Экономики АСЕАН-6: Замедление до 4,2% на фоне геополитического шторма

Детальной разбивки по странам в отчете QNB нет, но картина из других источников ясна: Вьетнам и Индонезия остаются драйверами, а Таиланд плетется в хвосте . Итоговые данные за 2025 год таковы: ВВП Вьетнама вырос на 8,02%, Индонезии — на 5,11%, Малайзии — на 4,9%, Сингапура — на 4,8%, Филиппин — на 4,4% и Таиланда — на 2,4% .

Ормузский гамбит: Главный риск для Азии

QNB называет затяжной американо-израильско-иранский конфликт самым серьезным риском для региона в этом году . По данным DBS, поставки энергоносителей через стратегический Ормузский пролив фактически остановлены с начала марта 2026 года . А ведь через эту «бутылочное горлышко» обычно проходит около 20% мировой нефти и сжиженного природного газа (СПГ), обеспечивая примерно 85% потребностей Азии в энергии .

Механизм влияния на экономику прямолинеен: рост цен на энергоносители автоматически увеличивает производственные издержки и съедает маржу промышленного сектора стран АСЕАН-6 . Всемирный банк уже «срезал» примерно один процентный пункт с региональных прогнозов по ВВП, предупредив, что при длительной блокаде пролива региону грозит полноценная стагфляция — гремучая смесь застоя и инфляции .

Эксперты Capital Economics и вовсе допускают, что при затягивании конфликта средняя цена барреля Brent может достичь $150, разогнав инфляцию в еврозоне выше 4%, а в США — выше 3% . В UOB предупреждают: устойчиво высокие цены на топливо в ближайшие 6–12 месяцев способны не только подстегнуть инфляцию в АСЕАН, но и ощутимо придавить экономический рост . Учитывая структурную зависимость от импорта топлива, Центробанки региона могут лишь смягчить удар монетарными методами, но не заменить выпадающие объемы поставок.

Другие встречные ветры: Торговля и спрос в КНР

Помимо энергетического кризиса на экономику блока давят еще два фактора.

Торговая неопределенность с США. Сохраняющиеся расследования и тарифные угрозы со стороны Вашингтона создают риски для экспортеров . Впрочем, QNB успокаивает: за последние годы регион снизил прямую экспортную зависимость от Штатов: доля добавленной стоимости, уходящей на американский рынок, сократилась примерно с трети до 20% от общего объема экспорта .

Замедление спроса в Китае. Снижение темпов роста главного торгового партнера напрямую бьет по объемам поставок из Юго-Восточной Азии . Макроэкономический исследовательский офис АСЕАН+3 (AMRO) в апрельском обзоре спрогнозировал рост АСЕАН на уровне 4,0%, назвав повышенные пошлины США ключевым тормозом для внешнего спроса .

Почему АСЕАН-6 — это не «колосс на глиняных ногах»: Встроенные стабилизаторы

Несмотря на мрачный внешний фон, QNB настаивает, что регион не войдет в пике, и объясняет почему прогноз — 4,2%, а не ноль.

Демография и внутреннее потребление. Молодое и растущее население поддерживает и рынок труда, и покупательную способность. Именно домашние хозяйства остаются главным двигателем экономик блока .

Перестройка цепочек поставок. Стратегия «Китай + 1» и тренд на перенос производств поближе к дружественным юрисдикциям (friendshoring) гонят прямые иностранные инвестиции в хабы Вьетнама и Малайзии . Это структурный сдвиг на годы вперед, а не разовая акция.

Технологический бум. Инвестиции в передовое производство, цифровую инфраструктуру и хайтек ускоряют рост производительности . Особый драйвер — цикл электроники, связанный с ИИ. AMRO подтверждает устойчивость поставок электроники и приток ПИИ в выпуск чипов, электромобилей и цифровые сервисы .

Низкая инфляция. Средняя инфляция по блоку держится на уровне всего 0,9%, что ниже средних значений за 2014–2019 годы и развязывает руки центробанкам для смягчения политики в случае дальнейшего ухудшения конъюнктуры .

Углубление региональных связей. В октябре 2025 года страны АСЕАН подписали соглашения об упрощении трансграничного движения товаров и модернизации зоны свободной торговли с Китаем, что снижает чувствительность к шокам извне .

Прогноз — не приговор

4,2% — это базовый сценарий QNB, а не наихудший расклад. Если блокада Ормузского пролива затянется на весь 2026 год, темпы могут уйти куда ниже. Азиатский банк развития (АБР) еще в апреле предупредил: продолжительный энергетический шок способен срезать ВВП развивающейся Азии в этом году .

Но главный месседж от QNB — это сдержанный оптимизм. Даже под прессом энергетического кризиса, торговой нестабильности и слабеющего китайского спроса экономики АСЕАН-6, скорее всего, будут расти быстрее остального мира. Вопрос лишь в том, как быстро откроют пролив и найдут ли альтернативные маршруты для топлива.