Глава ФРБ Далласа Лори Логан объяснила, почему миру пора учиться жить с меньшими объемами нефти и газа

Стратегические запасы — тающий буфер. По словам Логан, до сих пор разрыв удавалось закрывать за счет расходования накопленных резервов, включая экстренные продажи из стратегических запасов и рост американского экспорта. Но эти запасы конечны, и как только они иссякнут, физический дефицит станет неизбежным .

Ключевой вывод главы ФРБ Далласа: мир не может просто ждать, пока добыча где-то еще заполнит брешь — «миру, вероятно, придется найти способ использовать меньше нефти и газа» .

Что говорят исследования ФРБ Далласа

Это предупреждение согласуется с серией аналитических работ банка, тон которых становился все тревожнее по мере затягивания кризиса.

Оценка экономического ущерба от 20 марта. ФРБ Далласа провел сценарный анализ, показавший: если блокада Ормузского пролива продлится до июня 2026 года, глобальный экономический рост во втором квартале снизится на 2,9 процентного пункта в годовом исчислении . Исследователи подчеркнули, что через пролив проходит около пятой части мировой нефти, а остановка экспорта из Персидского залива означает изъятие с рынка примерно 20% мировых поставок .

Рабочий документ за апрель/май 2026 года (WP 2609). Более детальное моделирование оценило инфляционные и ценовые эффекты при разной длительности закрытия пролива :

• Закрытие на один квартал (до апреля): средняя цена нефти WTI в апреле — около $110 за баррель, общая инфляция (индекс PCE) к четвертому кварталу вырастет на 0,35 п.п.
• Закрытие на два квартала (до июля): WTI достигает пика примерно в $132 за баррель в июле, инфляция по итогам года повышается на 0,79 п.п.
• Закрытие на три квартала (до конца 2026-го): WTI взлетает до ~$167 за баррель в октябре, инфляция увеличивается на 1,47 п.п. к концу года, превышая отметку в 4%.

Авторы также отметили, что уже после пяти недель перебоев базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергоносителей) начала проявлять признаки возобновления роста .

ФРС между молотом инфляции и наковальней стагнации

Заявление Логан — самое резкое публичное признание более широкого сдвига внутри Федеральной резервной системы. С момента начала конфликта 28 февраля 2026 года, когда США и Израиль нанесли авиаудары по Ирану, перспективы центробанка кардинально изменились .

Снижение ставок — под запретом, на повестке — повышение. На заседании 18 марта Комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC) во второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 3,5%–3,75%, поставив на паузу ожидавшийся цикл смягчения . Председатель Джером Пауэлл предупредил, что взлетевшие цены на нефть будут поддерживать стоимость заимствований на высоком уровне, а комитет повысил свой прогноз по инфляции на 2026 год до 2,7% против 2,4% в декабрьских оценках . К концу марта трейдеры полностью изменили свои ожидания и начали закладывать в котировки не снижение, а потенциальное повышение ставки .

Неразрешимая дилемма. Сейчас ФРС столкнулась с шоком инфляции, вызванным ограничением предложения, который обычные повышения ставок не могут легко исправить, и одновременно с замедлением роста, спровоцированным тем же энергетическим кризисом. Несколько представителей ФРС назвали эту ситуацию «безвыходной» — война одновременно усиливает инфляцию и тормозит экономику, делая любое решение по ставкам крайне рискованным .

Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер передал общий настрой: «Мы не знаем, как будут развиваться события, но должны полагать, что, возможно, осторожность оправдана» .

Текущая ситуация: переговоры и альтернативы

Кризис начался 28 февраля 2026 года, а 27 марта Корпус стражей исламской революции (КСИР) Ирана объявил о частичном открытии пролива для некоторых судов, однако проход для коммерческих нефтяных танкеров по-прежнему в основном закрыт . Международное энергетическое агентство (МЭА) назвало этот кризис «крупнейшим сбоем поставок в истории мирового нефтяного рынка» .

Конфликт зашел в тупик. Бывший министр обороны США Джим Мэттис охарактеризовал военную ситуацию как патовую, из-за чего сроки открытия пролива остаются неопределенными, а риски дальнейшего ущерба для энергетической инфраструктуры — высокими .

Хранилища переполнены, добыча сокращается. Поскольку сырую нефть невозможно вывезти, крупнейшие производители Персидского залива, включая Саудовскую Аравию, вынуждены сворачивать добычу из-за того, что наземные резервуары и плавучие хранилища заполнены до отказа . Кризис затрагивает не только нефть: примерно пятая часть мировой торговли сжиженным природным газом (СПГ) также проходит через Ормуз, так что удар распространяется на рынки газа и удобрений .

Хрупкое дипломатическое окно. По состоянию на середину мая 2026 года советник по дипломатии ОАЭ Анвар Гаргаш оценил вероятность достижения соглашения между США и Ираном об открытии пролива как «пятьдесят на пятьдесят», что указывает на активные, но далекие от гарантированного успеха переговоры . Глава МЭА Фатих Бироль отдельно предупредил, что глобальные нефтяные рынки могут войти в «красную зону» уже в июле-августе, если танкерные перевозки не восстановятся .

Индустрия не ждет быстрых решений. Опрос руководителей энергетических компаний США, проведенный ФРБ Далласа, показал, что большинство из них ожидают сохранения ограничений на транзит через Ормуз как минимум до августа и не прогнозируют значительного роста внутренней нефтедобычи для компенсации .

Заявление Логан срывает рыночные абстракции и обнажает простую физическую реальность: глобальная экономика исчерпывает запасы накопленной нефти, и никакие финансовые ухищрения или интенсификация бурения сланцев не изменят фундаментальную необходимость — потреблять меньше.