Спрос на инфраструктуру ИИ не достиг пика: что показывают данные поставщиков

Schneider Electric, французский производитель электрооборудования и систем автоматизации, после рекордной первой половины года подняла прогноз органического роста выручки на 2026 год до 10–13% против прежних 7–10%. За первые шесть месяцев компания получила 21,2 млрд евро выручки, а органический рост составил 14% . Руководство назвало спрос со стороны дата-центров «главным драйвером роста» и отметило, что динамика распространяется на разные регионы и конечные рынки .

Кроме того, в конце 2025 года Schneider Electric заключила в США соглашения на поставку оборудования и резервирование производственных мощностей для дата-центров общей стоимостью 2,3 млрд долларов . Подобные многолетние договоренности показывают, что операторы стремятся заранее обеспечить доступ к системам электропитания и охлаждения.

Infineon, немецкий производитель полупроводников, повысила прогноз выручки на финансовый 2026 год до более чем 16 млрд евро. Доходы, связанные с ИИ, почти утроились в годовом выражении, а портфель заказов за квартал увеличился на 4 млрд евро — до 25 млрд евро, что на 25% выше уровня годом ранее . Теперь компания ожидает «значительного» роста выручки год к году, тогда как ранее прогнозировала лишь умеренное увеличение .

Seagate три квартала подряд в 2026 году отчитывалась лучше ожиданий и давала прогноз выше консенсус-прогноза аналитиков. Руководство заявило, что облачные операторы уже «забронировали большую часть» мощностей nearline-хранилищ компании до 2028 года . Nearline-накопители используются для хранения больших объемов данных, к которым не требуется обращаться мгновенно. Для ИИ это особенно важно: обучение и работа моделей создают огромные массивы данных, которые нужно сохранять и обрабатывать .

Почему это важно на фоне слов Дженсена Хуанга

В июне 2026 года, когда акции технологических компаний резко дешевели, генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг назвал распродажу возможностью для покупки. Он заявил, что отрасль находится «в самом начале» пути, и посоветовал инвесторам «покупать со скидкой» . В конце июля Хуанг вновь защитил эту позицию, утверждая, что нынешний цикл «структурно отличается» от прежних периодов роста рынка чипов .

Такие заявления вызвали критику. В частности, Bloomberg Opinion назвал совет чрезмерно оптимистичным и характерным для эйфории на вершине рыночного цикла . Однако теперь слова Хуанга подкрепляются результатами нескольких независимых поставщиков, которые повышают прогнозы на основе заказов и загрузки мощностей.

Как данные поставщиков опровергают сценарий «пика ИИ»

Обычно опасения по поводу скорого пика ИИ строятся вокруг двух предположений: капитальные расходы крупнейших облачных компаний скоро стабилизируются, а спрос на графические процессоры начнет насыщаться по мере повышения эффективности инференса — использования уже обученных моделей.

Данные цепочки поставок указывают, что оба предположения пока преждевременны.

• Капитальные расходы пока не вышли на плато. Alphabet повысила ориентир капитальных затрат на 2026 год примерно до 200 млрд долларов. Однако именно эту конкретную цифру не удалось независимо подтвердить по доступным материалам, поэтому к ней следует относиться осторожно. При этом повышение прогноза Schneider Electric, напрямую связанное со строительством дата-центров, показывает, что планы по расходам уже превращаются в реальные контракты .

• Строительство охватывает несколько уровней и рассчитано на годы. Спрос Inficon на оборудование для производства чипов, заказы Infineon на силовые полупроводники и резервирование мощностей Seagate до 2028 года показывают развитие всей цепочки — от фабрик и электропитания до систем хранения. Это не история успеха одного производителя и не единичный крупный контракт.

• Собственные оценки Nvidia предполагают огромный масштаб рынка. Компания прогнозирует совокупные продажи своих чипов на 1 трлн долларов к 2027 году — вдвое больше прежней оценки в 500 млрд долларов до 2026 года . Финансовый директор Nvidia Колетт Кресс также оценивала ежегодные глобальные расходы на инфраструктуру ИИ к концу десятилетия в 3–4 трлн долларов. Даже с учетом того, что подобные прогнозы могут быть амбициозными, их масштаб говорит о том, что нынешняя стадия расходов может быть лишь началом более крупного цикла.

Что может пойти не так

Оптимистичная картина не отменяет рисков.

• Полупроводники цикличны. История отрасли знает немало периодов стремительного роста, за которыми следовали резкие спады. Формула «на этот раз все иначе» уже использовалась для оправдания прежних пузырей .
• Инфраструктуру еще нужно построить. Дефицит электроэнергии и сетевых подключений, задержки строительства и ограничения по поставкам оборудования могут растянуть реализацию проектов .
• Часть заявленных цифр не подтверждена. Упомянутые в исходном вопросе оценка капитальных расходов Alphabet в 200 млрд долларов и ускорение годовой выручки OpenAI не удалось независимо проверить по доступным источникам. Их не следует воспринимать как установленные факты без обращения к первичным документам компаний.
• Котировки не равны спросу. Акции производителей чипов могут падать даже тогда, когда фундаментальные показатели поставщиков улучшаются. Этот разрыв между рынком и реальными заказами способен закрыться как новым ростом котировок, так и дальнейшей коррекцией.

Вывод

Совокупность данных Inficon, Schneider Electric, Infineon и Seagate выглядит убедительнее, чем оптимистичные заявления любого отдельного руководителя. Компании из разных частей инфраструктурной цепочки одновременно сообщают о растущем спросе, повышают прогнозы и фиксируют заказы на годы вперед.

Это не доказывает, что акции технологических компаний будут расти без остановки и что перегрева рынка не существует. Но на уровне физической инфраструктуры признаки скорого завершения цикла пока не просматриваются. Скорее, речь идет о многолетнем строительстве дата-центров и расширении мощностей — при условии, что отрасль сможет преодолеть ограничения по энергии, оборудованию и срокам реализации проектов.