Инфляция в Таиланде и Южной Корее в июле 2026: общий тренд, разные последствия

Ключевой момент: базовая инфляция Таиланда (core CPI), которая исключает волатильные цены на энергоносители и свежие продукты, ускорилась лишь незначительно — до 1,34% в июле по сравнению с 1,23% в июне . Это по-прежнему с комфортом укладывается в целевой диапазон Банка Таиланда (BoT) от 1% до 3% . Нантапонг Чиралерспонг, генеральный директор Управления торговой политики и стратегии Минторга, связал небольшое ускорение базовой инфляции с ростом затрат на сырье для товаров личной гигиены и готовой еды .

Сигнал для BoT очевиден: и общая, и базовая инфляция находятся в пределах целевого диапазона, и нет никаких признаков раскручивания инфляционной спирали со стороны спроса. Охлаждение показателей укрепляет аргументы в пользу сохранения Центробанком ключевой ставки без изменений .

Южная Корея: общая инфляция охлаждена нефтью, базовая — продолжает разогреваться

В Южной Корее общий CPI в июле замедлился до 2,8% в годовом исчислении, достигнув трехмесячного минимума. Это ниже июньских 3,2% и рыночного консенсуса в 3,0% . В месячном выражении индекс снизился на 0,2% — первое падение за восемь месяцев, вызванное обвалом цен на нефтепродукты на 5,5% . Свою роль сыграли и правительственные ограничения на цены топлива .

Однако у Банка Кореи (BOK) мало поводов для радости. Базовая инфляция (core CPI), которая исключает продукты питания и энергоносители, подскочила до 2,6% — это самый высокий уровень за последние 2,5 года . Министерство финансов страны указало на сохраняющиеся риски роста цен . Напомним, BOK уже повышал ставку в июле для борьбы с пиком инфляции в 3,2% ; июльские данные по базовой инфляции говорят о том, что давление внутреннего спроса остается сильным .

Расходящийся сигнал базовой инфляции

Разница очевидна: в Таиланде снижение цен на нефть действует как широкий дезинфляционный фактор, а внутренний спрос настолько слаб, что не создает скрытого ценового давления. В Южной Корее, напротив, снижение цен на нефть маскирует ухудшение базовой инфляционной картины — базовая инфляция ускоряется до многолетних максимумов из-за устойчивых факторов со стороны спроса и издержек, не связанных с энергоносителями .

Что это значит для денежно-кредитной политики?

Таиланд: Политика, скорее всего, останется неизменной. Поскольку и общий, и базовый уровень инфляции находятся внутри целевого диапазона, и нет признаков перегрева спроса, у BoT нет причин для изменения ставки . Минторг сохранил свой прогноз по инфляции на весь год на уровне 1,5-2,5% .

Южная Корея: Несмотря на снижение общего показателя, ускоряющаяся базовая инфляция удерживает BOK в «ястребином» настрое. Не исключено, что на следующем заседании ключевая ставка будет повышена снова — второй раз подряд . Центробанк, скорее всего, будет игнорировать вызванное нефтью временное снижение общего CPI и сосредоточится на упрямой базовой инфляции, которая существенно превышает среднесрочный целевой уровень в 2% .

Коротко говоря, данные по инфляции за июль 2026 года показывают, как один и тот же внешний шок — падение цен на нефть — может приводить к совершенно разным последствиям для политики в зависимости от динамики внутреннего спроса в каждой экономике. Для Таиланда снижение цен на нефть — попутный ветер, поддерживающий стабильность. Для Южной Кореи — это временная передышка, которая откладывает, но не отменяет необходимость дальнейшего ужесточения.