Цепная реакция на рынках 11 августа: Ормузский пролив, нефть и падение евро

Связующая цепь: Ормузский пролив → нефть → инфляционные ожидания → бегство от риска

1. Зашедшие в тупик переговоры США и Ирана фактически держали Ормузский пролив закрытым.

Несмотря на заявления Ирана о том, что сделка с Оманом по новым судоходным маршрутам находится на "финальной стадии" , Тегеран неоднократно отказывался от прямых переговоров с США, выдвигая дополнительные условия, включая компенсацию за "нарушения" Исламабадского меморандума о взаимопонимании со стороны США . Дипломатический тупик оставил пролив фактически закрытым, а 8 августа Иран нанес удар по очередному судну ОАЭ . Один из американских чиновников сообщил Reuters, что соглашение между Ираном и Оманом близко и может вскоре открыть водный путь, по которому до блокировки Ираном проходила пятая часть мировых поставок нефти и сжиженного природного газа , но прорыв так и не состоялся.

2. Цена на нефть Brent взлетела выше $87 за баррель.

Без дипломатического прорыва фьючерсы на Brent подскочили более чем на 5% в понедельник, 10 августа, и во вторник держались вблизи недельных максимумов на уровне $87.72 . Во второй половине дня вторника Brent ненадолго достигла отметки $90.19, прежде чем стабилизироваться около $88 . Премия за риск перебоев с поставками из-за закрытия Ормуза стала прямым драйвером — оба эталонных сорта нефти выросли, поскольку оптимизм по поводу дипломатического прорыва между Вашингтоном и Тегераном угас .

3. Рост цен на нефть возродил опасения по поводу инфляции перед публикацией отчета CPI по США.

Ралли нефти — скачок на 5% за один день — привнесло свежий риск повышения инфляции как раз в тот момент, когда рынки ожидали июльский отчет CPI . Экономисты прогнозировали, что базовый CPI вырастет всего на 0.1% месяц к месяцу, а основной — на 0.2%, при годовых показателях 3.4% и 2.5% соответственно . Скачок цен на нефть сделал эти прогнозы потенциально слишком оптимистичными, угрожая помешать ФРС снижать ставки и тем самым поддерживая доллар США.

4. Индекс S&P 500 снизился из-за угасания аппетита к риску.

S&P 500 снизился на 0.13% во вторник до 7 747.87 и закрылся на отметке 7 728.20, потеряв 0.32%, продолжив отступление от рекордных максимумов . Снижение было вызвано двумя взаимосвязанными силами. Во-первых, скачок нефтяных цен возродил "стагфляционные" опасения: более высокие затраты на энергоносители действуют как налог на потребителей и корпоративную прибыль. Во-вторых, приближающаяся публикация CPI заставила трейдеров не решаться держать рисковые позиции; при этом аналитики отмечали, что снижение было "чрезвычайно малым" для дня, когда сырая нефть выросла на 5%, а долгосрочные процентные ставки — на 6 базисных пунктов, предполагая, что рынок по-прежнему рассматривает рост цен на энергоносители как временную геополитическую премию . В акциях мегакапитализации, особенно в технологическом и облачном секторах, наблюдалась значительная фиксация прибыли .

5. Вероятность повышения ставки ЕЦБ оставалась высокой, но это не помогло евро во вторник.

Рынки оценивали вероятность повышения ставки ЕЦБ 10 сентября до 2.50% в 70–84%, чему способствовали сильный ВВП еврозоны во втором квартале (0.4% к/к) и инфляция HICP выше целевого уровня в 2.9% . В норме «ястребиные» ожидания от ЕЦБ поддерживают евро. Однако во вторник доминирующим фактором стала специфика США: сочетание скачка цен на нефть, ожидания CPI и роста вероятности повышения ставки ФРС привело к общему укреплению доллара, которое перевесило поддержку евро со стороны ЕЦБ . Разрыв в процентных ставках в 137.5 базисных пункта между ЕЦБ (2.25%) и ФРС (3.625%) по-прежнему сильно играет в пользу доллара .

Сводная таблица связи событий

Общая нить проста: провал дипломатии по Ормузскому проливу резко подтолкнул нефть вверх, что заново разожгло инфляционные опасения за несколько часов до самого важного в месяце релиза данных по США. Это привело к защитному перепозиционированию в пользу доллара на рынках акций, валют и ставок, в процессе чего евро оказался сбит вниз.