Deribit vs BlackRock IBIT: что говорит истечение опционов на $6,25 млрд о рынке деривативов на Bitcoin

Структура контрактов и показатель Put/Call

Распределение контрактов помогает понять рыночные ожидания:

• 43 184 call‑опциона против 37 351 put‑опциона.
• Соотношение put/call около 0,86, что указывает на умеренно бычьи ожидания.

Когда этот показатель ниже 1, это означает, что в рынке больше call‑контрактов, чем put‑контрактов. Обычно это сигнализирует либо о ставках на рост цены, либо о хеджировании на случай движения вверх.

Ключевые страйки: $75K и $80K

Основные позиции трейдеров сосредоточены вокруг двух ценовых уровней:

• Call‑опционы со страйком $80 000 — около $532 млн открытого интереса, крупнейший кластер ставок на рост.
• Put‑опционы со страйком $75 000 — примерно $394 млн, крупнейший уровень хеджирования снижения.

Фактически эти уровни формируют ценовой коридор $75K–$80K, в котором участники рынка концентрируют свои ожидания на момент экспирации.

Уровень «max pain» около $75K

На рынке опционов часто отслеживают теоретическую цену, известную как «max pain» — уровень, при котором максимальное количество опционов истекает без стоимости, а продавцы опционов несут наименьшие выплаты.

Для данной экспирации:

• max pain находится около $75 000.
• Bitcoin торговался примерно по $77 250, то есть примерно на 3% выше этого уровня перед истечением.

Из‑за высокой концентрации контрактов вокруг ключевых страйков трейдеры внимательно наблюдают, будет ли цена тяготеть к уровню max pain по мере приближения экспирации.

Более широкая тенденция: институциональные против крипто‑нативных площадок

Соперничество между Deribit и IBIT отражает более глубокие изменения на рынке деривативов Bitcoin.

Ранее в 2026 году опционы IBIT на короткое время превзошли Deribit по открытому интересу, достигнув примерно $27,61 млрд против $26,9 млрд, что показало, насколько быстро институциональные ETF‑опционы выросли после запуска.

Однако к маю Deribit снова вышел вперёд с примерно $31,3 млрд открытого интереса, подтверждая, что крипто‑нативные биржи по‑прежнему остаются ключевыми площадками для крупных направленных ставок и сложных стратегий.

Эта конкуренция показывает, что рынок не просто смещается с одной платформы на другую — он расширяется:

• ETF‑опционы привлекают традиционных институциональных инвесторов, работающих в регулируемых рынках.
• Крипто‑нативные биржи сохраняют ключевую роль благодаря ликвидности, кредитному плечу и гибкости торговых стратегий.

Что это говорит о рынке опционов на Bitcoin

Данные вокруг экспирации 29 мая подчеркивают несколько тенденций:

• Рынок опционов быстро растет, достигая десятков миллиардов долларов открытого интереса.
• Институциональное участие усиливается, особенно через ETF‑связанные инструменты вроде IBIT.
• Крипто‑нативные площадки остаются критически важными для ликвидности и крупных экспираций.
• Краткосрочное движение цены часто определяется концентрацией страйков и эффектом max pain вокруг крупных дат истечения.

В итоге рынок деривативов Bitcoin постепенно превращается в гибридную систему, где продукты Уолл‑стрит и криптобиржи одновременно конкурируют и сосуществуют — типичный признак взросления нового финансового класса активов.