EUR/USD упал до минимумов июля, несмотря на «ястребиную» позицию ЕЦБ и сильные PMI: что пошло не так?

Всплеск PMI еврозоны оказался краткосрочным. Композитный индекс PMI еврозоны от S&P Global в июле составил 51,9 пункта, значительно превысив консенсус-прогноз в 50,9 пункта и поднявшись с 50,0 пункта в июне, что ознаменовало первое расширение за четыре месяца . Евро первоначально подскочил примерно на 0,12% до 1.1386 , однако рост был быстро нивелирован. В самом отчете указывалось на «высокую инфляцию и возобновление конфликта на Ближнем Востоке, омрачающие перспективы», что и ограничило энтузиазм .

Безопасный спрос на доллар перевесил всё. К концу пятницы EUR/USD опустился ниже отметки 1.1380, которую аналитики ING несколькими днями ранее назвали краткосрочным целевым уровнем . Пара закрылась 24 июля вблизи 1.1377 .

Противодействующие факторы, которые перевесили позитив для евро

Конфликт на Ближнем Востоке спровоцировал бегство в «безопасные гавани». США нанесли новый раунд ударов по Ирану и йеменским хуситам, которые, в свою очередь, атаковали нефтяные танкеры в Красном море . Доллар укрепился, поскольку инвесторы искали ликвидные и защитные активы, завершив лучшую неделю за месяц . Аналитики предупреждали, что «даже „ястребиная“ пауза ЕЦБ вряд ли сможет обеспечить устойчивое ралли евро» на фоне такого геополитического фона .

Нефть взлетела выше $100 за баррель. Нефть марки Brent преодолела отметку $100 впервые с мая, кратковременно коснувшись $100,14, прежде чем скорректироваться . Goldman Sachs отметил риск превышения $120 за баррель для Brent в четвертом квартале в случае продолжения перебоев в Ормузском проливе . Рост цен на нефть разжигает инфляционные опасения, поднимает доходность казначейских облигаций США и увеличивает ставки на повышение ставки ФРС — все это факторы, поддерживающие доллар .

Индекс деловой активности в сфере услуг США (Services PMI) подскочил до 53,6. Индекс Services PMI в США составил 53,6 пункта, уверенно войдя в зону расширения и расширив преимущество американской экономики в темпах роста над еврозоной . Хотя промышленный PMI США немного снизился до 53,8, композитный индекс остался твердо в зоне расширения, поддерживая доллар .

Прогноз ING и техническая картина

Краткосрочный прогноз: ING целился в отметку 1.1380 — и пара ее достигла. 20 июля Крис Тернер из ING написал, что при цене Brent выше $90 EUR/USD, возможно, обычно торговалась бы ниже 1.14, но более тесная, чем обычно, корреляция между ценами на энергоносители и краткосрочными ставками свопов в евро оказывает некоторую поддержку. Тем не менее, он склонялся к возврату пары ниже уровня 1.14 с прицелом на 1.1380 . Этот уровень был пробит в конце недели, что подтвердило формирование паттерна «двойная вершина» с линией шеи на уровне 1.1380 и открыло дорогу к целям в районе 1.1210 .

Прогноз на конец года: ING по-прежнему ждет 1.17–1.18. Команда валютных аналитиков ING под руководством Франческо Пезоле прогнозирует завершение 2026 года EUR/USD вблизи 1.18 за счет ожидаемого снижения ставок ФРС и более мягкого доллара США во втором полугодии . Медианный целевой уровень на конец года по 29 институциональным прогнозам составляет 1.17 . Однако в ING признают, что этот прогноз зависит от деэскалации на Ближнем Востоке, снижения цен на нефть и разворота ФРС в сторону смягчения политики — ни одно из этих условий не является гарантированным .

Перспективы перед заседанием ФРС 28–29 июля

Следующим крупным катализатором для пары станет заседание Федеральной резервной системы (FOMC) 28–29 июля. Рынки ожидают, что ФРС сохранит ставки без изменений, но основное внимание будет приковано к «точечному графику» (dot plot) и сигналам относительно будущих действий . Рост цен на нефть увеличил риск «ястребиной» паузы — то есть ФРС оставит открытой дверь для дальнейшего повышения ставок, что окажет дополнительную поддержку доллару .

Неопределенность перед заседанием удерживает EUR/USD в боковом диапазоне. «Медведи» нацелились на отметку 1.1300 в случае пробоя уровня 1.1400, при этом следующая поддержка расположена на минимуме 2026 года 1.1325 . Сверху сопротивление прочно закрепилось на уровне 1.1480; пока покупателям не удастся его преодолеть, путь наименьшего сопротивления ведет на юг .

Итог: EUR/USD оказался зажат между позитивными для евро данными и мощными силами, поддерживающими доллар — конфликтом на Ближнем Востоке, нефтью выше $100, сильными показателями сферы услуг США и «ястребиными» ожиданиями по ФРС. Краткосрочный прогноз ING о снижении к 1.1380 реализовался, но их среднесрочный «бычий» взгляд на евро (1.17–1.18 к концу года) зависит от деэскалации на Ближнем Востоке, снижения цен на нефть и разворота ФРС в сторону смягчения во втором полугодии. До тех пор пара остается уязвимой для дальнейшего снижения.