Золото после «ястребиной» паузы ФРС: прогнозы стратегов, ценовые ориентиры и битва быков с медведями

Goldman Sachs переходит к тактической осторожности и снижает целевой уровень до $4900

Goldman Sachs сократил свой прогноз по золоту на конец 2026 года на $500 — до $4900 за унцию, сославшись на краткосрочный институциональный отток, задержку снижения ставок и ослабление опасений по поводу независимости центробанков . Банк занял «тактически осторожную» позицию и предупредил, что при двух повышениях ставки осенью золото может упасть до $4440 . Аналитики Лина Томас и Дан Стрювен отметили, что Goldman сохраняет фундаментально позитивный взгляд на золото, но в краткосрочной перспективе занимает более сдержанную позицию . Понижение прогноза произошло после того, как экономисты Goldman перенесли ожидаемые два финальных снижения ставки ФРС на июнь и декабрь 2027 года с прежних оценок — декабрь 2026 и март 2027 .

Ребекка Ивальди: распродажа упускает главное

В интервью Kitco рыночный стратег FCT Capital Partners и бывший аналитик Lehman Brothers Ребекка Ивальди заявила, что «ястребиная» реакция рынка на дебют председателя ФРС Кевина Уорша «почти полностью нерелевантна» для структурного прогноза по золоту . Она выделила три устойчивых фактора поддержки, которые, по ее мнению, рынок недооценивает:

• Суверенный долг и бюджетные дефициты — эти силы не меняются от одного заседания FOMC.
• Дедолларизация и торговля не в долларах — покупки центробанков и уход от долларовых резервов обеспечивают постоянный спрос.
• Геополитические риски — напряженность на Ближнем Востоке и динамика отношений США и Ирана остаются в игре .

Ивальди также предложила контринтуитивное прочтение первой пресс-конференции Уорша, указав на подлинные «голубиные» сигналы, которые рынок, по ее мнению, упустил:

• Уорш назвал жилищный сектор «несколько ограничительным» и «неравномерным», сигнализируя о слабости в чувствительных к ставкам секторах экономики .
• Он впервые за 14 лет воздержался от публикации собственного прогноза ставки в точечном графике (традиция была заложена при Бернанке) — отход от прецедента .
• Он охарактеризовал прогнозы участников как сделанные «карандашом», намекнув на их предварительный характер и зависимость от данных .

Главный посыл Ивальди: структурный бычий сценарий для золота остается в силе, а распродажа вслед за решением ФРС в конечном счете может оказаться возможностью для покупки .

Аксель Мерк: бычий рынок не сломлен, золото как диверсификатор портфеля

Основатель и генеральный директор Merk Investments Аксель Мерк заявил, что инвесторам в золото не следует считать, что более ориентированная на борьбу с инфляцией ФРС остановит долгосрочный бычий рынок этого металла . Он подчеркнул, что любые краткосрочные трудности для золота в конечном счете могут укрепить его долгосрочные основы за счет снижения неопределенности в политике и возвращения внимания инвесторов к ухудшающейся фискальной позиции США .

Мерк назвал золото ценным долгосрочным диверсификатором портфеля и отметил, что активные инвестиции в акции компаний, добывающих драгоценные металлы, могут обеспечить альфу . По его мнению, структурные драйверы спроса на золото — покупки центробанков, фискальные опасения и сдвиги в аллокации портфелей — достаточно сильны, чтобы сохраниться в условиях «ястребиного» цикла ставок .

Wells Fargo: $5300–$5500 в 2026 году, $6000 к 2027 году

Wells Fargo повысил свой прогноз по золоту на конец 2026 года до диапазона $5300–$5500 и ожидает, что металл достигнет $6000 за унцию к 2027 году . Некоторые источники называют целевой уровень Wells Fargo на 2026 год и $6300 . В отчете за первое полугодие банк подчеркнул роль продолжающихся покупок центробанков и структурных фискальных проблем как основных драйверов . Ранее, в феврале 2026 года, Wells Fargo Investment Institute уже повысил прогноз на конец 2026 года до $6100–$6300, что означало рост примерно на 35% по сравнению с прежним диапазоном $4500–$4700 .

J.P. Morgan: $6000 к концу 2026 года — подтверждение после решения ФРС

Аналитики J.P. Morgan Global Research прогнозируют, что золото приблизится к $6000 за унцию к IV кварталу 2026 года и, возможно, к $6300 к концу 2027 года . Банк несколько понизил свой средний прогноз на 2026 год до $5243 (с $5708) в мае, сославшись на ослабление спроса со стороны инвесторов, который «иссяк до капли» , но подтвердил целевой уровень $6000 на конец года, ожидая ускорения спроса во втором полугодии .

Прогноз в значительной степени опирается на неучтенные покупки золота центробанками, которые, по мнению J.P. Morgan, официальные данные занижают в 15 раз . Это означает, что бычий прогноз банка зависит от показателя, который большинство инвесторов не может легко проверить, но который стал центральным для нарратива о $6000.

Сводка прогнозов стратегов

Консенсус структурных быков — Иволди, Мерка, Wells Fargo и J.P. Morgan — заключается в том, что долгосрочный тезис по золоту, опирающийся на суверенный долг, дедолларизацию и покупки центробанков, не был сломлен одним «ястребиным» заседанием ФРС. Тактическая осторожность Goldman отражает реальный краткосрочный риск падения в случае реализации повышения ставок. Но даже пересмотренный целевой уровень Goldman в $4900 подразумевает значительное восстановление с текущих уровней около $4150. Большой разрыв между $4900 от Goldman и $6000+ от J.P. Morgan и Wells Fargo показывает, что рынок закладывает принципиально разные представления о том, насколько «ястребиный» разворот ФРС в конечном счете повлияет на траекторию золота.