IPO NASN Intelligent Tech в Гонконге: что нужно знать о компании, поддерживаемой CATL

Ключевые условия и сроки IPO

Компания NASN Intelligent Tech (Zhejiang) Co., Ltd. (тикер: 2261.HK) запустила сбор заявок в рамках первичного публичного размещения (IPO) в Гонконге в четверг, 30 июля 2026 года. Ожидается, что торги акциями на Главной доске Гонконгской фондовой биржи (HKEX) начнутся 7 августа 2026 года . Компания предлагает 57,59 млн H-акций в ценовом диапазоне от HK$10,42 до HK$11,18 за акцию, стремясь привлечь до HK$643,9 млн (~US$82,5 млн) . Период сбора заявок продлится с 30 июля по 4 августа 2026 года . Торги H-акциями начнутся в 9:00 утра 7 августа 2026 года .

Размещение разделено на 5,76 млн акций для публичной подписки в Гонконге и 51,84 млн акций для международного размещения. Каждый торговый лот составляет 100 акций . Совместными спонсорами выступают Haitong International и BOCI Asia .

О компании: пионер технологии «торможение по проводам»

Основанная в 2016 году со штаб-квартирой в Ханчжоу, NASN специализируется на системах «торможение по проводам» (brake-by-wire) и электронных решениях для управления шасси для интеллектуального вождения . В продуктовую линейку входят NBooster, Electronic Stability Control (ESC) и NBC (Networked Brake Control) — критически важные компоненты для автономного вождения уровня L3 и выше . Компания использует собственные алгоритмы управления и программно-аппаратные решения полного цикла, что позволило ей войти в тройку ведущих китайских поставщиков решений brake-by-wire по объёму продаж в 2025 году, согласно данным CIC Consulting .

NASN имеет центры исследований и разработок в Шанхае, а также производственные базы в Ханчжоу и Цзясине . Компания прошла слушания по листингу на Главной доске HKEX 26 июля 2026 года и в тот же день опубликовала проспект после слушаний . Ранее, 17 апреля 2026 года, она получила одобрение Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) на зарубежное размещение, а 29 апреля 2026 года официально подала заявку на листинг .

Крупные pre-IPO инвесторы

NASN привлекла значительную институциональную поддержку:

• CATL (Contemporary Amperex Technology) — доля >3% через свою инвестиционную структуру
• Hillhouse Investment — доля ~3,64% (через структуры VNTR и MAUT)
• Qiming Venture Partners (Qiming Rongke) — доля ~6,03%
• Bank of China Capital (Shanghai Yangtze River Delta BOC Capital Equity Investment Fund) — доля ~6,63%
• Advanced Manufacturing Fund — доля ~6,26%
• Основатели Тао Чжэ и Лю Цянь (супруги) совместно контролируют ~22,58% голосов

В 2025 году компания завершила раунд финансирования серии D на сумму 100 млн юаней (~US$13,7 млн) с пост-денежной оценкой в 4,05 млрд юаней (~US$556 млн) .

Финансовые показатели: доходы растут, убытки сокращаются

NASN пока не получает чистой прибыли, однако её финансовая динамика демонстрирует улучшение операционных показателей:

Показатель	2023	2024	2025
Выручка	272 млн юаней	391 млн юаней	615 млн юаней
Валовая прибыль	3,1 млн юаней	41,9 млн юаней	83,6 млн юаней
Валовая рентабельность	1,1%	10,7%	13,6%
Чистый убыток	-201 млн юаней	-170 млн юаней	-190 млн юаней
Доля чистого убытка в выручке	73,8%	43,4%	30,8%

Источники:

Выручка более чем удвоилась — с 272 млн юаней в 2023 году до 615 млн юаней в 2025 году. Рост обусловлен увеличением внедрения решений brake-by-wire на рынке новых энергетических транспортных средств Китая. Валовая рентабельность выросла с 1,1% до 13,6% за тот же период благодаря эффекту масштаба и улучшению структуры продаж. Чистые убытки, хотя и остаются значительными (190 млн юаней в 2025 году), сократились с 73,8% до 30,8% в процентном отношении к выручке, что указывает на потенциальный путь к безубыточности при сохранении темпов роста .

Рыночная позиция и перспективы

NASN работает в быстрорастущем сегменте brake-by-wire, который является критически важной технологией для автономного вождения уровня L3 и выше. Системы brake-by-wire заменяют традиционные механические связи электронной передачей сигнала, обеспечивая более быстрое время реакции, более высокую точность и лучшую совместимость с системами автономного вождения .

Компания входит в тройку крупнейших китайских поставщиков решений brake-by-wire, конкурируя преимущественно с иностранными поставщиками на рынке, который всё ещё находится на ранней стадии внедрения . Крупный акционер CATL, крупнейший в мире производитель аккумуляторов, обеспечивает стратегические отраслевые связи, а Hillhouse и Qiming добавляют доверия для инвесторов IPO .

Факторы риска

Инвесторам следует учитывать следующие ключевые риски:

• Отсутствие прибыли: Компания не достигла прибыльности и ожидает продолжения чистых убытков в ближайшей перспективе .
• Концентрация риска: NASN зависит от относительно небольшого числа клиентов — производителей автомобилей (OEM) — для получения основной части выручки .
• Темпы внедрения технологии: Сроки широкого внедрения автономного вождения уровня L3+ остаются неопределёнными, что может повлиять на спрос на системы brake-by-wire.
• Конкуренция: Иностранные поставщики первого уровня (Bosch, Continental) доминируют на мировом рынке brake-by-wire, и NASN должна продемонстрировать надёжность продукции в масштабе, чтобы увеличить свою долю.

Примечание: Данная статья носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.