CFTC открыла обсуждение рынка деривативов на вычислительные мощности

19 августа 2026 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) запросила общественные комментарии о возможном листинге деривативных контрактов на вычислительные мощности. Регулятор хочет лучше понять, как устроены связанные с вычислительными ресурсами рынки и как за ними следует надзирать на фоне растущего спроса со стороны искусственного интеллекта. 2

Пока речь не идет о готовых правилах или запуске конкретного финансового продукта. CFTC собирает мнения участников рынка и других заинтересованных сторон, чтобы определить, как формировать и контролировать эти новые товарные рынки.

Что изучает американский регулятор

Запрос охватывает несколько ключевых направлений:

• Спотовые рынки вычислительных мощностей. CFTC интересуют их размер, ликвидность, ценообразование и другие характеристики. 13
• Надзор и манипуляции. Регулятор спрашивает, какие механизмы контроля могут потребоваться и насколько такие рынки уязвимы для манипулирования ценами. 13
• Защита клиентов. В документе рассматриваются возможные меры защиты участников рынка деривативов на вычислительные ресурсы. 13
• Бессрочные фьючерсы на вычислительные мощности. CFTC намерена оценить их конструкцию и пригодность для такого рынка. 13
• Хеджирование стоимости и доступности. Комиссия хочет понять, смогут ли компании с помощью деривативов управлять не только расходами на вычисления, но и риском отсутствия нужных ресурсов в конкретный момент. 13

Почему вычислительные мощности становятся товаром для финансового рынка

Современные ИИ-системы зависят от доступа к вычислительной инфраструктуре. Поэтому вычислительные мощности превращаются в важный экономический ресурс: компаниям нужно учитывать и их стоимость, и доступность.

Потенциальный рынок деривативов мог бы дать участникам инструменты для управления финансовыми и операционными рисками, связанными с этим ресурсом. Но прежде регулятору предстоит выяснить, существует ли достаточно надежный базовый рынок, как должны рассчитываться цены и каким образом будут исполняться контракты. Отдельный вопрос — как выявлять недобросовестную торговлю и защищать клиентов. В описании CFTC все эти темы пока представлены как вопросы для обсуждения, а не как утвержденная политика. 213

Это только первый шаг, а не новые правила

На следующий день после объявления, 20 августа, председатель CFTC Майкл С. Селиг назвал запрос комментариев «первым шагом». По его словам, комиссия изучит отзывы участников рынка, а затем разработает «золотой стандарт нормативной базы» для новых товарных рынков. 7

Такая последовательность важна. Объявление от 19 августа не разрешает выпуск конкретного фьючерсного продукта и не устанавливает окончательные требования для бирж, брокеров, клиентов или технологических компаний. Оно запускает процесс сбора данных и мнений, необходимых для оценки будущего регулирования.

Представить комментарии по запросу можно до 20 октября 2026 года. 13

Что глава CFTC сказал о гонке за лидерство в ИИ

Селиг связал развитие рынка вычислительных мощностей с глобальной конкуренцией в сфере искусственного интеллекта. В пресс-релизе CFTC он заявил: «Америка не сможет победить в гонке за лидерство в ИИ без развитого рынка деривативов на вычислительные мощности». 2

В выступлении 19 августа он также назвал вычислительные мощности потенциально «самым важным товаром нашего времени», отметив стремление сделать США ведущим рынком таких ресурсов. 5 Эти заявления объясняют политическую и экономическую логику инициативы, но сами по себе не означают, что зрелый и полноценно работающий рынок деривативов на вычисления уже существует.

Что будет дальше

Непосредственный следующий этап — сбор отзывов от участников рынка. В перечне инновационных инициатив CFTC отдельно указаны спотовые рынки вычислительных мощностей, вопросы надзора и манипуляций, защита клиентов, бессрочные фьючерсы и общая структура будущего рынка. 13

Итоговая модель регулирования будет зависеть от того, какие данные и предложения получит комиссия. На данном этапе CFTC лишь изучает, могут ли деривативы помочь компаниям управлять рисками стоимости и доступности вычислительных ресурсов — и какие правила понадобятся, чтобы такой рынок был надежным и безопасным.