, до €2,8 млрд . Консенсус-прогнозы сейчас указывают на прибыль на акцию около €29,65 за весь 2026 год — рост примерно на 20% к 2025 году .

Прогноз продаж на фоне ИИ: почему 2026 год особенный

Менеджмент ASML предельно чёток: рост в 2026 году «в значительной степени обусловлен существенным увеличением продаж EUV и ростом нашего бизнеса по установленной базе» . Повышенный прогноз выручки в €36–€40 млрд предполагает до 22% роста по сравнению с 2025 годом, причём спрос на чипы для ИИ подтягивает заказы как в сегменте логических схем, так и в сегменте памяти .

Этот сдвиг носит структурный, а не циклический характер. Производители памяти внедряют EUV-литографию такими темпами, которые не прогнозировались ещё год назад, а заказчики логических схем расширяют мощности, пытаясь удовлетворить ненасытный спрос на ИИ-ускорители. Таргет JPMorgan в $2200 — это по сути ставка на то, что эта двойная волна спроса сожмёт рост ASML в более крутую и длинную кривую, чем сейчас проектирует большинство аналитиков.

Прогноз повышен дважды за пять месяцев

Менеджмент впервые поднял прогноз продаж на 2026 год до €34–€39 млрд в январе . После сильного Q1 2026 года планку подняли снова в апреле — до €36–€40 млрд; средняя точка теперь составляет примерно €38 млрд . Каждое повышение уменьшало неопределённость вокруг траектории роста ASML и давало аналитикам вроде Дешпанде более высокую базу для моделирования.

Отчёт за Q1 2026 подтвердил широкий спрос на ИИ

Выручка за квартал достигла €8,8 млрд при консенсусе €8,5 млрд, а чистая прибыль составила €2,8 млрд против ожидаемых €2,5 млрд . Ключевой момент: до 51% продаж новых машин в Q1 пришлось на сегмент памяти, тогда как кварталом ранее этот показатель составлял 30%. Это подтверждает, что спрос на ИИ активно внедряет EUV-литографию в производство DRAM, а не только в логические схемы .

DRAM и EUV: рычаг объёмов

Аналитики Bernstein ранее прогнозировали, что поставки EUV-систем клиентам из сектора DRAM более чем удвоятся — с 18 единиц в 2025 году до 44 единиц в 2028-м . JPMorgan не публиковал собственный прогноз по количеству машин вместе с таргетом в $2200, но масштаб самой цели предполагает, что в него заложен столь же агрессивный рост, где EUV в DRAM рассматривается как структурный драйвер, а не циклический всплеск.

Возврат капитала подчёркивает устойчивость

ASML объявила новую программу обратного выкупа акций на €12 млрд до 2028 года и предложила дивиденды в размере €7,50 на акцию, что подтверждает уверенность в устойчивости денежных потоков, генерируемых ИИ .

Стремительный взлёт: хронология таргетов JPMorgan

Таргет JPMorgan по ASML рос с необычной скоростью и масштабом. С декабря 2025 года тот же аналитик повышал целевую цену четыре раза, в совокупности примерно на 87%.

*Мартовский таргет в ~$1,813 оценён по заметке Futuun о том, что июньское повышение было с $1,813 до $2,200; отдельного отчёта JPMorgan на этом этапе не публиковал .

Такой темп отражает ситуацию, когда фундаментальные показатели — заказы, прогнозы, видимость конечного спроса — постоянно опережали модели, вынуждая аналитиков снова и снова пересматривать свои оценки вверх.

Где $2200 находится относительно консенсуса

Прогноз JPMorgan — не просто на вершине диапазона. Он явно выбивается из ряда.

• Средний консенсус: Платформы, отслеживающие 32–44 аналитиков, сообщают о средних целевых ценах в диапазоне примерно от $1590 до $1669 .
• Ближайшие высокие таргеты: Bernstein — $1971, RBC Capital — $1700, а ряд европейских инвестбанков (UBS, Citi, Deutsche Bank) установили цели в €1600–€1700, что при текущем курсе составляет примерно $1870–$1990 .
• Разрыв: Таргет JPMorgan в $2200 примерно на 32–38% выше среднего консенсуса и более чем на $200 опережает ближайшего конкурента. Он предполагает траекторию роста, которую остальной рынок пока не заложил в свои модели.

Двигатель прибыли: результаты 2025 года и траектория 2026-го

Финансовый 2025 год: Выручка достигла €32,7 млрд, что примерно на 16% больше, чем годом ранее, чистая прибыль составила €9,6 млрд, а валовая маржа — 52,8% . Прибыль на акцию выросла примерно на 28%, до €24,71 .

Q1 2026: Выручка выросла на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до €8,8 млрд, а чистая прибыль — на 17%, до €2,8 млрд . Консенсус-прогнозы сейчас указывают на прибыль на акцию около €29,65 за весь 2026 год — рост примерно на 20% к 2025 году .

Прогноз продаж на фоне ИИ: почему 2026 год особенный

Менеджмент ASML предельно чёток: рост в 2026 году «в значительной степени обусловлен существенным увеличением продаж EUV и ростом нашего бизнеса по установленной базе» . Повышенный прогноз выручки в €36–€40 млрд предполагает до 22% роста по сравнению с 2025 годом, причём спрос на чипы для ИИ подтягивает заказы как в сегменте логических схем, так и в сегменте памяти .

Этот сдвиг носит структурный, а не циклический характер. Производители памяти внедряют EUV-литографию такими темпами, которые не прогнозировались ещё год назад, а заказчики логических схем расширяют мощности, пытаясь удовлетворить ненасытный спрос на ИИ-ускорители. Таргет JPMorgan в $2200 — это по сути ставка на то, что эта двойная волна спроса сожмёт рост ASML в более крутую и длинную кривую, чем сейчас проектирует большинство аналитиков.