Запуск MiniMax M3: открытый ИИ бросает вызов лидерам рынка и обрушивает собственные акции

Окно в 1 млн токенов — это в пять раз больше, чем у M2.7. Туда без проблем помещается кодовая база крупного проекта, годовая бухгалтерия или полное собрание сочинений классика .

Разработчики сделали M3 изначально мультимодальной. Модель «понимает» текст, изображения и видео без внешних модулей-костылей. Более того, она способна напрямую управлять компьютером: открывать приложения и работать с файлами — такую функциональность обычно прикручивают сверху, а здесь она встроена в архитектуру .

Сколько параметров у модели — неизвестно. В гонке китайских лабораторий это стало моветоном: никто не раскрывает цифры, чтобы конкуренты не могли скопировать архитектурные решения .

Бенчмарки: амбициозная заявка на лидерство

MiniMax сделала ставку на публичные результаты тестов, заявив, что M3 превосходит GPT-5.5 и Gemini 3.1 Pro по ключевым инженерным и агентным метрикам, приближаясь к текущему флагману от Anthropic — Claude Opus 4.7 .

Основные цифры выглядят так:

• SWE-Bench Pro (программирование): 59,0% — выше GPT-5.5 и Gemini 3.1 Pro .
• BrowseComp (автономный веб-сёрфинг): 83,5 — опережает GPT-5.5, Gemini 3.1 Pro и Claude Opus 4.7 .
• SVG-Bench (генерация векторной графики): выше Claude Opus 4.7 .
• OmniDocBench (мультимодальное понимание документов): сильный результат .
• Terminal-Bench 2.1 (агентные задачи в терминале): 66,0% .
• Claw-Eval (сквозная агентная оценка): лучший результат среди протестированных моделей .

Важный нюанс: ряд результатов получен на собственной инфраструктуре MiniMax с использованием агентного «строительного леса» (scaffolding). Независимых верификаций на момент запуска опубликовано не было . Компания пообещала выложить веса модели и полный технический отчет на Hugging Face и GitHub в течение примерно десяти дней — тогда у сообщества появится реальная возможность всё проверить .

Токен-планы и ценовая война

MiniMax ввела трёхуровневую систему подписки Token Plan :

Для разработчиков, предпочитающих API, стартовая цена — около $0,30 за 1 млн входных токенов (по временной 50%-й скидке, стандартная — $0,60) и около $1,20 за 1 млн выходных токенов (стандартная — $2,40) .

Тарификация разделена по длине контекста: запросы до 512 тыс. токенов считаются по стандартной ставке, а «дальнобойные» промпты под миллион токенов попадают под повышенный тариф .

При активном использовании кеширования промптов смешанная стоимость может опускаться до $0,06 за 1 млн токенов . Это ставит M3 в ряды самых дешёвых моделей фронтирного уровня — ценовое давление на закрытые аналоги вроде GPT-5.5 продолжает нарастать .

«Открытые веса» с отсрочкой: open-weight, но не open-source

MiniMax позиционирует M3 как модель с открытыми весами (open-weight). Однако в день запуска файлы с весами выложены не были. Компания обещает опубликовать их — вместе с подробным техническим отчётом — на Hugging Face и GitHub в течение десяти дней после анонса 1 июня .

Формулировка «open-weight», а не «open-source», вызвала закономерную критику. Разработчики отмечают: без раскрытия обучающих данных и методологии — это неполноценный open-source . Пока же M3 доступна через MiniMax Code, токен-планы и API — встраивать в рабочие процессы можно прямо сейчас, а хостить у себя — придётся подождать .

Биржевой разворот: +5% утром, −15,7% к вечеру

Акции MiniMax (тикер 00100.HK на Гонконгской бирже) открылись ростом на 5,24%, достигнув 884 HKD, а внутридневной пик составил 907,5 HKD . Но эйфория быстро сошла на нет. К закрытию торгов акции не просто отыграли рост — они рухнули на 15,7% (−132 HKD) .

Объём коротких позиций в этот день составил примерно $185,33 млн — 5,93% от оборота . Аналитики связали обвал с массовой фиксацией прибыли: с момента IPO в январе 2026 года (компания привлекла около $619 млн) акции MiniMax взлетели более чем на 400% к концу мая .

Ситуацию подогрел ещё один фактор. За два дня до запуска M3, 29 мая, MiniMax объявила о подписании договора с CITIC Securities о начале процедуры листинга на Шанхайской бирже STAR Market (китайский аналог NASDAQ для технологических компаний) . Двойной катализатор — новый продукт плюс заявка на вторичный листинг — утром подбросил котировки, но к вечеру создал классический сценарий «покупай на слухах, продавай на новостях». Институциональные инвесторы фиксировали прибыль, не дожидаясь публикации техотчёта .

Гонка open-weight вооружений

Запуск M3 — не изолированное событие. Он произошёл в эпицентре бурной конкуренции китайских ИИ-лабораторий за доминирование в сегменте открытых моделей. DeepSeek (V4), Alibaba с семейством Qwen (3.7) и другие участники гонки наперегонки достигают «фронтира» — переднего края возможностей ИИ .

Уникальное позиционирование MiniMax строится на утверждении: M3 — первая и пока единственная модель с открытыми весами, которая одновременно даёт:

1. Программирование фронтирного уровня;
2. Мультимодальность «из коробки»;
3. Окно контекста в 1 млн токенов .

Ставка понятна: раньше открытые модели конкурировали с закрытыми по цене и скорости, а теперь — напрямую по способностям. Это давит на бизнес-модели «закрытых» провайдеров, заставляя их оправдывать премиальные цены .

Двойной листинг как стратегия выживания

Запуск M3 невозможно рассматривать в отрыве от биржевой стратегии MiniMax. Стартап, вышедший на IPO в Гонконге в январе 2026-го с оценкой около $13,6 млрд (HK$106,7 млрд), к концу мая показал рост акций на 400% . Morgan Stanley давал целевую цену в 990 HKD, опираясь на коммерческий взлёт: годовая повторяющаяся выручка (ARR) компании подскочила со $100 млн до $150 млн всего за два месяца .

Теперь MiniMax пытается стать второй китайской ИИ-компанией после Zhipu AI, которая получит двойной листинг — A+H (акции на материковом и гонконгском рынках одновременно). Процедура выхода на шанхайский STAR Market официально запущена 29 мая . Если всё пройдёт успешно, MiniMax получит прямой доступ к огромному пулу внутренних китайских инвесторов, одновременно укрепляя статус публичной технологической компании .

День запуска M3 отразил это внутреннее напряжение. Технологически амбициозный продукт, подкреплённый бенчмарками, которые ещё требуют независимой проверки, дебютировал одновременно с биржевым разворотом. Следующие десять дней — крайний срок публикации весов и технического отчёта — покажут, устоят ли заявленные результаты под прицелом сообщества и превратится ли стратегическая ставка на открытый фронтир в устойчивое рыночное доверие.