10% обвал сложности майнинга Биткоина: как это было и что будет дальше

Galaxy Research описала это событие как хрестоматийный пример механизма передачи давления, который срабатывает во время ценовых спадов: падение цены BTC уничтожает доходы майнеров, вынуждая маржинальных операторов отключаться, что снижает хешрейт и запускает автоматическое снижение сложности для стабилизации сети .

Что вызвало 10-процентное снижение сложности

Главным триггером стало падение цены Биткоина примерно на 15% в начале июня, которая скатилась с уровней около $73 000–$74 000 в конце мая в диапазон $62 000–$63 000 . Поскольку доходы от майнинга номинированы в BTC, а операционные расходы оплачиваются в фиатной валюте, снижение цены нанесло прямой удар по марже .

Это давление на прибыль усугубилось двумя структурными факторами. Во-первых, с июля 2025 года комиссии за транзакции остаются ниже 1% от общего вознаграждения за блок, практически не создавая буфера против ценовых спадов . За неделю до перерасчета комиссии составили всего 0,92% от вознаграждений, что эквивалентно примерно $1,86 млн . Во-вторых, сезонный рост стоимости электроэнергии добавил давления на операторов, не имеющих долгосрочных контрактов с фиксированной ценой .

Как отметил один из источников: «когда долларовая цена BTC падает на 15%, ваш доход падает на 15% в долларовом выражении, при прочих равных. Вашему счету за электричество, однако, все равно, по какому курсу торгуется Биткоин» . Результатом стало каскадное отключение нерентабельных майнинговых мощностей.

Исторический контекст: место этого падения в истории

Снижение на 10,09% исторически значимо, но не беспрецедентно. Это 11-е по величине отрицательное изменение за всю историю Биткоина и второе по величине в 2026 году после падения на 11,16% 7 февраля .

Абсолютный рекорд по-прежнему принадлежит обвалу на 27,94% в июле 2021 года, вызванному тотальным запретом майнинга в Китае, который вывел из строя примерно половину вычислительных мощностей сети за считанные недели . На втором месте в истории – снижение примерно на 18%, произошедшее в 2011 году .

Только в 2026 году сеть пережила три крупных отрицательных перерасчета: 11,16% в феврале, 7,76% в марте и 10,09% в июне . Такая череда масштабных коррекций нетипична. С января по июнь 2026 года сложность упала с почти 150 трлн до текущих 124,93 трлн, что означает снижение примерно на 17% за год . Для сравнения, июньский перерасчет 2025 года составил 7,5% – и то считался крупнейшим единовременным падением со времен китайского запрета 2021 года, пока его не затмили события 2026 года .

Влияние на хешрейт и экономику майнинга

Исход вычислительных мощностей был стремительным и масштабным. 7-дневная простая скользящая средняя хешрейта рухнула с 1 011 EH/s до 874 EH/s, показав 13,6% падения вычислительной мощности сети . С 28 мая, когда сеть работала примерно на 1 030 EH/s, общий хешрейт снизился на 145 EH/s до примерно 885 EH/s к началу июня .

Хешпрайс – ожидаемый дневной доход на один петахеш в секунду вычислительной мощности – рухнул на 26,96% за 30 дней до $28,26/PH/s по состоянию на 7 июня . В биткоин-выражении хешпрайс колебался около 0,00045567 BTC за PH/s в день . Это уводило показатель далеко за порог рентабельности, который многие операторы считают точкой безубыточности – примерно $40/PH/s в день .

Светлая сторона заложена в самой конструкции Биткоина. Когда сложность падает на 10%, каждая оставшаяся единица хешрейта мгновенно начинает получать примерно на 11% бо́льшую долю фиксированных вознаграждений за блоки при прочих равных . Этот автоматический стабилизатор позволяет сети поглощать крупные колебания хешрейта без нарушения добычи блоков, и именно поэтому выжившие майнеры часто видят немедленное улучшение маржи после отрицательного перерасчета – даже без какого-либо восстановления цены BTC.

Диагноз: «Медвежий рынок хешрейта»

7 июня Рафаэль Загури, генеральный директор Elektron Energy, точно выразил суть момента, назвав его «первым медвежьим рынком хешрейта Биткоина» . В его характеристике сошлись три одновременных показателя: исход 145 EH/s с конца мая, обрушение хешпрайса на 26,96% за 30 дней и сползание цены BTC к уровням, не виданным с февраля 2026 года .

Позже на Bitcoin 2026 Conference Загури пояснил, что описывал «скорость отступления, а не бил тревогу» . Фраза отражает скорость и масштаб сжатия, а не прогнозирует необратимые структурные повреждения. Колин Харпер, главный редактор Blockspace, модерировал панель на той конференции, где участники отметили, что «цены на ASIC в долларах за терахеш никогда не были ниже», подчеркнув и боль, и возможности, заложенные в спаде .

Формулировка «медвежий рынок хешрейта» нашла отклик во всей индустрии. Пост в X (Twitter) растиражировал фразу: «Мы проживаем то, что почти наверняка является первым настоящим медвежьим рынком в хешрейте сети Биткоин» . Это отличает текущую ситуацию от типичных просадок мощности, делая акцент на том, что сжатие маржи теперь вызвано структурными факторами – хронически низкими транзакционными комиссиями и пост-халвинговым сокращением субсидии, – а не разовым событием вроде регуляторного запрета .

Ближайшие перспективы: ожидается еще одно 10% снижение

На этом перезагрузка сети может не закончиться. По состоянию на 13 июня оценки прогнозировали следующий перерасчет сложности примерно на 9,55%, что является еще одним необычно крупным падением . Если это материализуется, мы увидим два последовательных ~10-процентных снижения – событие без прецедентов в современной эре майнинга.

Сложность майнинга пересчитывается каждые 2 016 блоков – примерно раз в две недели – и алгоритм нацелен на 10-минутный интервал добычи блоков . Сам факт, что для двух последовательных эпох прогнозируются значительные отрицательные коррекции, говорит о том, что исход хешрейта, возможно, еще продолжается. The Energy Mag сообщило 13 июня, что следующее снижение «понизит объем вычислительной работы, необходимой для добычи блока, повышая количество биткоинов, которое активные майнеры могут заработать на каждую единицу эксплуатируемого ими хешрейта» .

Более широкий контекст дает отчет CoinShares за I квартал 2026 года: сектор майнинга вошел в этот год уже в стрессе из-за рекордной сложности (пик которой достигал 155,97 трлн), подавленной цены BTC примерно на 31% ниже исторического максимума октября 2025 года и стабильно низких доходов от комиссий, составляющих менее 1% от общих вознаграждений за блоки, при среднем размере комиссий всего около 0,018 BTC за блок . Майнеры работали с исчезающе тонкой маржой на протяжении нескольких месяцев, что сделало сеть крайне чувствительной к ценовым колебаниям.

Майнеры разворачиваются в сторону ИИ-инфраструктуры

Пока снижение сложности 13 июня доминировало в заголовках, более широким нарративом индустрии на протяжении 2025–2026 годов стала диверсификация майнеров в сферу искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Энергетическая инфраструктура, системы охлаждения и экспертиза в области дата-центров, лежащие в основе крупномасштабного майнинга Биткоина, напрямую применимы к хостингу ИИ-вычислений – рынку, переживающему взрывной рост спроса.

Экономическая логика проста. Пост-халвинговые субсидии за блоки вкупе с постоянно низкими комиссиями за транзакции и волатильным хешпрайсом создали среду, в которой хеджирование доходных потоков становится стратегией выживания . Вместо того чтобы конкурировать исключительно за вознаграждения блоков, майнинговые операторы с доступом к надежному энергоснабжению и существующими дата-центрами модернизируют объекты для размещения GPU-кластеров для обучения и инференса ИИ. Этот поворот не означает отказ от майнинга Биткоина, а дополняет его источником дохода, не связанным с циклами криптовалютного рынка.

Хотя конкретные новые анонсы ИИ-инфраструктуры на неделе 13 июня не были заметны в доступных результатах поиска, стратегическое направление широко обсуждалось в течение года на отраслевых конференциях и в квартальных отчетах . Те же факторы, которые спровоцировали июньское снижение сложности – экстремальная чувствительность маржи к движениям цены Биткоина – именно то, что делает диверсификацию в ИИ столь привлекательной.