Почему задержка Grasberg держит рынок меди в напряжении до 2027 года

Причина — последствия инцидента 2025 года, который описывается как mudflow или mud rush, то есть мощный сход грязевой массы в подземной части рудника. Project Blue сообщал, что Freeport-McMoRan объявила форс-мажор по контрактам поставки, связанным с Grasberg Block Cave, после инцидента 8 сентября . Местные сообщения также указывали, что грязевой поток повредил подземную инфраструктуру и операционные системы, а весь рудник работал лишь примерно на 40–50% мощности .

Важно: Grasberg не исчез с рынка полностью. Freeport-McMoRan сообщала в ноябре 2025 года, что добыча в не затронутых аварией подземных зонах Deep Mill Level Zone и Big Gossan возобновилась в конце октября, а восстановительные работы продолжаются для поэтапного запуска и наращивания Grasberg Block Cave с II квартала 2026 года . Но ключевой вопрос — не сам факт частичного перезапуска, а срок возвращения всего комплекса к нормальной мощности.

Почему один рудник так важен для меди

Grasberg имеет вес, который способен менять баланс рынка. По данным Project Blue, на Grasberg приходилось около 3% мировой добычи меди в руде, а по итогам производства 2024 года он занимал второе место среди крупнейших медных рудников мира . The Business Times также называла Grasberg вторым по величине производителем меди в мире до того, как работа была нарушена грязевым потоком .

Даже прежние оценки ущерба были существенными. Project Blue писал, что выпуск в 2026 году мог сократиться до 35% после объявления форс-мажора . Fastmarkets также сообщал, что производство меди и золота в 2026 году ожидалось на 35% ниже, а поэтапное восстановление ранее должно было вернуть операции ближе к докризисному уровню в 2027 году . Новый ориентир полного восстановления — начало 2028 года — фактически растягивает период восстановления еще на год .

Масштаб перебоя виден и по оценкам банков. Mining.com сообщал, что Goldman Sachs снизил прогнозы мирового предложения меди на 2025 и 2026 годы и оценил возможные потери рудничной меди из-за сбоя на Grasberg до 525 тыс. метрических тонн .

Что это меняет в балансе предложения

Главный эффект задержки — не в том, что Grasberg полностью выпадает из поставок. Эффект в том, что ожидаемое восстановление предложения переносится дальше. Если бы полная добыча вернулась в начале 2027 года, рынок мог бы считать 2026-й основным годом перебоя. Теперь риск растягивается на 2026 и 2027 годы .

Для меди это чувствительно: такой крупный рудник может стать разницей между относительно спокойным балансом и рынком, где покупателям приходится бороться за сырье. Сообщения о новом графике прямо связывали перенос с усилением ограничений предложения, которые уже давят на мировой рынок меди . Значит, прогнозы, где закладывалась нормализация Grasberg в 2027 году, теперь требуют либо более низких оценок добычи на этом руднике, либо компенсации за счет других месторождений.

Значит ли это, что медь обязательно подорожает

С точки зрения предложения задержка скорее поддерживает цены: на рынок позже вернется крупный источник добываемой меди. Но это не готовый прогноз цены. Котировки будут зависеть не только от Grasberg, но и от спроса, складских запасов, потока лома, работы плавильных заводов и перебоев или прироста добычи на других рудниках.

Более аккуратный вывод такой: сам по себе Grasberg не гарантирует глобальный дефицит меди, но повышает вероятность того, что балансы 2026–2027 годов окажутся более напряженными, чем в прогнозах, построенных на восстановлении рудника в 2027 году .

За чем следить дальше

Первый индикатор — загрузка мощностей. Если весь комплекс будет долго оставаться около отмеченного диапазона 40–50%, у рынка будет меньше запаса прочности на случай новых перебоев .

Дальше важны три вещи: как пойдет наращивание Grasberg Block Cave, не изменится ли снова ориентир полного восстановления к началу 2028 года и как аналитики пересмотрят прогнозы добычи на 2026 и 2027 годы . Пока ясного улучшения нет, задержка Grasberg оставляет сторону предложения на рынке меди уязвимой дольше, чем ожидалось.