Внутри рекордного раунда DeepSeek на $7,4 млрд: беспрецедентные условия, которые оставили инвесторов без контроля

Ключевые условия для инвесторов

• Пятилетняя блокировка без права голоса. Все внешние инвесторы зафиксированы на пять лет и не получают права голоса по доле LP в DeepSeek . Единственное зарегистрированное исключение — Национальный фонд инвестиций в ИИ Китая, который, возможно, получил отдельные условия, включая прямую долю в капитале и привилегии голосования .
• Запрет на переманивание сотрудников («no poaching»). В ходе четырехчасового брифинга для инвесторов в мае 2026 года Лян ясно дал понять, что любое финансовое обязательство включает формальный отказ от найма сотрудников DeepSeek . Это условие напрямую защищает инженерную команду, которую Лян считает ключевым конкурентным преимуществом компании .
• Сам Лян был крупнейшим инвестором. Он внес около $3 млрд (примерно 20 млрд юаней) собственных средств в ту же структуру LP, став, безусловно, самым крупным участником и укрепив свои стимулы, совпадающие с интересами компании .
• Приоритет исследований AGI над коммерциализацией. Лян заявил инвесторам, что компания будет уделять первостепенное внимание прорывным исследованиям в области ИИ и открытым релизам моделей, а не краткосрочной выручке или прибыли . Посыл был недвусмысленным: это не обычная венчурная ставка на монетизацию.

Почему Лян Вэньфэн ввел эти меры

Сохранение контроля основателя. Структура LP гарантирует, что каждый доллар внешнего капитала проходит через организацию, подконтрольную Ляну, что не позволяет ни одному инвестору накапливать влияние или получать место в совете директоров . Это напоминает структуры, использовавшиеся основателями ByteDance и Shein, которые хотели привлечь крупные суммы, не уступая полномочий .

Защита исследовательской культуры DeepSeek. Лян неоднократно заявлял, что DeepSeek существует для достижения общего искусственного интеллекта (AGI), а не для максимизации краткосрочной коммерческой отдачи . Жесткие условия отсеивают инвесторов, которые не готовы ждать, и блокируют давление акционеров с требованием переориентироваться на монетизацию.

Предотвращение переманивания талантов. Инженерная команда DeepSeek — ее самый ценный актив. Условие о запрете переманивания напрямую защищает от распространенного риска, когда глубоко карманные стратегические инвесторы (например, Tencent или Alibaba) могут нанять ключевых сотрудников после получения доступа к компании через инвестиции .

Избежание размывания управления. Отказывая инвесторам в правах голоса и прямом владении акциями, Лян сохраняет полный стратегический контроль над корпоративными решениями, стратегиями выпуска моделей и долгосрочным планированием . На практике он практически не уступил полномочий по управлению в обмен на $7,4 млрд.

Раунд, бросивший вызов условностям

В раунде приняли участие одни из крупнейших корпоративных игроков Китая: Tencent (инвестировавший примерно 10 млрд юаней), производитель аккумуляторов CATL (5 млрд юаней), NetEase (3 млрд юаней) и JD.com . Государственный Национальный фонд инвестиций в ИИ также принял участие, вложив 1 млрд юаней и получив единственную зарегистрированную прямую долю в капитале . Стремительный рост оценки — с примерно $10 млрд в начале 2025 года до $52–59 млрд к июню 2026 года — сигнализирует о том, что китайские финансовые рынки сделали концентрированную ставку на DeepSeek как на национального чемпиона в сфере ИИ .

Для ИИ-лаборатории, которая с момента своего основания работала полностью без внешнего венчурного капитала, этот раунд представляет собой осознанный выбор: привлечь достаточно средств, чтобы конкурировать на самом высоком уровне исследований ИИ, но на условиях, которые оставляют нетронутым видение основателя.