Рекордный отток из биткоин-ETF: $6,35 млрд за 30 дней

Продажи проходили в три distinct волны:

• 13-дневная полоса с 15 мая по 3 июня вывела из фондов около $4,4 млрд — это самый длинный непрерывный период оттока за всю историю .
• Одна неделя в начале июня принесла $3,4 млрд вывода — крупнейший недельный отток в истории биткоин-ETF, львиная доля которого пришлась на Grayscale GBTC с комиссией 1,50% против ~0,25% у конкурентов .
• Продолжающиеся ежедневные оттоки в середине июня, включая ~$90,66 млн только 18 июня .

Это был худший период для спотовых биткоин-ETF по всем показателям: крупнейший 30-дневный отток, крупнейший недельный отток, самая длинная непрерывная полоса оттока, а показатели с начала года отстают от 2024 и 2025 годов .

Пять причин институционального отступления

1. Ястребиный разворот ФРС

Непосредственным макроэкономическим триггером стало июньское заявление ФРС, из которого исчезла формулировка о «прогрессе в достижении целевого уровня инфляции в 2%». Два члена совета управляющих публично заявили, что снижение ставок, ожидавшееся в третьем квартале 2026 года, может быть отложено до 2027 года . Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 18 базисных пунктов за три дня, достигнув 4,82% . Для институциональных allocators более высокая безрисковая доходность увеличивает альтернативную стоимость владения бездоходным активом, таким как биткоин, что создаёт чёткий математический стимул для продажи . Отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе, оказавшийся сильнее ожиданий, укрепил нарратив «выше дольше» .

2. Массовая ротация в акции ИИ

Наиболее важным конкурентным фактором, стимулирующим отток, стала агрессивная ротация институционального капитала из криптовалют в акции компаний, связанных с искусственным интеллектом (ИИ), которые предлагают momentum, подкреплённый прибылью, и более прозрачную видимость денежных потоков .

• Данные The Kobeissi Letter показали, что инвесторы в крупные компании-производители полупроводников, связанные с ИИ, значительно превзошли тех, кто был сосредоточен на биткоине и связанных с криптовалютами акциях, к середине 2026 года .
• Лидеры ИИ отчитались о рекордной прибыли за первый квартал 2026 года, привлекая дополнительный рискованный капитал в полупроводниковый сектор .
• Аналитики K33 Research и Fidelity Digital Assets в своём полугодовом обзоре пришли к выводу, что институциональный капитал уходит из биткоина в акции ИИ .
• Форма 13F, поданная Harvard Management Company, показала сокращение позиции в iShares Bitcoin Trust (IBIT) на 43% в первом квартале 2026 года; аналитики пришли к выводу, что высвободившийся капитал был реинвестирован в акции ИИ и технологических компаний, включая NVIDIA, Broadcom и TSMC . Goldman Sachs также сократил свои позиции в биткоин- и эфириум-ETF, одновременно увеличив долю в связанных с криптовалютами акциях, таких как Circle и Galaxy Digital .

3. Конкуренция со стороны мега-IPO

Агентство Reuters сообщило, что стремительно растущие акции ИИ и серия громких предстоящих размещений — таких как SpaceX — активно переманивают капитал из биткоина . Картина ясна: мега-капитализация технологических компаний и IPO в сфере ИИ конкурируют за тот же институциональный бюджет риска, который раньше направлялся в крипто-ETF .

4. Геополитическая напряжённость

Геополитический риск на Ближнем Востоке был назван Binance Research структурным фактором, ускорившим институциональное отступление в июне и усугубившим макроэкономическую неопределённость . Эскалация напряжённости между США и Ираном привела к росту цен на нефть более чем на 5% в начале июня и способствовала общему «risk-off» настроению на мировых рынках .

5. Структурный отток из GBTC

Фонд Grayscale GBTC — с комиссией 1,50% против ~0,25% у конкурентов — внёс непропорционально большой вклад в общий объём оттока. Инвесторы наконец массово перешли из дорогого продукта, добавив примерно $1 млрд и более к общим показателям оттока .

Влияние на цену биткоина и рыночные настроения

Рекордный отток немедленно и сильно отразился на цене биткоина. Биткоин упал примерно на 17% за месяц, снизившись примерно с $77 000 в середине мая до около $64 167 к 21 июня . Ключевые моменты включают:

• Обвал ниже $67 000 3 июня, который спровоцировал ликвидацию длинных позиций с кредитным плечом на сумму примерно $789 млн на всём крипторынке .
• Торговля около $61 200–$61 730 к 10 июня .
• Локальный минимум около $59 000 в начале июня перед частичным восстановлением .

Некоторые аналитики указывали на потенциальное дно на уровне реализованной цены биткоина примерно в $53 600, хотя данные свидетельствовали о том, что дно ещё может быть не достигнуто .

Настроения на рынке были хрупкими. Спрос ослаб одновременно на спотовом, фьючерсном и институциональном ETF-рынках, при этом чёткой капитуляции по реализованным убыткам пока не наблюдалось . Доминировало «risk-off» настроение, а институциональный спрос практически отсутствовал . Доминация биткоина оставалась высокой, около 59%, но не потому, что BTC был силён — альткойны страдали ещё сильнее .

Циклический или структурный кризис?

Аналитики Investing.com назвали недельный отток в $3,4 млрд «скорее циклическим, чем структурным», утверждая, что истечение средств из ETF отражает эпизод неприятия риска, вызванный ставками и ротацией в ИИ, а не потерю веры в биткоин как класс активов . Однако, учитывая, что отток продолжался до конца июня, а чёткого сигнала капитуляции не было, ближайшая траектория будет зависеть от сигналов ФРС, momentum прибыли компаний ИИ и стабилизации ситуации на Ближнем Востоке .

Ключевой риск: если ФРС подтвердит отсутствие снижения ставок в 2026 году, а акции ИИ продолжат показывать лучшие результаты, институциональная ротация из биткоин-ETF может усилиться, прежде чем ситуация стабилизируется.