«DeFi больше не существует»: создатель Fantom Андре Кронже заявил, что индустрия превратилась в ончейн-финансы

Настоящий DeFi, по его мнению, всё ещё существует в небольших нишевых проектах, где продолжается подлинная инновация. Но вся экосистема в целом изменилась. Кронже отметил, что переход к обновляемым контрактам (upgradeable contracts), мультиподписным разрешениям (multi-sig) и офчейн-инфраструктуре превратил протоколы из «неизменных общественных благ» в «управляемые коммерческие предприятия» .

Доказательство сжатия сектора: TVL сократился более чем вдвое

Чтобы подчеркнуть свою точку зрения, Кронже указал на данные DefiLlama, согласно которым общая заблокированная стоимость (TVL) в DeFi сократилась более чем вдвое за предыдущие 10 месяцев — с $167 млрд в начале октября 2025 года до примерно $75 млрд на момент его выступления . Это означает падение примерно на 55% .

Внимание регуляторов: ЕЦБ ставит под сомнение децентрализацию DAO

Кронже также обратил внимание на рабочий доклад Европейского центрального банка от марта 2026 года, в котором были изучены четыре известных протокола: Aave, MakerDAO, Ampleforth и Uniswap. ЕЦБ установил, что первые 100 держателей токенов управления контролировали более 80% предложения в каждом из протоколов, основываясь на данных снэпшотов за ноябрь 2022 года и май 2023 года .

В докладе ставится вопрос о том, являются ли DAO достаточно децентрализованными, чтобы оставаться за рамками Регламента ЕС о рынках криптоактивов (MiCA) в качестве «полностью децентрализованных» сервисов. Если регуляторы решат, что это не так, данные протоколы могут столкнуться с требованиями комплаенса, аналогичными тем, что предъявляются к традиционным финансовым компаниям .

Конструкторское напряжение: стоп-краны против неизменности

Кронже поднял спорный вопрос: следует ли вводить в протоколы «стоп-краны» (circuit breakers) и другие аварийные средства контроля для защиты пользователей от взломов? Он утверждает, что стоп-краны могут дать командам время на реакцию при аномальном оттоке средств, потенциально предотвращая катастрофические потери .

Однако это предложение вызвало резкие разногласия. Михаил Егоров из Curve предупредил, что стоп-краны могут породить новые человеческие уязвимости — тот самый риск единой точки отказа (single point of failure), от которого изначально стремился избавиться DeFi .

Кронже видит в этом неизбежное напряжение. По его словам, индустрия по-прежнему слишком сосредоточена на аудите смарт-контрактов, игнорируя операционные риски, возникающие при использовании обновляемых контрактов, мультиподписей и ручных процессов . По его мнению, недавние крупные взломы — в том числе атаки на суммы порядка $280 млн и $293 млн — показывают, что риски вышли за рамки чисто программных ошибок и включают инфраструктурные угрозы «в стиле Web2» и социальную инженерию .

Главный вывод

Послание Кронже состоит не в том, что блокчейн-финансы провалились, а в том, что индустрии пора честно признать, чем она стала. Он подчеркивает, что называть сегодняшние протоколы «DeFi» вводит в заблуждение, когда они зависят от централизованных посредников, обновляемого кода и офчейн-решений. Термин «ончейн-финансы» точнее описывает текущую реальность — а эта реальность несет с собой иные риски, иное регулирование и иные компромиссы в дизайне, которые разработчики больше не могут игнорировать.