PMI промышленности еврозоны вырос до 52,7: заказы ускоряют восстановление

Финальная августовская оценка S&P Global дала самый убедительный за более чем четыре года сигнал улучшения в промышленности еврозоны. Индекс деловой активности PMI в обрабатывающем секторе вырос до 52,7 против 51,9 в июле — это максимум с мая 2022 года. Итог оказался всего на 0,1 пункта ниже предварительной оценки в 52,8 и уверенно удержался выше отметки 50, которая отделяет рост активности от её снижения. 25

Главное изменение — не только в самом уровне индекса, но и в качестве восстановления. В июле рост выпуска отчасти объяснялся выполнением накопившихся заказов. В августе новые заказы увеличились максимальными темпами с начала 2022 года, то есть у предприятий появилась более прочная, спросовая основа для наращивания производства. 23

Что означает PMI на уровне 52,7

PMI выше 50 означает, что условия в промышленности улучшились по сравнению с предыдущим месяцем. Значение 52,7 указывает на наиболее быстрый темп расширения производственного сектора еврозоны более чем за четыре года; за месяц показатель прибавил 0,8 пункта. 219

Небольшой пересмотр вниз относительно предварительной оценки не меняет общего вывода: в августе импульс в промышленности заметно усилился.

Заказы и выпуск стали главными драйверами

Новые заказы на заводах росли самыми быстрыми темпами с начала 2022 года, а выпуск ускорялся третий месяц подряд. Индекс промышленного выпуска достиг 53,3 — максимума за четыре с половиной года — после 52,9 в июле. 12

Это важно, поскольку всплеск производства без нового спроса может быстро сойти на нет. Августовский опрос, напротив, показывает более здоровую последовательность: увеличение заказов подпитывает загрузку предприятий, а не сводится к закрытию прежнего портфеля.

Улучшился и внешний спрос. Экспортные продажи выросли лишь во второй раз примерно за четыре с половиной года; особенно заметный прирост зарубежных продаж зафиксирован в Австрии, Германии и Нидерландах. 1819

Восстановление распределено по еврозоне неравномерно

Одним из основных источников роста стала Германия: её промышленность показала наиболее сильное расширение более чем за четыре года. Франция также вернулась к росту. 46

Однако синхронного подъёма во всём валютном блоке пока нет. В Италии промышленность сократилась впервые с января, а Испания осталась в зоне спада. 425

Для компаний и экономических властей это существенная оговорка: сводный PMI еврозоны может скрывать очень разную ситуацию со спросом в отдельных странах. Августовские цифры подтверждают начало промышленного восстановления, но не его равномерность.

Ценовое давление ослабло, но не исчезло

Опрос принёс и позитивный сигнал по издержкам: инфляция закупочных цен и цен реализации замедлилась до минимумов за шесть месяцев. Рост стоимости ресурсов оказался самым слабым с периода до начала войны на Ближнем Востоке. 1214

Для производителей, столкнувшихся с дорогой энергией и нарушениями цепочек поставок, это означает некоторое облегчение. Но замедление инфляции не равнозначно возврату к низким или стабильным затратам. Фоном остаются связанные с конфликтом перебои и давление со стороны нефтяных цен. По оценке Reuters, предприятия пока сумели поглотить эти шоки, но это не означает, что риски исчезли. 23

Итог

Финальный PMI за август стал существенным улучшением оценки перспектив промышленности еврозоны. Показатель 52,7, ускорение новых заказов, высокий темп выпуска и редкий за последние годы рост экспорта вместе говорят о восстановлении с более крепкой опорой на спрос, чем в начале лета. 212

Но его охват пока ограничен. Германию и Францию тянут вверх, тогда как Италия и Испания отстают; кроме того, издержки по-прежнему чувствительны к энергетическим и логистическим потрясениям. Поэтому данные описывают реальное оживление промышленности — вероятно, более устойчивое, чем краткосрочный рост за счёт накопленных заказов, — но ещё не завершённое во всей еврозоне.