Криптошторм: Как война, бегство из ETF и упрямая инфляция обрушили Биткоин ниже $73 000, а Эфириум — ниже $2000

Напряженность между США и Ираном зажгла фитиль

Непосредственным катализатором стала резкая эскалация американо-иранского конфликта. 28 мая американские авиаудары поразили иранский военный объект вблизи Ормузского пролива, разрушив хрупкий оптимизм по поводу мирного соглашения, который незадолго до этого поддерживал рисковые активы . Ранее в мае президент Трамп уже выступал с недвусмысленными предупреждениями в адрес Ирана, и сами угрозы спровоцировали ликвидации на крипторынке на сумму более $580 миллионов всего за четыре часа 18 мая .

Когда удары были нанесены в реальности, реакция оказалась сокрушительной. В ходе сессии 28 мая общий объем ликвидаций на крипторынке составил примерно $958 миллионов, причем 93% пришлось на длинные позиции — трейдеров, ставивших на рост курса . Традиционные рынки также дрогнули: акции и облигации упали, а нефть взлетела выше $92 за баррель, ускорив классическое бегство от рисков .

Геополитические шоки бьют по криптовалютам сильнее, потому что этот класс активов до сих пор воспринимается как высокорискованная спекулятивная ставка. Когда институциональные инвесторы видят летящие ракеты, они сначала избавляются от рисковых активов, а вопросы задают потом.

Рекордный отток из ETF превратил страх в кризис ликвидности

Если авиаудары стали искрой, то рынок ETF — горючим материалом. Май стал худшим месяцем для потоков в спотовые биткоин-ETF с ноября, а чистый отток достиг примерно $2,1 миллиарда . Кровотечение не было незаметным: за двухнедельный период совокупный отток из ETF на Биткоин и Эфириум приблизился к $2,7 миллиарда .

За неделю, закончившуюся 17 мая, прервалась шестинедельная полоса притоков, и отток составил $1 миллиард . К 26 мая семидневный показатель достиг -$1,42 миллиарда, во многом благодаря фонду IBIT от BlackRock, зафиксировавшему однодневный отток в $528 миллионов — второй по величине за всю историю . А непосредственно 28 мая институционалы вывели за одну сессию в совокупности $733 миллиона .

ETF на Эфириум переживали свою драму. В период с 11 по 20 мая американские спотовые ETF на Эфириум показали чистый отток в течение восьми торговых дней подряд на общую сумму $431,86 миллиона, сведя на нет большую часть апрельского притока . ETF были главным инструментом для институционального входа в криптовалюты, и устойчивый отток посылал безошибочный сигнал: крупные деньги уходят.

Горячие данные по PCE убили «голубиный» сценарий

Страх и отток капитала усугубила публикация макроэкономических данных, лишившая криптовалюты спасательного круга в виде монетарной политики. В тот же день, когда были нанесены авиаудары, Бюро экономического анализа США сообщило, что индекс цен расходов на личное потребление (PCE) вырос на 3,8% в годовом исчислении в апреле по сравнению с 3,5% в марте . Базовый индекс PCE, не учитывающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 3,3% в годовом выражении .

Это были те данные, к которым на Уолл-стрит морально готовились, но которых боялись. Крупнейшие банки, включая JPMorgan, Goldman Sachs и Morgan Stanley, прогнозировали именно 3,8% . Однако подтверждение все равно подействовало угнетающе, поскольку укрепило именно то, что меньше всего хотели услышать крипторынки: Федеральная резервная система сохранит ставки на уровне 3,50–3,75% без каких-либо перспектив снижения . Инструмент CME FedWatch показал 98,8% вероятность сохранения ставки .

Для Биткоина, который в предыдущих циклах рос отчасти благодаря ожиданиям смягчения монетарной политики, сигнал был предельно ясен. Позиция ФРС «выше и дольше» убрала тот макроэкономический попутный ветер, в котором отчаянно нуждались рисковые активы. Рынкам, закладывавшим в цены возможное снижение ставок, пришлось переоценивать перспективы, и основной удар этой переоценки приняли на себя криптовалюты .

Как три силы сцепились в замкнутый круг

Настоящий ущерб был нанесен не одним отдельным фактором, а их взаимодействием:

• Геополитический шок спугнул институциональных инвесторов, которые начали сокращать рисковые позиции, выводя капитал из ETF.
• Отток из ETF создал наглядные, основанные на данных сигналы слабости, которые спровоцировали каскад ликвидаций перекредитованных длинных позиций.
• Горячие данные по инфляции PCE раздавили остаточные надежды на то, что ФРС придет на помощь, ликвидировав основания для «бычьего» разворота в краткосрочной перспективе.

Каждая сила усиливала другую. Авиаудары без оттока из ETF могли бы обернуться лишь резким, но краткосрочным падением. Отток из ETF без устойчивой инфляции мог бы быть просто ротацией активов. Но 28 мая все три фактора сработали одновременно, породив каскад ликвидаций, достигший $958 миллионов за один день .

Эфириум провалился ниже $2000

Эфириум подвергся тому же давлению и упал даже сильнее, торгуясь ниже $1989 28 мая — падение более чем на 4% за 24 часа; по некоторым данным, он касался отметки $1965 . Это было первое падение ниже психологической отметки в $2000 с марта .

Слабость ETH накапливалась в течение всего мая. Токен уже закрыл четыре убыточные недели подряд, а связанный с ним комплекс ETF терял кровь темпами, которые в относительном выражении превышали биткоин . В целом, общая среда ухода от рисков несоразмерно сильно наказала альткоины, и неспособность Эфириума удержаться выше $2000 укрепила медвежьи настроения по всему рынку .