Материнская компания Kraken открывает розничным инвесторам доступ к IPO США по цене размещения

Как работает процесс токенизированного IPO

Механизм разработан так, чтобы зеркально отражать традиционное формирование книги заявок (book-building), но с гораздо более широким охватом. Вот как это работает:

• Окно индикации интереса: За несколько недель до публичного листинга компании биржи-партнеры xStocks Alliance открывают окно, в течение которого их клиенты могут подавать необязывающие заявки на покупку акций в рамках объявленного ценового диапазона. Это еще не гарантированное распределение — это выражение спроса .

• Агрегирование спроса и ценообразование: Payward Services выступает центральным координатором, агрегируя розничный спрос от всех членов xStocks Alliance и работая напрямую с андеррайтинговым синдикатом. Такой пуловой подход призван придать совокупному розничному интересу достаточный вес для получения значимых аллокаций .

• Распределение и выпуск токенов: В день листинга аллокации финализируются, и участвовавшие инвесторы получают токенизированные акции по цене IPO. Это та же цена, по которой акции получают институциональные участники, а не часто завышенная цена, которую розничные трейдеры обычно видят, когда «горячая» акция начинает торговаться на открытом рынке. Ценообразование, аллокация и выпуск токенов завершаются в день листинга .

• Хранение и обеспечение: Каждая токенизированная акция обеспечена реальной базовой акцией 1:1, находящейся на хранении у регулируемой организации. Сами токены xStocks являются блокчейн-агностиками и интероперабельны между разными сетями, что делает их доступными через любую платформу альянса xStocks, а не только через Kraken .

Эта структура построена на той же модели обеспечения 1:1, которую Kraken использует для xStocks с момента запуска. Alpaca, регулируемый поставщик брокерской инфраструктуры, выступает в качестве предпочтительной площадки для поиска и хранения базовых акций, обеспечивающих токены xStocks . Токены выпускаются компанией Backed Assets (JE) Limited, частной компанией с ограниченной ответственностью, зарегистрированной на острове Джерси, и предлагаются подходящим клиентам Kraken через Payward Digital Solutions Ltd., имеющую лицензию Управления денежного обращения Бермудских островов .

История роста xStocks

Запуск доступа к IPO — это очередной шаг в рамках поразительно быстрого роста рынка токенизированных акций. Вот как платформа xStocks масштабировалась с момента своего дебюта в июне 2025 года:

• Июнь 2025: Запуск xStocks с 60 токенизированными акциями и ETF США, изначально на блокчейне Solana, доступными для клиентов Kraken в более чем 160 странах .
• Ноябрь 2025: Объем транзакций на централизованных и децентрализованных биржах превышает $10 миллиардов всего за 135 дней, из которых почти $2 миллиарда приходится на ончейн-операции .
• Декабрь 2025: Kraken приобретает Backed Finance AG, компанию, изначально разработавшую фреймворк xStocks, полностью перенося выпуск токенов внутрь компании .
• Февраль 2026: Совокупный объем транзакций превышает $25 миллиардов .
• Март 2026: Расширение до 100 токенизированных акций и ETF США — с 60 на старте — и запуск xChange, унифицированного уровня исполнения для ончейн-торговли. Ончейн-объем достигает ~$3,5 миллиардов при 80 000+ уникальных держателей . Также в марте Payward заключает партнерство с Nasdaq для создания шлюза, соединяющего традиционные фондовые рынки с блокчейн-сетями, что позволяет токенизированным акциям перемещаться между регулируемыми институциональными рынками и не требующими разрешений сетями DeFi .
• Июнь 2026: Объем торгов пересекает отметку $30 миллиардов, с $6 миллиардов+ ончейн-расчетов и 125 000+ уникальных держателей. Payward объявляет о планах расширить листинг xStocks до 500+ к концу 2026 года .

Стоит поместить эти цифры в контекст: в декабре 2024 года весь рынок токенизированных акций насчитывал менее 1 500 держателей в совокупности по всем платформам. К марту 2026 года этот показатель по всему сектору превысил 185 000 держателей, согласно анализу рыночных данных .

Более широкий контекст: рынок токенизированных активов на подъеме

Шаг Payward происходит в момент, когда токенизированные реальные активы (RWA) набирают серьезную динамику. Рынок токенизированных RWA (без учета стейблкоинов) превысил $51 миллиард в середине 2026 года, увеличившись на 42% в годовом исчислении, согласно отчету Bernstein . Это значительный рост с примерно $21 миллиарда в начале 2026 года — увеличение примерно на 30% за один квартал .

Более долгосрочные прогнозы разнятся, но неизменно указывают на рост. Глобальный рынок токенизации активов оценивался в $1,76 триллиона в 2025 году, и, по прогнозам, он достигнет $24,5 триллиона к 2033 году при совокупном годовом темпе роста 42,1% . Другие оценки от отраслевых аналитиков называют еще большие цифры, хотя они отражают различные определения рынка и методологии .

Очевидно, что токенизированные акции являются одним из самых быстрорастущих сегментов этого рынка. На долю одних только xStocks от Kraken приходится 68% из топ-25 токенизированных акций по числу уникальных держателей по состоянию на март 2026 года, и компания публично заявляла, что на нее приходится 7 из топ-10 токенизированных акций по 24-часовому объему торгов .

Что дальше для xStocks Alliance

Ожидается, что первые аллокации токенизированных IPO появятся в ближайшие недели. Payward планирует сначала предоставить сервис клиентам Kraken и избранным членам xStocks Alliance, а затем, в течение 2026 года, подключать новых партнеров и выходить на новые рынки .

Для самой Kraken объявление о токенизированных IPO соседствует с другой важной вехой: в ноябре 2025 года компания конфиденциально подала в SEC предварительную регистрационную форму S-1 для предполагаемого первичного публичного размещения своих обыкновенных акций. Ни ценовой диапазон, ни количество акций пока не определены, и размещение состоится только после рассмотрения SEC и при условии благоприятной рыночной конъюнктуры .

Тем временем, более широкая картина — это создание финансовой инфраструктуры, которая переходит от эксперимента к устоявшемуся продукту. Токенизированный доступ к IPO — по цене размещения, на блокчейн-рельсах, для любого человека с интернет-соединением в более чем 100 странах — это сигнал того, что стены между традиционными рынками капитала и крипто-экономикой становятся все ниже.