Исторический квартал Samsung на $58,4 млрд: бум памяти для ИИ установил рекорд — и обрушил акции

Цифры были историческими, но реакция рынка была далека от праздничной. Акции Samsung резко упали, мобильное подразделение впервые понесло убыток, и разгорелись споры о том, достиг ли уже пик цикл роста памяти для ИИ.

Рекордные финансовые показатели

Samsung Electronics сообщила предварительную консолидированную выручку за Q2 2026 в размере 171 трлн вон ($126 млрд) и операционную прибыль в 89,4 трлн вон ($58,4 млрд) . Операционная прибыль оказалась примерно в 19 раз выше, чем 4,7 трлн вон, заработанных Samsung во втором квартале 2025 года . Операционная маржа компании достигла примерно 52% .

Когда 30 июля были опубликованы окончательные аудированные результаты, они подтвердили выручку в 171,5 трлн вон и операционную прибыль, превысившую прогнозы . Прибыль за один квартал превысила совокупную прибыль Samsung за предыдущие три года .

ИИ-бум и взрывной рост спроса на HBM и чипы памяти

Весь взрыв прибыли был подпитан стремительно растущим спросом на чипы памяти для центров обработки данных, связанных с ИИ .

• HBM (High-Bandwidth Memory): Samsung расширила линейку HBM4 и усилила технологическую конкурентоспособность в серверной DRAM и NAND flash, чтобы удовлетворить спрос на ИИ-инфраструктуру . Компания также осуществила первые в отрасли отгрузки образцов HBM4E .
• Цены на DRAM выросли более чем на 40% в апреле–июне, а цены на NAND — примерно на 53%, поскольку спрос на чипы для ИИ напряг предложение .
• Подразделение памяти зафиксировало рекордные продажи, а глава полупроводникового дивизиона Samsung ранее заявлял, что спрос останется высоким до 2027 года .
• Операционная прибыль Samsung выросла не в 19 раз потому, что компания продала в 19 раз больше чипов: она выросла, потому что строительство ИИ-инфраструктуры создало структурный дефицит одновременно по DRAM, NAND flash и HBM, что позволило Samsung устанавливать значительно более высокие цены .

Парадокс: рекордный квартал, обрушивший акции

Несмотря на историческое превосходство по прибыли, акции Samsung резко упали — классическая реакция «продавай на новостях».

• Акции Samsung закрылись почти на 7% ниже в день объявления, упав внутридневно на целых 10% .
• Инвесторы стерли более $80 млрд с рыночной капитализации Samsung .
• Индекс KOSPI (южнокорейский бенчмарк) упал на 4,91% в тот же день, в основном из-за веса Samsung в индексе .

Почему падение? Акции выросли примерно на 150% за двенадцать месяцев до публикации отчёта, заложив рекордные результаты в оценку . Когда цифры были объявлены, они лишь подтвердили то, что инвесторы уже заложили в цену, не оставив им причин держать акции на повышенных уровнях . Аналитики также указали на опасения, что суперцикл в полупроводниках мог достичь пика, беспокойство по поводу растущих капитальных затрат и фиксацию прибыли после значительного роста акций . Мнения аналитиков разделились: одни сохраняли оптимизм в отношении долгосрочного влияния ИИ, другие проявляли осторожность из-за рисков, связанных с пиком цикла .

Мобильное подразделение: история двух бизнесов

Полупроводниковый дивизион Samsung обеспечил рекордную прибыль, однако мобильное подразделение (Mobile Experience, MX) столкнулось с серьёзными трудностями.

• Прибыль смартфонного бизнеса Samsung была сжата из-за стремительного роста стоимости компонентов DRAM и NAND — ирония в том, что повышение цен собственным чип-дивизионом увеличило затраты для мобильного подразделения .
• Предварительные отчёты указывали на то, что мобильное подразделение могло понести первый в своей истории чистый убыток в размере около $740 млн во втором квартале 2026 года из-за инфляции затрат на память, вызванной ИИ . Эти данные были предварительными и основывались на инсайдерских сообщениях, а не на официальных документах Samsung, однако общая тенденция подтверждалась: операционная маржа мобильного подразделения упала с 11% год назад до всего 3% в первом квартале 2026 года и продолжала снижаться .
• Samsung предупредила в ходе отчёта за второй квартал, что прибыль смартфонного бизнеса «сократилась» из-за роста стоимости памяти, несмотря на хорошие продажи премиальных Galaxy S26 .

Между тем, глобальные поставки смартфонов во втором квартале 2026 года сократились на 4% в годовом исчислении из-за кризиса на рынке памяти, нарушившего поставки и повысившего стоимость компонентов. Однако Samsung увеличила свою долю рынка до 22%, оставшись крупнейшим производителем смартфонов .

Как выступили конкуренты

ИИ-бум в области памяти поднял всех крупных производителей чипов. Цены на DRAM и NAND росли повсеместно из-за ограниченного предложения, что принесло пользу Micron и SK Hynix наряду с Samsung .

SK Hynix, как доминирующий лидер в памяти HBM3E, по прогнозам, также должен был отчитаться о сильных квартальных результатах, обусловленных той же волной ИИ-спроса. Однако конкретные цифры SK Hynix за второй квартал 2026 года не были включены в источники, полученные в ходе этого поиска. Отраслевые аналитики ожидали, что дефицит памяти продлится до 2027 года, предоставив Samsung, SK Hynix и Micron огромную ценовую власть .

Рекорд Samsung был уникальным по масштабу — прибыль за один квартал превзошла показатели любой технологической компании в истории, — однако распродажа акций отразила рыночную тревогу по поводу того, что цикл роста памяти для ИИ, возможно, прошёл свой пик .

Взгляд в будущее

Глава полупроводникового дивизиона Samsung заявил в начале 2026 года, что спрос на чипы памяти останется высоким до 2027 года . Samsung прогнозировала, что спрос на чипы, ориентированные на ИИ, останется устойчивым, хотя и признавала рост стоимости компонентов и возможные встречные ветры на рынке мобильных устройств . Компания заявила, что увеличит продажи топовых моделей, таких как Galaxy S26 Ultra и Z Fold 7, чтобы компенсировать потери .

Но фундаментальный вопрос остаётся без ответа: как долго может продлиться суперцикл в области памяти для ИИ? Пока что Samsung продемонстрировала квартал, переписавший рекордные книги, — и фондовый рынок, который немедленно продал эти новости.