Биткоин готовится выйти из медвежьей фазы? Bitfinex ждет одного сигнала

Отчет Bitfinex Alpha от 18 августа звучит осторожно оптимистично, но не объявляет медвежий рынок биткоина завершенным. По оценке аналитиков, два из трех условий для устойчивого восстановления уже выполнены. Главный недостающий элемент — стабильный переход капитала из акций технологического оборудования и инфраструктуры искусственного интеллекта в цифровые активы.

Какие условия уже выполнены

Bitfinex выделяет два фактора, работающих в пользу биткоина:

1. Ожидания снижения процентных ставок.
2. Смягчение финансовых условий.

Второй фактор подтверждается несколькими признаками: инфляция в США замедлилась с 3,50% в июне до 3,40% в июле, доходности краткосрочных казначейских облигаций снизились, а фондовый рынок показал сильную динамику.

Такой фон обычно поддерживает более рискованные активы. Однако, как отмечает Bitfinex, улучшение макроэкономической среды пока не превратилось в достаточный спрос именно на биткоин.

Недостающий катализатор — ротация капитала в криптовалюты

Для подтверждения разворота инвесторам нужно начать перераспределять средства из акций технологических компаний, производителей оборудования и инфраструктуры ИИ в цифровые активы. Bitfinex считает, что такая ротация способна обеспечить спрос, которого рынку не хватает для перехода от затяжной консолидации к устойчивому росту.

Это важное различие. Благоприятные ставки и достаточная ликвидность могут создать условия для ралли, но сами по себе не гарантируют, что следующая волна капитала направится в криптовалюты. Пока этого не происходит, биткоин остается уязвимым для новых продаж и низкой активности участников рынка.

Биткоин застрял ниже $70 000

Более двух месяцев биткоин торгуется ниже отметки $70 000, в основном удерживаясь в диапазоне $62 000–$65 000. Bitfinex отмечает, что сжатие волатильности, торговых объемов и ликвидности напоминает условия середины или поздней стадии медвежьего рынка.

Низкая ликвидность делает такую стабильность обманчивой. Когда на рынке мало покупателей и продавцов, даже сравнительно небольшие потоки капитала могут вызвать резкое движение цены в любую сторону. Поэтому для настоящего пробоя потребуется не кратковременный выход выше сопротивления, а подтвержденный реальным спросом рост.

Отток средств из ETF указывает на слабый спрос

Американские спотовые биткоин-ETF за неделю по 14 августа зафиксировали около $385 млн чистого оттока. Это стало разворотом после примерно $865 млн притока неделей ранее.

Эти данные важны, поскольку потоки через ETF служат одним из наиболее заметных индикаторов интереса институциональных инвесторов. Если погашения продолжатся, биткоину будет сложнее закрепиться выше текущего диапазона, особенно вблизи его верхней границы.

Ослабла и активность компаний, формирующих биткоин-резервы. Strategy замедлила покупки биткоина, а приток средств в корпоративные казначейства в целом потерял темп. Объем стейблкоинов также оставался ниже майского пика — еще один признак того, что доступная для быстрого размещения криптовалютная ликвидность не расширяется.

Два сценария Bitfinex

Bitfinex предлагает условный прогноз, а не конкретную цель по цене:

• Бычий сценарий: если капитал начнет переходить из ИИ- и технологического сектора в цифровые активы, биткоин сможет вернуть отметку $70 000 и закрепиться выше нее. Это поддержало бы выход из медвежьей фазы.
• Медвежий сценарий: если оттоки из ETF, слабый спрос со стороны корпоративных биткоин-резервов и сокращение ликвидности стейблкоинов продолжатся, BTC может снизиться примерно к $57 000.

Что отчет действительно говорит о медвежьем рынке

Наиболее точная интерпретация такова: биткоин, возможно, находится на поздней стадии медвежьего движения, но устойчивый перелом тренда еще не подтвержден. Макроэкономические условия стали более благоприятными, однако крипторынку по-прежнему не хватает собственного источника спроса.

Поэтому инвесторам стоит следить не только за ожиданиями по ставкам и динамикой фондовых индексов. Ключевыми сигналами станут возвращение положительных потоков в ETF, возобновление покупок со стороны корпоративных держателей биткоина, восстановление ликвидности стейблкоинов и фактический переход капитала из акций ИИ- и технологических компаний в криптоактивы. Пока эти показатели не улучшатся, вывод Bitfinex остается осторожно позитивным, но не однозначно бычьим.