Прогноз JPMorgan по Strategy: как купить биткоин на $30 млрд

Главный вопрос — сможет ли Strategy и дальше выпускать ценные бумаги на условиях, при которых покупка новых биткоинов выглядит привлекательной. Если спрос на бумаги компании есть, «машина» работает. Если рынок начинает требовать более дорогих условий или интерес к акциям снижается, поддерживать такой темп становится сложнее.

Как работает схема: продать бумаги — купить BTC

В сделках 2026 года просматривается повторяющийся механизм: Strategy привлекает деньги на публичном рынке, а затем направляет выручку на покупку биткоина.

Вывод: модель Strategy в 2026 году — это не просто «взять новый долг и купить биткоин». По опубликованным сделкам видно гибридный механизм рынков капитала, где важную роль играют и обыкновенные акции, и бессрочные привилегированные бумаги .

Почему привилегированные акции так важны

Привилегированные акции стали заметной частью истории, потому что дают Strategy дополнительный канал привлечения денег, не сводя все к продаже обыкновенных акций. Crypto.news писал, что Strategy использует больше привилегированных бумаг, чтобы продолжать покупать биткоин и одновременно снижать давление рыночных колебаний; по данным издания, Stretch выплачивает переменный дивиденд 11,25% .

Но такой капитал не бесплатен. В отчете KuCoin отмечалось, что метрики прироста биткоин-резервов могут скрывать стоимость капитала, дивиденды по привилегированным акциям и долговые обязательства . Поэтому рост количества BTC на балансе сам по себе еще не означает, что чистая экономика стратегии улучшается.

Обыкновенные акции по-прежнему делают большую работу

Фокус на STRC и Stretch не должен заслонять роль обычных акций Strategy. В январском примере именно обыкновенные акции дали $1,13 млрд из $1,25 млрд привлеченных средств . В сделке 2–8 марта около $900 млн из покупки примерно на $1,3 млрд пришли от продаж обыкновенных акций класса A, тогда как $377 млн — от Stretch .

Затем структура быстро изменилась: в покупке 9–15 марта уже около 75% финансирования пришлось на STRC . Именно эта гибкость и важна: Strategy использует тот канал публичного рынка — обыкновенные акции или привилегированные бумаги, — который в конкретный момент способен дать капитал на приемлемых условиях.

Главное слабое место сценария на $30 млрд

Сценарий JPMorgan держится на том, что условия финансирования останутся благоприятными. Сообщения со ссылкой на банк прямо связывают оценку с сохранением текущего темпа покупок . Один из отчетов также выделял рыночные условия и доступность финансирования как важные элементы стратегии Strategy .

Если премия к NAV сузится, спрос на обыкновенные акции ослабнет или инвесторы в привилегированные бумаги потребуют более дорогих условий, темп, заложенный в сценарии JPMorgan, будет труднее удержать. Если же эти каналы останутся открытыми, Strategy сможет и дальше превращать выпуск ценных бумаг в источник покупки биткоина.

Итог

Прогноз JPMorgan лучше читать не как самостоятельную ставку на цену биткоина, а как оценку способности Strategy привлекать капитал. Покупки BTC на сумму до $30 млрд в 2026 году — это верхний сценарий при сохранении текущего темпа . Механизм уже виден в последних сделках: значительная часть накопления биткоина финансируется через обыкновенные акции и бессрочные привилегированные бумаги, а не главным образом через новый традиционный долг .