Почему Apple, несмотря на рекордный квартал, получила три понижения рейтинга за один день

Главная проблема: «наводнение столетия» на рынке памяти

Самый важный фактор, стоящий за понижением рейтингов, — взрывной рост стоимости микросхем памяти. Гендиректор Тим Кук описал ситуацию прямо во время отчёта о прибыли за Q3: «Мы находимся в том, что я бы назвал наводнением столетия на рынке цен на память — экспоненциальный рост цен» .

Проблемы Apple обусловлены бумом ИИ. Ненасытный спрос на ИИ-процессоры, использующие память с высокой пропускной способностью (HBM) и современную DRAM, поглощает ограниченное предложение от небольшого числа поставщиков . Это приводит к взрывному росту цен во всех категориях памяти. Прогнозировалось, что цены на DRAM вырастут на 50% во втором квартале 2026 года и до 100% во втором полугодии, а цены на NAND также резко подскочат . Память составляет примерно 9% себестоимости iPhone и 15% — iPad и Mac , так что влияние на валовую маржу Apple прямое и серьёзное. Citi подсчитал, что только 50-процентный рост затрат на закупку DRAM может снизить валовую маржу Apple более чем на 100 базисных пунктов . Morningstar спрогнозировал последовательное снижение валовой маржи продуктов на 250 базисных пунктов в Q4 .

Слабый прогноз на Q4 стал тревожным сигналом

Apple дала прогноз роста выручки лишь на 9–11% в четвёртом финансовом квартале 2026 года, что значительно ниже консенсуса в 12–12,1% . Руководство прямо сослалось на ограничения в поставках и критически высокую инфляцию цен на DRAM и NAND . Этот недобор прогноза спровоцировал первоначальное падение акций на 6% 31 июля, а затем последовали понижения рейтингов .

Монетизация ИИ: убедительного продукта всё ещё нет

Множество аналитиков указали на то, что у Apple по-прежнему нет глобально доступного, убедительного ИИ-продукта, который стимулирует измеримый цикл обновления устройств . Phillip Capital заявил, что «нет чётких доказательств того, что Apple Intelligence действительно стимулирует обновление продуктов» . «Медвежьи» настроенные аналитики утверждают, что Apple «тихо отстала» в ИИ от конкурентов, и её ИИ-стратегия пока не приносит дополнительной выручки . Компания оказалась пострадавшей стороной от бума ИИ сразу в двух смыслах: платит больше за производство своих устройств, но пока не получает ИИ-доходов, чтобы это компенсировать .

Регуляторные риски и замедление роста сервисов

Phillip Capital также назвал регулирование ИИ фактором, давящим на краткосрочные перспективы Apple, особенно в условиях неопределённости нормативной среды для ИИ-функций в разных регионах . Кроме того, аналитики отметили замедление роста выручки от сервисов как дополнительную проблему, которая может давить на прибыль в ближайшие кварталы .

Парадокс: рекордных результатов Q3 оказалось недостаточно

Apple отчиталась о рекордной выручке в $109,4 млрд за третий квартал 2026 финансового года и прибыли на акцию $2,02, превзойдя прогнозы аналитиков . Спрос на iPhone и Mac оставался сильным — Morningstar отметил особенно высокий спрос на iPhone 17 и MacBook Neo . Однако рынок и аналитики сосредоточились исключительно на перспективных факторах давления: маржа сжимается из-за стоимости памяти, цепочка поставок не поспевает, монетизация ИИ не доказана, а прогнозы указывают на то, что встречные ветры сохранятся «на несколько кварталов» .

Что дальше для Apple

Apple уже начала повышать цены, чтобы компенсировать рост стоимости компонентов . Кук сказал, что компания «с неохотой повысила цены» . Ожидается, что iPhone 18 Pro, выход которого намечен на сентябрь 2026 года, подорожает на $200–300 . Но Morningstar предупредил, что этих повышений, вероятно, недостаточно для полной компенсации сжатия маржи . Citi оценивает давление на валовую маржу Apple в 140 базисных пунктов в календарном 2026 году, которое снизится до 48 базисных пунктов в 2027 году .

Акции будут испытывать краткосрочное давление от затрат, которые Apple не может контролировать. Цены на память останутся высокими, пока сохраняется спрос на ИИ-серверы. Способность Apple повышать цены на свои премиальные устройства может смягчить удар, но пока «наводнение столетия» продолжает прибывать.