Данные CryptoQuant также показывают, что около 53% адресов биткоина в настоящее время находятся в убытке . Показатель чистой реализованной прибыли/убытка был глубоко отрицательным, а 5 февраля 2026 года рынок зафиксировал крупнейший за всю историю дневной реализованный убыток в размере $3,2 млрд, по данным Glassnode, когда биткоин пробил уровень $60 000 .

Отток из ETF достиг исторической скорости. Институциональный выход был безжалостным. Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали 13 торговых дней подряд чистого оттока с 15 мая по 3 июня — самый длинный период с момента их запуска в январе 2024 года, — потеряв в сумме $4,33 млрд и 59 351 BTC . Только за неделю с 25 по 29 мая отток составил $1,42 млрд, что стало третьим по величине недельным оттоком за всю историю . На следующей неделе, по 6 июня, добавилось еще примерно $1,72 млрд чистых изъятий . Общий объем активов под управлением биткоин-ETF за этот период снизился с $104,29 млрд до $80,40 млрд, а запасы биткоинов в ETF-инструментах упали до 1,277 млн BTC — на 7,2% ниже пика октября 2025 года .

Падение цены было серьезным. Биткоин достиг исторического максимума в $126 210 в октябре 2025 года, после чего рухнул до минимума в $60 062 5 февраля 2026 года — снижение от пика до дна превысило 52% . К началу июня биткоин снова опустился ниже $60 000, ненадолго коснувшись отметки около $59 000 .

Майкл Сейлор и стресс-тест Strategy

Запасы компании глубоко в минусе. Strategy (ранее MicroStrategy) в настоящее время владеет 843 706 BTC со средней ценой приобретения, которая варьируется в зависимости от источника — по некоторым данным, $75 701 за монету, что представляет собой общую себестоимость около $56 млрд . При текущих ценах компания сидит на нереализованном убытке, превышающем $11 млрд.

Продажа 32 BTC была крошечной, но символичной. В конце мая Strategy продала 32 биткоина — свою первую продажу с 2022 года, — получив примерно $2,5 млн по средней цене $77 135 за монету для покрытия дивидендов по привилегированным акциям . Проданное количество составляет 0,0038% от общего объема запасов . Несмотря на микроскопический размер, эта продажа стала нарративным «злодеем» на рынке. Джим Крамер с CNBC обвинил эту продажу в падении биткоина ниже $60 000. Сейлор публично парировал, назвав это снижение «просто царапиной» .

Сейлор объясняет падение ротацией капитала в ИИ, а не слабостью криптовалюты. По его словам, падение июня 2026 года отражает сжатие ликвидности, вызванное притоком около $400 млрд в инфраструктуру ИИ за шесть месяцев, а также чистым оттоком из спотовых биткоин-ETF примерно на $4 млрд с середины мая. Он представил это как временный дисбаланс, а не кризис доверия к самому биткоину .

Новый сигнал о покупке поступил 7 июня. Сейлор опубликовал в X график запасов биткоинов Strategy — паттерн, который неоднократно предшествовал крупным объявлениям о покупках со стороны компании. Рынок широко интерпретировал этот пост как намек на то, что Strategy готовится купить еще больше биткоинов .

Раскол аналитиков: два совершенно разных сценария

Джорди Виссер: «бык», покупает на падении и называет это структурной трансформацией. Ветеран макроинвестиций с Уолл-стрит говорит, что графики биткоина технически не показывают «никакой надежды», но он все равно покупает. Виссер считает, что биткоин уже достиг дна, и утверждает, что текущая консолидация повторяет паттерн истечения срока блокировки акций после IPO: разочаровывающее боковое движение цен, вызванное продажами ранних инвесторов новым институциональным покупателям, а не классическим обвалом медвежьего рынка . Он ожидает, что эта криптозима будет «самой мягкой за всю историю», и перекладывает капитал из переоцененных позиций в полупроводниковые компании, связанные с ИИ, в то, что он называет «портфелем дефицита» — серебро, медь и биткоин .

Питер Брандт: «медведь», ждет и предупреждает о новых страданиях. Легендарный графический аналитик говорит, что биткоин может еще «снизиться или пережить финальную «зачистку»», и не ждет пригодного для торговли дна до октября 2026 года . Его временные рамки подразумевают еще месяцы бокового движения или снижения цены до формирования устойчивого дна.

Другие аналитики предупреждают о дальнейшем снижении. Многие наблюдатели рынка отмечают, что, поскольку биткоин с трудом удерживается вблизи $62 500, повторный тест диапазона $55 000–$57 000 остается реальной возможностью, особенно если отток из ETF продолжится, а ротация капитала в ИИ продолжит высасывать ликвидность с крипторынков.

Как читать эту развилку

Текущий медвежий рынок биткоина характеризуется не одним катастрофическим событием, а изнурительным многофронтовым сжатием. С одной стороны, ончейн-данные показывают огромные реализованные убытки и массовую боль держателей — но совокупный ущерб, хотя и огромен, не превзошел предыдущий цикл. С другой стороны, отток из ETF побил рекорды по скорости и продолжительности, сигнализируя о структурном институциональном отступлении, а не о минутной панике. Крупнейший корпоративный накопитель на рынке, Strategy, держит глубоко убыточную позицию, но продолжает демонстрировать уверенность и сигнализировать о новых покупках, даже несмотря на то, что его первая продажа с 2022 года напугала рынок.

Настроения фрагментированы. «Быки» во главе с Сейлором и Виссером рассматривают это как возможность для накопления и временное событие ликвидности. «Медведи» во главе с Брандтом призывают к терпению и предупреждают, что дно еще далеко. В этом и заключается напряженность медвежьего рынка на поздней стадии — данные уродливы, нарративы оспариваются, и следующее направление станет ясным только задним числом.

Данные CryptoQuant также показывают, что около 53% адресов биткоина в настоящее время находятся в убытке . Показатель чистой реализованной прибыли/убытка был глубоко отрицательным, а 5 февраля 2026 года рынок зафиксировал крупнейший за всю историю дневной реализованный убыток в размере $3,2 млрд, по данным Glassnode, когда биткоин пробил уровень $60 000 .

Отток из ETF достиг исторической скорости. Институциональный выход был безжалостным. Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали 13 торговых дней подряд чистого оттока с 15 мая по 3 июня — самый длинный период с момента их запуска в январе 2024 года, — потеряв в сумме $4,33 млрд и 59 351 BTC . Только за неделю с 25 по 29 мая отток составил $1,42 млрд, что стало третьим по величине недельным оттоком за всю историю . На следующей неделе, по 6 июня, добавилось еще примерно $1,72 млрд чистых изъятий . Общий объем активов под управлением биткоин-ETF за этот период снизился с $104,29 млрд до $80,40 млрд, а запасы биткоинов в ETF-инструментах упали до 1,277 млн BTC — на 7,2% ниже пика октября 2025 года .

Падение цены было серьезным. Биткоин достиг исторического максимума в $126 210 в октябре 2025 года, после чего рухнул до минимума в $60 062 5 февраля 2026 года — снижение от пика до дна превысило 52% . К началу июня биткоин снова опустился ниже $60 000, ненадолго коснувшись отметки около $59 000 .

Майкл Сейлор и стресс-тест Strategy

Запасы компании глубоко в минусе. Strategy (ранее MicroStrategy) в настоящее время владеет 843 706 BTC со средней ценой приобретения, которая варьируется в зависимости от источника — по некоторым данным, $75 701 за монету, что представляет собой общую себестоимость около $56 млрд . При текущих ценах компания сидит на нереализованном убытке, превышающем $11 млрд.

Продажа 32 BTC была крошечной, но символичной. В конце мая Strategy продала 32 биткоина — свою первую продажу с 2022 года, — получив примерно $2,5 млн по средней цене $77 135 за монету для покрытия дивидендов по привилегированным акциям . Проданное количество составляет 0,0038% от общего объема запасов . Несмотря на микроскопический размер, эта продажа стала нарративным «злодеем» на рынке. Джим Крамер с CNBC обвинил эту продажу в падении биткоина ниже $60 000. Сейлор публично парировал, назвав это снижение «просто царапиной» .

Сейлор объясняет падение ротацией капитала в ИИ, а не слабостью криптовалюты. По его словам, падение июня 2026 года отражает сжатие ликвидности, вызванное притоком около $400 млрд в инфраструктуру ИИ за шесть месяцев, а также чистым оттоком из спотовых биткоин-ETF примерно на $4 млрд с середины мая. Он представил это как временный дисбаланс, а не кризис доверия к самому биткоину .

Новый сигнал о покупке поступил 7 июня. Сейлор опубликовал в X график запасов биткоинов Strategy — паттерн, который неоднократно предшествовал крупным объявлениям о покупках со стороны компании. Рынок широко интерпретировал этот пост как намек на то, что Strategy готовится купить еще больше биткоинов .

Раскол аналитиков: два совершенно разных сценария

Джорди Виссер: «бык», покупает на падении и называет это структурной трансформацией. Ветеран макроинвестиций с Уолл-стрит говорит, что графики биткоина технически не показывают «никакой надежды», но он все равно покупает. Виссер считает, что биткоин уже достиг дна, и утверждает, что текущая консолидация повторяет паттерн истечения срока блокировки акций после IPO: разочаровывающее боковое движение цен, вызванное продажами ранних инвесторов новым институциональным покупателям, а не классическим обвалом медвежьего рынка . Он ожидает, что эта криптозима будет «самой мягкой за всю историю», и перекладывает капитал из переоцененных позиций в полупроводниковые компании, связанные с ИИ, в то, что он называет «портфелем дефицита» — серебро, медь и биткоин .

Питер Брандт: «медведь», ждет и предупреждает о новых страданиях. Легендарный графический аналитик говорит, что биткоин может еще «снизиться или пережить финальную «зачистку»», и не ждет пригодного для торговли дна до октября 2026 года . Его временные рамки подразумевают еще месяцы бокового движения или снижения цены до формирования устойчивого дна.

Другие аналитики предупреждают о дальнейшем снижении. Многие наблюдатели рынка отмечают, что, поскольку биткоин с трудом удерживается вблизи $62 500, повторный тест диапазона $55 000–$57 000 остается реальной возможностью, особенно если отток из ETF продолжится, а ротация капитала в ИИ продолжит высасывать ликвидность с крипторынков.

Как читать эту развилку

Текущий медвежий рынок биткоина характеризуется не одним катастрофическим событием, а изнурительным многофронтовым сжатием. С одной стороны, ончейн-данные показывают огромные реализованные убытки и массовую боль держателей — но совокупный ущерб, хотя и огромен, не превзошел предыдущий цикл. С другой стороны, отток из ETF побил рекорды по скорости и продолжительности, сигнализируя о структурном институциональном отступлении, а не о минутной панике. Крупнейший корпоративный накопитель на рынке, Strategy, держит глубоко убыточную позицию, но продолжает демонстрировать уверенность и сигнализировать о новых покупках, даже несмотря на то, что его первая продажа с 2022 года напугала рынок.

Настроения фрагментированы. «Быки» во главе с Сейлором и Виссером рассматривают это как возможность для накопления и временное событие ликвидности. «Медведи» во главе с Брандтом призывают к терпению и предупреждают, что дно еще далеко. В этом и заключается напряженность медвежьего рынка на поздней стадии — данные уродливы, нарративы оспариваются, и следующее направление станет ясным только задним числом.