Контекст этого движения — невероятно волатильный период. SOX вырос примерно на 100% в первой половине 2026 года, включая сильнейший квартал в истории с ростом на 88% во втором квартале . Падение на 11% в третьем квартале и обвал на 8% за неделю в конце июня спровоцировали распродажу . BofA утверждает, что этот сценарий — массивное ралли на базе ИИ, за которым следует резкая коррекция — соответствует историческим сезонным трендам, когда акции чипмейкеров «откатываются летом и отскакивают осенью» . Банк отмечает, что сектор торгуется «с дисконтом в 3x к среднему мультипликатору CSS 2028 года, а производители оборудования — с дисконтом в 6-7x» .

Прогноз WFE на $250 млрд

Основа бычьего сценария BofA — прогноз, согласно которому глобальные расходы на оборудование для пластин (WFE) достигнут минимум $250 млрд в 2028 году, что подразумевает два года подряд роста примерно на 30% год к году . Ранее BofA оценивал этот показатель в $203 млрд на 2028 год, а затем повысил прогноз. По сценарию банка, к 2030 году цифра может достичь $292 млрд .

Эта цифра в $250 млрд принадлежит не только BofA. С ней согласны или даже превышают ее несколько других крупных игроков:

• UBS и Susquehanna также прогнозируют $250 млрд по WFE к 2028 году, причем Susquehanna повысила свою оценку до $300 млрд .
• Бычий сценарий Citi предполагает WFE на уровне примерно $145 млрд в 2026 году, $200 млрд в 2027 году и $250 млрд в 2028 году .
• Morgan Stanley повысил свои прогнозы по WFE на 2027-2028 годы, но заявил, что «пока не закладывает в свои модели оценку в $250 млрд», что говорит о том, что эта цифра находится на верхней границе консенсуса .
• Отраслевая ассоциация SEMI дает более консервативный прогноз: $229,5 млрд для всего полупроводникового оборудования (не только WFE) к 2028 году .

Акции, рекомендованные к покупке

В записке BofA назвал четыре основные акции с рейтингом Buy, охватывающие оборудование, производство и сети :

1. ASML Holding (ASML) — Предпочтительный европейский крупнокапитализационный инструмент BofA для реализации темы капитальных затрат на ИИ. Банк ссылается на более высокие средние цены продаж и расширяющуюся валовую маржу как на структурную поддержку . ASML уже давно является фаворитом банка и входит в его список «Europe 1» .
2. ASM International (ASMI) — Наряду с ASML указана как акция для покупки для доступа к европейскому рынку полупроводникового оборудования .
3. STMicroelectronics (STM) — Включена в число полупроводниковых компаний с рейтингом Buy. BofA признает разочарование рынка постепенным увеличением маржи STM, но оценивает потенциал прибыли выше $4,50 на акцию в 2028 финансовом году .
4. Nokia (NOK) — Рейтинг Buy, что отражает взгляд банка на то, что спрос на инфраструктуру ИИ выходит за рамки чистых производителей чипов и распространяется на сетевое и телекоммуникационное оборудование .

В записке также отдельно отмечается, что в ближайшей перспективе лидировать будут акции с более низкой бетой, такие как Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence и Synopsys .

Якорная сделка: Samsung и Broadcom

Чтобы обосновать свой прогноз WFE в $250 млрд реальными доказательствами, BofA ссылается на партнерство Samsung и Broadcom, объявленное 25 июля 2026 года. Samsung подписала пятилетний меморандум о взаимопонимании с Broadcom на сумму свыше $200 млрд до 2030 года, охватывающий чипы памяти, контрактное производство (foundry) и продвинутую упаковку .

Ключевые детали:

• Чипы связи и ИИ следующего поколения Broadcom будут производиться по техпроцессам Samsung 2 нм и менее .
• Сделка включает поставку памяти HBM4 и HBM4E следующего поколения для ИИ-ускорителей Broadcom .
• Срок действия соглашения — до 2030 года; это одно из крупнейших долгосрочных соглашений о поставках в полупроводниковой отрасли, представляющее прямой вызов доминированию TSMC в сфере контрактного производства .

BofA ссылается на это соглашение — наряду с объявлениями о повышении капитальных затрат со стороны TSMC и Intel — как на доказательство того, что прогноз WFE в $250 млрд основан на реальных контрактных обязательствах, а не на спекуляциях . 25 июля 2026 года, в день объявления сделки Samsung с Broadcom, BofA опубликовал свою записку, назвав распродажу усиленной возможностью для покупки.

Суть

Инвестиционный тезис Bank of America опирается на три взаимосвязанных утверждения: отставание SOX от S&P 500 на 18% создало переоценку стоимости; цель по WFE в $250 млрд подтверждается крупными клиентскими обязательствами, такими как сделка Samsung с Broadcom; а рекомендованные акции охватывают всю цепочку капитальных затрат. Банк рассматривает распродажу как временную коррекцию в рамках многолетнего суперцикла инвестиций в ИИ-инфраструктуру, а не как циклический спад. Инвесторам, оценивающим этот тезис, следует взвесить потенциальный рост на фоне того, что некоторые другие игроки Уолл-стрит (Morgan Stanley) и отраслевая ассоциация (SEMI) пока не подтвердили самые высокие оценки WFE.

Контекст этого движения — невероятно волатильный период. SOX вырос примерно на 100% в первой половине 2026 года, включая сильнейший квартал в истории с ростом на 88% во втором квартале . Падение на 11% в третьем квартале и обвал на 8% за неделю в конце июня спровоцировали распродажу . BofA утверждает, что этот сценарий — массивное ралли на базе ИИ, за которым следует резкая коррекция — соответствует историческим сезонным трендам, когда акции чипмейкеров «откатываются летом и отскакивают осенью» . Банк отмечает, что сектор торгуется «с дисконтом в 3x к среднему мультипликатору CSS 2028 года, а производители оборудования — с дисконтом в 6-7x» .

Прогноз WFE на $250 млрд

Основа бычьего сценария BofA — прогноз, согласно которому глобальные расходы на оборудование для пластин (WFE) достигнут минимум $250 млрд в 2028 году, что подразумевает два года подряд роста примерно на 30% год к году . Ранее BofA оценивал этот показатель в $203 млрд на 2028 год, а затем повысил прогноз. По сценарию банка, к 2030 году цифра может достичь $292 млрд .

Эта цифра в $250 млрд принадлежит не только BofA. С ней согласны или даже превышают ее несколько других крупных игроков:

• UBS и Susquehanna также прогнозируют $250 млрд по WFE к 2028 году, причем Susquehanna повысила свою оценку до $300 млрд .
• Бычий сценарий Citi предполагает WFE на уровне примерно $145 млрд в 2026 году, $200 млрд в 2027 году и $250 млрд в 2028 году .
• Morgan Stanley повысил свои прогнозы по WFE на 2027-2028 годы, но заявил, что «пока не закладывает в свои модели оценку в $250 млрд», что говорит о том, что эта цифра находится на верхней границе консенсуса .
• Отраслевая ассоциация SEMI дает более консервативный прогноз: $229,5 млрд для всего полупроводникового оборудования (не только WFE) к 2028 году .

Акции, рекомендованные к покупке

В записке BofA назвал четыре основные акции с рейтингом Buy, охватывающие оборудование, производство и сети :

1. ASML Holding (ASML) — Предпочтительный европейский крупнокапитализационный инструмент BofA для реализации темы капитальных затрат на ИИ. Банк ссылается на более высокие средние цены продаж и расширяющуюся валовую маржу как на структурную поддержку . ASML уже давно является фаворитом банка и входит в его список «Europe 1» .
2. ASM International (ASMI) — Наряду с ASML указана как акция для покупки для доступа к европейскому рынку полупроводникового оборудования .
3. STMicroelectronics (STM) — Включена в число полупроводниковых компаний с рейтингом Buy. BofA признает разочарование рынка постепенным увеличением маржи STM, но оценивает потенциал прибыли выше $4,50 на акцию в 2028 финансовом году .
4. Nokia (NOK) — Рейтинг Buy, что отражает взгляд банка на то, что спрос на инфраструктуру ИИ выходит за рамки чистых производителей чипов и распространяется на сетевое и телекоммуникационное оборудование .

В записке также отдельно отмечается, что в ближайшей перспективе лидировать будут акции с более низкой бетой, такие как Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence и Synopsys .

Якорная сделка: Samsung и Broadcom

Чтобы обосновать свой прогноз WFE в $250 млрд реальными доказательствами, BofA ссылается на партнерство Samsung и Broadcom, объявленное 25 июля 2026 года. Samsung подписала пятилетний меморандум о взаимопонимании с Broadcom на сумму свыше $200 млрд до 2030 года, охватывающий чипы памяти, контрактное производство (foundry) и продвинутую упаковку .

Ключевые детали:

• Чипы связи и ИИ следующего поколения Broadcom будут производиться по техпроцессам Samsung 2 нм и менее .
• Сделка включает поставку памяти HBM4 и HBM4E следующего поколения для ИИ-ускорителей Broadcom .
• Срок действия соглашения — до 2030 года; это одно из крупнейших долгосрочных соглашений о поставках в полупроводниковой отрасли, представляющее прямой вызов доминированию TSMC в сфере контрактного производства .

BofA ссылается на это соглашение — наряду с объявлениями о повышении капитальных затрат со стороны TSMC и Intel — как на доказательство того, что прогноз WFE в $250 млрд основан на реальных контрактных обязательствах, а не на спекуляциях . 25 июля 2026 года, в день объявления сделки Samsung с Broadcom, BofA опубликовал свою записку, назвав распродажу усиленной возможностью для покупки.

Суть

Инвестиционный тезис Bank of America опирается на три взаимосвязанных утверждения: отставание SOX от S&P 500 на 18% создало переоценку стоимости; цель по WFE в $250 млрд подтверждается крупными клиентскими обязательствами, такими как сделка Samsung с Broadcom; а рекомендованные акции охватывают всю цепочку капитальных затрат. Банк рассматривает распродажу как временную коррекцию в рамках многолетнего суперцикла инвестиций в ИИ-инфраструктуру, а не как циклический спад. Инвесторам, оценивающим этот тезис, следует взвесить потенциальный рост на фоне того, что некоторые другие игроки Уолл-стрит (Morgan Stanley) и отраслевая ассоциация (SEMI) пока не подтвердили самые высокие оценки WFE.