Текущий эпизод — часть длительного цикла погашений. 7 июля 2026 года Tether сжёг $2,5 млрд USDT на Ethereum — крупнейшее разовое сжигание с февраля 2026 года . За 60 дней до начала августа предложение USDT сократилось примерно на $4 млрд, а совокупное предложение всех стейблкоинов упало на $15 млрд — до $307,6 млрд к 2 августа . Циркулирующее предложение самого USDT снизилось с ~$189 млрд в начале мая до ~$183,2 млрд к началу августа .
Аналитики спорят, является ли это нормальным циклом погашений или сигналом кризиса ликвидности. Данные указывают скорее на ослабление рыночной ликвидности и отток капитала из криптовалют .
Сектор стейблкоинов переживает фазу сжатия — самое значительное снижение предложения с начала 2026 года. Инвесторы, которые держали свободные средства в USDT или USDC для получения доходности, переходят в токенизированные казначейские и денежно-рыночные продукты США. Объём таких продуктов к концу июля достиг нескольких десятков миллиардов долларов . Биткоин и другие криптовалюты также значительно потеряли в цене во втором квартале 2026 года, что охладило общую рыночную активность .
Несмотря на сжатие предложения, основной бизнес Tether остаётся высокоприбыльным. Прибыль компании во втором квартале 2026 года составила $1,5 млрд за счёт вложений в казначейские облигации США и соглашения обратного РЕПО. Резервный отчёт показал $114,96 млрд в прямых казначейских векселях США, а также значительные позиции в overnight и срочных обратных РЕПО .
Разнонаправленные операции 10 августа — не ошибка и не случайность. Это отражение повседневной практики Tether: выпускать USDT на востребованных сетях (Tron) и гасить токены на тех, где держатели забирают фиат (Ethereum). Чистое сокращение предложения вписывается в более широкий тренд середины 2026 года — сжатие рынка стейблкоинов, снижение предложения USDT и осторожное движение капиталов, при том что сам Tether остаётся исключительно прибыльным.