Хормузский шок Goldman Sachs: нефть по $106, разрушение спроса и крупнейший в мире кризис предложения

Закрытие Ормузского пролива вызвало то, что аналитики Goldman Sachs называют одним из крупнейших в истории шоков предложения нефти, толкая мировые энергетические рынки в фазу разрушения спроса . При падении потоков нефти с обычных 19,5 млн баррелей в сутки до всего лишь 0,5 млн барр./сут., физический дефицит настолько велик, что даже быстрое мирное соглашение оставит запасы критически истощёнными, а цены — под экстремальным давлением .

Масштаб шока предложения

Цифры, стоящие за этим сбоем, ошеломляют по любым историческим меркам. Потоки нефти через этот стратегический водный путь упали примерно на 17–19 млн барр./сут. . Goldman оценивает, что было нарушено около 14,5 млн барр./сут. добычи ближневосточной нефти . При наличии лишь около 4 млн барр./сут. резервных пропускных способностей трубопроводов, по крайней мере 16 млн барр./сут. из нарушенных поставок не могут быть перенаправлены, мгновенно удаляя с рынка около 15,5% мирового предложения нефти .

Этот физический дефицит перевернул мировой рыночный баланс. Вместо профицита в 1,8 млн барр./сут. в 2025 году рынок пришёл к дефициту в 9,6 млн барр./сут. во втором квартале 2026 года . Взлетевшие цены на нефтепродукты уже приводят к падению спроса примерно на 1,7 млн барр./сут. во втором квартале и ориентировочно на 100 000 барр./сут. по итогам всего года . Аналитики Goldman предупреждают, что «могут потребоваться ещё более резкие потери спроса, если шок предложения затянется дольше» .

Рекордное уничтожение запасов

Сокращение мировых запасов нефти происходит беспрецедентными в истории темпами. В апреле 2026 года запасы падали со скоростью 11–12 млн барр./сут. . В мае, когда потоки через Ормузский пролив составляли лишь 5% от нормы, темпы оставались исторически экстремальными — 8,7 млн барр./сут., почти вдвое выше среднего темпа с начала конфликта . Это стремительное истощение запасов опустошает глобальные резервы и создаёт предпосылки для острой нехватки топлива, если судоходные потоки не вернутся в норму .

Эволюция прогнозов Goldman Sachs по цене Brent

Goldman Sachs неоднократно повышал свои ценовые ориентиры по мере углубления кризиса. Прогнозы банка раскладываются на несколько временных линий и соответствующие ценовые последствия:

• Ранний сценарий (июнь 2025): Если бы потоки нефти сократились вдвое на месяц и оставались на 10% ниже нормы в течение последующих одиннадцати месяцев, Brent мог бы кратковременно достичь пика в $110 за баррель, после чего в среднем составить $95 в четвёртом квартале 2025 года .
• Базовый сценарий (март 2026): Банк повысил средний прогноз по Brent на второй квартал на $10 — до $76 за баррель, а оценку на весь 2026 год — до $71 за баррель, моделируя шестинедельное 5-процентное нарушение потоков, которое приведёт к совокупным потерям примерно в 800 миллионов баррелей .
• Затяжной сбой (март 2026): Если закрытие затянется ещё на несколько недель, а потоки останутся на уровне около 15% от нормы, Brent может достичь $100 за баррель .
• Обновлённый прогноз на четвёртый квартал (апрель 2026): Ссылаясь на 14,5 млн барр./сут. потерь добычи и рекордное сокращение запасов, Goldman повысил свой прогноз по Brent на четвёртый квартал до $90 за баррель, а по WTI — до $83 за баррель .
• Текущие спотовые цены (май 2026): Нефть марки Brent торговалась вблизи $106 за баррель, подорожав более чем на 70% с начала года, в то время как потоки через Ормузский пролив составляли лишь 5% от нормы .

Даан Штрёйвен, соруководитель отдела глобальных сырьевых исследований Goldman Sachs, отмечает, что рынок сейчас закладывает значительную премию за риск — примерно $14 на баррель — чтобы компенсировать вероятность полной четырёхнедельной остановки потоков через Ормузский пролив .

Совместная тревога институтов о топливной безопасности

Серьёзность ситуации побудила руководителей Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного банка и Международного энергетического агентства (МЭА) выступить с редким скоординированным предупреждением 29–30 мая 2026 года . В совместном заявлении по итогам совещаний высокого уровня, посвящённых конфликту, три института предупредили, что продолжающиеся нарушения судоходства нефти через Ормузский пролив создают серьёзные риски для топливной безопасности, рыночной стабильности и общей экономической устойчивости, особенно по мере того, как Северное полушарие вступает в месяцы пикового летнего спроса .

«Мировые запасы нефти сокращаются рекордными темпами в ответ на крупную потерю поставок через Ормузский пролив», — говорится в заявлении. «Если судоходные потоки не вернутся в норму, продолжающееся быстрое истощение глобальных нефтяных запасов в преддверии пикового летнего спроса на нефть будет создавать растущие риски для топливной безопасности» .

В предупреждении особо отмечалась уязвимость развивающихся стран и стран с формирующимся рынком перед возможной физической нехваткой топлива и резким ростом расходов на импорт .

Как разные регионы переживают шок

Кризис бьёт по разным экономикам неодинаково. Вот как шок предложения распространяется по основным регионам:

• Азия: Зависимые от импорта экономики, такие как Индия, Япония, Южная Корея и Китай, наиболее уязвимы, сталкиваясь с резко растущими расходами на импорт, расширением торговых дефицитов и риском нормирования топлива.
• Европа: Более высокие затраты на энергию накладываются на существующее инфляционное давление, замедляя восстановление экономики и усугубляя ценовые риски на природный газ.
• Соединённые Штаты: Собственная сланцевая добыча обеспечивает относительную защиту, однако потребители всё равно ощущают повышение цен на бензин и ускорение инфляции. Поздние прогнозы Goldman по WTI находятся в диапазоне $83–$87 .
• Ближневосточные производители: Хотя некоторые государства Персидского залива выигрывают от роста цен, страны, зависящие от экспорта через Ормузский пролив, — включая Саудовскую Аравию, ОАЭ, Ирак и Кувейт, — напрямую страдают из-за невозможности отгружать нефть.
• Страны с формирующимся рынком: Несут самое тяжёлое бремя ввиду высокой импортной зависимости от топлива и ограниченных бюджетных резервов для смягчения ценовых скачков. МВФ, МЭА и Всемирный банк особо указали на риски для экономической устойчивости именно в этих регионах .

На данный момент мировой нефтяной рынок остаётся на неизведанной территории, и Goldman Sachs сигнализирует, что для фундаментальной ребалансировки потребуется либо полное восстановление поставок, либо значительное дополнительное разрушение спроса — реальность, уже отражаемая ценами на Brent вблизи $106 и рекордным истощением запасов.